货币当局错在哪里？
截止2011年6月底，央行总负债规模高达278078亿人民币，央行自有资金不过219.75亿人民币。负债率99.92%（天底下哪有一家实体公司会有如此高的负债？当然只有货币当局），杠杆率接近1000倍，基本上是做无本生意。既然是无本生意，就没有必要担心亏本。
央行资产负债表的一方，却拥有外汇储备3.1974万亿美元（2011年6月底 http://www.safe.gov.cn），表现为资产（对应的外汇占款为226386亿元），对外拥有的外汇储备，是债权。央行资产负债表的一方，是央行对内发行的人民币，是债务。
从资产负债角度看，货币当局就是拿负债换回了巨大的外汇储备。因此，可以这样认定，货币当局在不知不觉之中，把自己做成了全球最大的对赌公司。
同时，它可能还是全球操盘水平最差的对赌公司，因为多空头寸完全搞反了。它不断借入人民币，不断增持美元资产（外汇储备的主要组成部分）。其操盘思路是看空人民币并做多美元。多年来，美元多头仓位日益贬值，而人民币空头仓位却日益看涨，亏损不断上升。
如果是一家在市场运作的对冲基金，应该已经破产N次了。但是，这是一家赔了钱有人买单的中央银行。亏了，它可以选择印钞掩盖自己的亏损，或者由中央财政替自己买单，当然，最终承担亏损的还是全国的每一个纳税人。
13.5亿人，居然没有几个人关心货币当局日益失衡的资产负债表。没人关注，就没人质疑，更没有人提出批评。所以，货币当局就惯性运作，惯性亏损，惯性转嫁亏损给所有的纳税人，纳税人就默默地承受着恶性通货膨胀。