仅在2011年，雅虎就经历六次重组，但收效甚微，而雅虎被收购的传闻更是被媒体炒得满城风雨。就在2012年来临之际，情况又有了新进展，雅虎很可能决定剥离部分亚洲资产，而这正对阿里巴巴的胃口

　　收回雅虎手中的阿里巴巴股份，是马云近一年来的最大梦想。

　　2012年1月4日，雅虎宣布任命PayPal总裁斯科特·汤普森为新任CEO。在赶走前CEO卡罗尔·巴茨三个多月后，雅虎终于迎来了新掌门。而这次任命更加坚定了外界对雅虎不会考虑出售整个公司的猜测。在巴茨被赶走之后，坊间即传出微软、阿里巴巴，以及软银等正在竞购雅虎的消息。

　　对于这次任命，雅虎董事会主席罗伊·波斯托克表示，汤普森将从1月9日开始加入雅虎董事会，并专注于雅虎的“核心业务”，确定对雅虎及其股东来说最好的发展方式。波斯托克同时表示：“作为这一过程的一部分，雅虎正考虑公司业务面临的多种机会，包括特定的投资或资产分拆。”

　　波斯托克的话语勾起了业界对去年12月21日一条消息的回忆。当时，路透社援引消息灵通人士的话称，雅虎正在考虑一项计划，通过规模约170亿美元的复杂股权交易，出售所持多数重要亚洲资产。消息一出，雅虎股价应声大涨6%，报于15.99美元。

　　这位消息灵通人士指出，这份计划将雅虎对其亚洲资产的处置分为两步走，其中一步是将所持雅虎日本35%的股权全部售予日本软银，后者是雅虎日本的另一个大股东。而对于雅虎中国的资产，雅虎方面则考虑将手中25%的阿里巴巴股份卖回给后者，自己仅保留15%。

　　据另一位消息人士表示，阿里巴巴和雅虎日本将各自创设独立的法律实体，并将注入现金和运营资产，然后与雅虎进行交易，使得该交易无需缴纳税款。据报道，阿里巴巴CFO蔡崇信已经带队赴纽约展开谈判。不过，阿里巴巴方面拒绝对此置评。

　　一段时间以来，投资者一直认为雅虎在亚洲的投资恰恰是它最宝贵的资产。业界人士指出，如果按雅虎2011年12月21日收盘时约每股16美元的价格计算，这次价值约170亿美元的交易相当于雅虎每股14美元，而作为雅虎核心的美国互联网业务对应的估值仅有每股2美元，因此上述交易将给雅虎的核心业务留下充足的发展空间。

　　这份方案尽管不是阿里巴巴董事会主席兼CEO马云的首选，但有业界评论说：“这是决定阿里未来命运的一次"赎身"，其对阿里的重要性在阿里12年的历史上无出其右。”如果上述交易达成，阿里巴巴管理层持股比例有望上升至55%，马云及管理层时隔6年将重掌阿里巴巴控股权。

　　据路透社的另一则报道称，阿里巴巴收回25%股权仅是底线，目前已通过金融咨询集团罗斯柴尔德，向各大银行发出了40亿美元债券融资的意向书。据悉，银湖、德州太平洋(601099,股吧)集团、黑石集团、贝恩资本等知名私募股权公司都可能涉及其中。另外，阿里巴巴还聘请美国一家顶级游说公司DubersteinGroup在美国进行游说。有观点指出，阿里巴巴可能正在尝试全盘收购雅虎。

　　难言全盘收购

　　业界曾经将阿里巴巴与雅虎的联姻看成是“灰姑娘”式的童话，不过，现在看来这个童话的结局并不圆满。

　　按照阿里巴巴与雅虎于2005年达成的合作协议，一些不利于阿里巴巴和马云的协议已于2010年10月生效，此后，雅虎不仅是阿里巴巴的第一大股东，甚至马云有可能被阿里巴巴董事会扫地出门，而这就是阿里巴巴与雅虎股权争夺战爆发的导火索。

　　2011年初，马云曾试图斥资35亿美元回购雅虎所持约15%的阿里巴巴股份，但被时任雅虎CEO的巴茨断然拒绝。随后爆发的支付宝股权转移事件，使得阿里与雅虎的“婚姻”裂痕更加明显。

