智慧资本，嫁接轻资产企业与金融资本的桥梁（6月5日）
关键词：轻资产 重资产 风险投资 智慧资本
截止2011年5月28日，中国在美上市公司总共有156家，其中互联网上市公司有26家，在5月份，互联网企业赴美上市的一波多达5家，这也使得中国概念股赴美上市迎来新的高潮。同时截止5月31日，中国大陆的创业板公司总共有224家。国内创业板公司具备高科技、高成长的共性，但是来自互联网的企业却为零。同样是创新企业的融资场所，国内的中小板和创业板中互联网企业少的可怜，作为轻资产的国内传播和传媒行业也仅有24家。
就如农业经济被工业经济所取代一样，工业经济也势必要让位于服务经济。或者如出版物被电子出版物所取代，传统数据库被电子数据库所取代，金融资本逐渐取代传统资本一样，按照这个推论，以后注定是轻资产企业的天下。
不管是中国还是美国，都将轻资产的公司作为未来资本市场的发展重点，由于各自的情况差异甚大，所以所取得的成果也很大。
从这个对比中我们可以看到，有一个趋势已经在逐渐清晰，那就是重资产企业由于其臃肿，将会逐渐退出经济社会的舞台核心，让位于发展迅猛，前途不可限量的轻资产公司。
什么是轻资产呢？
就是那些不需要太多设备、厂房、库房、物流以及物料的东西。你可以做旗舰店，但核心必须是设计理念与文化传统做内涵，从文化传统到设计理念与方案，再到运营模式、品牌传播，再到平台搭建、机制与流程的设定、培训与提升，增值服务以及促销策略等等。
而相对轻资产的重资产就是指那些土地、房屋等不动产以及汽车、设备等可以轻易地被抵押典当质押用于贷款的东西。
企业家有三种境界“尽己之力”、“尽人之力”、“尽人之智”。我们通常也把第二种境界称为“借人者强”，而第三种境界则称为“借智者王”。轻资产企业的“智”，即智慧资本；“借”，即运筹、筹划。轻资产企业，只有运筹好企业的智慧资本，才有资格跻身到“借智者王”的行列。
一般而言，轻资产企业多在知识含量、团队素质、管理经验等方面都有独到之处，其在商战中立足的重要凭借之一就是智慧资本。“智慧资本”泛指由人及其智慧衍生出的资本形式，包括两个要素：智慧的载体（人）以及人生产出来的智慧成果。
智慧资本囊括轻资产企业中最有价值的部分，其中第一要素“人”代表企业的知识型员工，而技术、创意、商业模式、客户资源、管理经验等都可以归类于第二要素——智慧成果。
经常有投资意向的朋友对我讲，手中有资金，很想投资于轻资产的公司。每逢此时，本人就会下意识地去想以前接触过的很多不错的创业项目，那些朋友创办的都是轻资产公司。
但要想为他们提供对接，还真的不是一件容易的事情。面对清晰的逻辑性与残酷的现实，我们总是会有许多无奈。
首先，投资之前势必要进行资产评估的。
响当当硬邦邦的真金白银是要相对平衡，才能让双方的结合不至于夜长梦多，并出现同床异梦，甚至闹到纠纷不断、劳燕分飞并反目成仇的结果。
但轻资产公司的资产评估，如何能取得相对公允的中立性，让评估报告有科学的依据，同时又让双方均表示认同？这本身就是矛盾的。
资金方的资本就是钱，所以要看的就是所投入的公司，属于钱的资产有多少，那些暂时没有转化为金钱的资产，又可以在何年何月哪个时辰转变成为相应的金钱？而到了那个时候，自己的金钱如果不投资于此，又会有怎样的升值呢？
轻资产泡沫的下边有多少“干货”，这是任何一个投资人都要去考虑的问题。
其次，如果用资金去衡量，轻资产的公司肯定会有亏的感觉。
轻资产的企业家都是有梦想的人，都是乐观的人，都是对未来充满期待的人。
毕竟假如一切进展顺利，那么在不远之后的未来，他手中拥有的轻资产将会以难以想象的速度，创造并转变成为重资产；但资金方却是很现实的，他们宁愿要现实中的一些干粮，也不会要海市蜃楼中的一座金山。因为后者往往只是梦想，一阵风吹过，就会消失在天际的。
虽然资金方有些时候也会跟轻资产甚至没有资产的创业者打探理想与未来，但从内心无非是在又叫马儿跑，又叫马儿少吃草，让他们自愿地加班加点，省吃俭用地迈向投资人规划的美好未来。
所以在将资本与轻资产公司对接的时候，双方的心理因素是不能不去研究的。
第三、轻资产公司要想成为被资金方真正尊重的公司，必须学会把自己的资源变现。
一个企业，拥有重资产虽然会让企业不用过于担心资金链断裂的问题，但却会行动迟缓。相反轻资产企业的信任度也会大打折扣，除非拥有足够强大的资金支撑，否则注定是轻飘飘的，难以落地。而轻资产的公司，核心是人以及设计、软件、数据库之类的东西以及相应的版权保护的问题。
轻资产公司的变现，除了来自市场的精耕细作之外，也需要有进行抵押（质押）贷款得到企业发展所必须的现金流，类似于企业血液之类的支撑。
那么这就是一个悖论：
要实现梦想必须要有实在的投入，但实在的投入未必就可以让梦想得到实现。
如何做到轻重资产的结合，这是企业发展的核心。而在其中，轻资产的定价权至关重要。
将资本与轻资产公司之间对接，必将成为在金融领域受到重点关注的问题。
比如服装服饰行业中的美邦服饰、搜于特、森马服饰等轻资产公司均没有生产环节，公司的资产和管理能力主要集中在产品设计和营销领域。这类公司看起来更像一个渠道公司、商业公司，它们的业绩可以随着店铺数量的不断增加、渠道和规模的不断扩张实现业绩增长。因此，一旦有实实在在的业绩做支撑，这样的发展模式对资本市场将非常具有吸引力和想象空间，资本市场自然会给予高估值。
2007年总部位于深圳的百丽国际在香港的上市对整个行业产生了一轮比较大的刺激。原因是在资本市场获得近90亿港币资金的百丽，在上市当年就进行了一系列大手笔收购行动，将多个原来的竞争对手收归名下；同时百丽集团的业务规模在上市之后突飞猛进，迅速拉大与竞争对手的差距。
所谓轻资产转变成为重资产，就是需要把虚的东西做实，把高高在上的东西落地，把无形的东西有形化，把核心的东西进行包装，把技术类的资源产品化，把有模式的产品功能化，把功能的产品做出效果。用效果去接受市场的考验，迎接来自各方的压力与挑战。并通过传播，把品牌从简单的文字与符号，转变为知名度，再到美誉度、再到可以贡献现金流，提高含金量，创造利润率与绝对的利润值的程度。
——正可谓是任重道远、如履薄冰。
知识产权投融资是智慧资本的又一种高层次的运用模式，与资本的结合，可以最大限度发挥知识产权的价值，例如：轻资产企业遇到融资瓶颈时很难找到固定资产用于向银行抵押贷款，但却可以考虑用知识产权质押获得资金。
以知识产权为目标收购可以直接获得目标企业的核心竞争力，呼之欲出的知识产权证券化让公众可以直接参与知识产权融资等等，智慧与资本之间的转换以及自我增值无疑是知识产权的最终归宿。也只有插上了资本的翅膀，知识才能在更旷阔的天地中翱翔。
贾春宝
2011年6月5日星期日
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