散户在A股市场中处于弱势地位，不仅表现在其权益常常得不到有效的保护上，体现在监管部门将股市投机的帽子也扣在散户头上，同样表现在某些市场人士对于散户的否定上。日前，摩根大通中国区董事总经理龚方雄对散户的所谓“定性”即是其中之一。

        任何一位市场的参与者，如果其没有违规或损害其他人利益的行为，都理应得到尊重，这是市场的基本原则之一。一些上市公司或中介机构常常受到质疑与诟病，主要在于其损害了投资者或中国资本市场的整体利益。事实上，对于损害别人利益的行为，仅仅质疑远远不够，其还应该受到严惩才是应有之义，这与散户的“被否定”完全不同。

        有统计数据显示，目前A股中小投资者持股占比为30%左右，交易额占比却高达85%，每年手续费与印花税中的80%亦由中小投资者贡献。龚方雄认为，由于散户占据资本市场的主流，影响到整体市场的定价。散户真的能影响到整体市场的定价吗？答案显然是否定的。无论是新股发行，还是二级市场上市公司的股价，散户都没有任何的定价权。新股发行价格是由机构投资者确定的，尽管目前询价也有其它投资者参与，但其对象都是些大户而不是散户。二级市场个股的价格，由于受多种因素的影响，一盘散沙的散户也不可能齐心协力地将股价拉抬起来或打压下去，倒是手握重金的机构投资者具备这样的条件与实力。

        其次，股市能否体现出宏观经济“晴雨表”的功能，不是由散户所能决定的。以近三年A股“熊霸全球”为例。除了股市运行机制本身的问题、上市公司疯狂“圈钱”等因素之外，中小投资者、机构投资者以及产业资本其实都在看空与做空A股市场。中小投资者主要表现为开户数频创新低、销户的投资者不断增多；机构投资者表现在持仓比例持续下降，并且短线操作严重；产业资本则表现为减持日益疯狂，套现纪录不断产生。尽管国内GDP增速在全球仍然处于领先地位，投资者与产业资本的看空做空，导致A股只有以下跌来寻求支撑，股市当然“无法反映出经济增长的前景和未来”。

        其三，资本市场面临最严峻挑战的原因不在于散户，而在于市场本身造就了太多的不公平，在于利益集团与权贵资本的大行其道，在于制度建设本身存在太多的弊病与缺陷，在于对违规者的打击不力，同样在于对广大中小投资者利益保护的不到位。股市大涨或暴跌，都不会是散户投资者惹的祸，相反，监管部门“应该承担一定的责任”。

        正如证监会主席郭树清所言，个人投资者为中国资本市场作出了重大的贡献。目前散户投资者交易占比较高，是A股市场发展的必然产物，是A股市场错误定位导致的结果。很难想象，如果没有广大散户的加盟，A股市场能够发展成为今天的规模；如果没有散户的奉献，A股如何能够成为有影响力的市场，今后又如何在全球资本市场中去争夺所谓的定价权与话语权？对于A股而言，大力发展机构投资者无疑是很有必要的，但不能因之而否定散户。而否定了散户，则意味着是在否定A股的历史；否定A股的历史，则意味着背叛。