　　随着巴茨在去年9月被雅虎董事会解职，雅虎或被收购的传闻便不胫而走，银湖资本、阿里巴巴、日本软银、微软等公司和资本机构成为这场令人眼花缭乱的收购大戏的主角，马云更是于2011年10月在美国公开表示，阿里巴巴对于收购雅虎非常感兴趣。其后，在当月中旬举行的淘宝商城新规沟通会上，马云再次表态，收购雅虎的钱早就准备好了。

　　然而，雅虎虽已虎落平阳，但并非山穷水尽，现在考虑全盘出售言之过早。而在2011年12月，这场收购雅虎大戏又添了新段子。

　　据媒体报道，阿里巴巴联合软银就竞购雅虎全部业务一事，与美国黑石集团及贝恩资本进行深入谈判。该媒体信誓旦旦地表示，黑石和贝恩同意与阿里巴巴、软银联手，牵头发起对雅虎全部股权的竞购，前二者希望收购雅虎的美国业务。

　　据一位内部知情人士透露，阿里巴巴方面提出的收购估值超过了每股20美元，远高于雅虎2011年12月1日的股价15.71美元。

　　对于这条传闻，阿里巴巴、软银方面都不予置评。但不管如何，媒体对雅虎最终命运的猜测无外乎三种，要么由私募牵头收购该公司少数股权，要么由阿里巴巴和软银联合收购其亚洲资产，要么雅虎被全盘收购。不过现在看来，雅虎董事会更乐于接受剥离亚洲优质资产筹措资金这一选择。而向私募机构出售少量股权，或许是雅虎的下一步。

　　拯救大兵雅虎

　　其实，投资者对雅虎董事会的不作为早已怒火中烧，有投资者开始逃离雅虎董事会。

　　2011年8月底，曾垂青雅虎的日本软银出售其持有的几乎全部4%的雅虎股权，以偿还美国花旗银行大约11.35亿美元的贷款。交易完成之后，软银拥有的雅虎股份从此前的4%下降到0.002%。

　　雅虎一方面需要外部注资，另一方面却面临已注资机构的出逃，在这种矛盾背景下，雅虎手中40%的阿里巴巴股权就成了它唯一的救命稻草。

　　据业界人士统计，2007年，雅虎对阿里巴巴B2B公司财务投资7.76亿港元，两年后套现1.5亿美元。未来支付宝上市，雅虎还将获得7.8亿-23.4亿美元，即便支付宝没有上市，雅虎同样能够分享其每年的利润。如果将雅虎对淘宝的股权投资收益计算进去，雅虎在淘宝所得的利益将至少超过令人吃惊的60亿美元，这个金额差不多相当于目前雅虎市值的三分之一。因此，对于雅虎愿意完全剥离雅虎日本资产，而对阿里巴巴资产紧握不放的态度就不难理解了。

　　但是，有观点认为，以雅虎目前糟糕的状况，董事会不得不考虑从新的外部投资者处筹集现金并投资核心业务来刺激股价上涨。然而，不管谁接手雅虎出售的小部分股权，都牵扯着怎么处理和阿里巴巴的股权投资关系，更何况阿里巴巴一年多以来一直寻求从雅虎手中回购其所持有的阿里巴巴40%股权，甚至马云还与巴茨撕破脸皮。正因此，雅虎有意出售小部分股权之事才在业内掀起了轩然大波，雅虎也因此不得不考虑卖回25%股份给马云，以换取后者对雅虎出售少数股权的首肯。

　　不过，即便汤普森能摆平与阿里巴巴的矛盾，出售少数股权获得现金回报，但外界对这位新任CEO重振未来的决心仍然普遍抱有悲观情绪。美国投资公司GabelliCo分析师布雷特·哈里斯就认为：“这很可能是一个略显负面的消息，因为我认为雅虎的最好结局是被微软全盘收购，而聘用一名新CEO意味着该公司不太可能全盘出售。”

　　汤普森加盟雅虎之事也不被外界看好。美国投资银行Evercore分析师肯·塞纳认为：“汤普森在支付业务中拥有良好的过往记录，但雅虎正日益变成一家内容公司，他在这一领域的经验相对匮乏。”

　　但是不管阿里巴巴最终能否得偿所愿，雅虎能否割肉起死回生，这都将是一个值得业界关注的案例