宏观调控要点刹车不要急刹车

    ——评析央行今年第5次上调银行存款准备金率

最近，央行决定从 5月18日起上调银行存款准备金率0.5个百分点，这是金融危机后第11次、年内第5次上调存款准备金率。这次上调之后，我国的银行存款准备金率水平高达21%，创造历史新高。这次上调0.5个百分点，能够锁定银行资金3700亿元，全国银行为此减利增亏7亿元。此消息一出，全国股市暴跌，加重了股市趋熊的态势，引起了股民的恐慌和质疑。从央行最近的一些货币政策调控看，高频率、快节奏地调高银行存款准备金率，意在控制物价上涨、投资过热和国外热钱的大量涌入。

但是，专家对此有新的评价和分析：

一是为此举有两点担心。第一，货币政策实行中性的稳健货币政策，实际上是在加速紧缩银根，银行存款准备金率上调的次数过多过快、幅度过高，增加银行贷款成本，控制贷款规模，但是会造成我国大面积中小企业融资难，最终伤害我国的实体经济，损害税基，将来会深度影响经济发展势头。

第二，银行存款准备金率调整过急，力度过大，容易导致全国性的新一轮通货紧缩，使宏观经济走势从通货膨胀直接滑入另一端，进入通货紧缩之中。回顾我国的宏观经济调控的历史，我国已经有多次这样的教训。1996年经济过热，央行加快货币政策调控，使我国经济从1998年到2005年滑入7年的经济紧缩之中，全国经济在低谷徘徊为此付出过沉重的代价。从2006年开始又出现新一轮经济过热的现象，中央再次采取高频率的紧缩性货币政策，07年末经济再次出现大幅度滑坡，恰逢国际金融危机大爆发，中国经济内忧与外患交加，造成巨大损失。