在政府取态日益强硬，土地供应不断增加，而银行又一再收紧按揭的情况下，本港楼市已有调整迹象。有人认为：今次楼市的上升周期已经见顶，今后只会逐步向下；但我不认同这种看法。

　　   我认为楼价出现调整，乃急升后的自然现象。自08年9月金融海啸之后，本港的住宅楼价，在短短两年半里已升了接近七成，即使政府没有推出甚么抑市措施，楼市也可能在急升之后出现自然调整。现阶段尚未有足够的证据，说明楼市已改变向上为主的趋势。

　　   楼市的主趋势，通常会与经济同步。现时本港的经济增长势头不差，失业率不高，工资水平看涨；通常，在这种经济形势下，楼价是易升难跌的。楼价走在经济前面率先下跌的情况不多。楼价与经济背向发展的机会则更为少见。因此，除非我们认为香港的经济会很快进入衰退。否则凭甚么去预言楼市的上升周期已经完成。

　　   很多人认为楼价已经升得太离谱，见顶有甚么出奇？但如果我们拿楼价与香港人的收入相比，今天的楼价还远不及1987年与1997年的高位离谱。过去，香港的楼价很少在这种负担水平就开始见顶回落。

　　   现时，住宅楼宇的空置率不到5%，属于非常健康的范围，而且未来两三年楼宇的供应量依然有限，即使政府加快增加土地供应，也要三五年后始能真正落成。因此，现时增加土地供应，只能有心理影响，不可能一下子扭转供应不足的情势。

　　   再者，全球低息的大环境似乎未有条件改变。美国是全球最大的债仔，奥巴马正在游说国会放宽国家的债务上限，显示美国还要大量举债，一个需要举债的国家，又怎会让利息上升，令自己的负担加重。港元与美元挂钩，港息只能跟着美息走。美国需要低息，香港又怎会有高息？低息会逼人弃现金，买资产，在这种情况下，楼市又怎肯轻易掉头向下。

　　   有人担心，现时中国的紧缩政策，会令流入香港的资金减少，楼市将少了水源，高位可能无法维持。然而，中国之前的紧缩政策，已成功令经济降温，而通胀亦可能在第三季见顶，因此市场预期，下半年政府的政策会松一松，好让企业有机会透透气。届时，投资气氛又会活跃起来，中国政府是想调控经济，而不是想把经济弄死。

　　   我之所以对楼市抱有信心，最关键的一点是租金仍在上升，租赁市场是不会有投机的，租金升，反映市场上确有实质需要。租金升会迫使用家弃租转买，亦会令投资者乐于存货，不肯轻易加入抛售行列。只要租金升，现时偏低的投资回报率，就会慢慢变得合理。在租金趋升的时候，很难认同楼价会趋跌的看法。