分析师：乔纳德（Jon Nadler）
发布时间：2011年5月9日上午9:09（美国东部时间）
来源：Kitco金拓中文网(www.kitco.cn)
大宗商品以及我们通常所追踪的那些贵金属于隔夜交易时段中普遍走稳，并且随着新交易周的开启，它们呈现出某种上涨的势头。原油引领了这一涨势，它在周一早些时候录得近3%的涨幅，再次接近三位数的价位。虽然美元在贸易加权指数上依然相对稳定地处在74.70点左右，但是贵金属和基本金属仍然能够上演反弹行情，原因是一些抱着试探心态的买家重新回到了这些先前遭遇“风暴洗劫”的市场。仅在过去一周，相关的交易所交易基金（ETFs）中就流出了价值130亿美元的实物贵金属，但是今早高盛表示商品市场可能会迎来一场复苏反弹（也许在今年下半年的某个时候）。
今天上午，贵金属在纽约交易时段呈现了“反弹”的行情。现货黄金高开5美元/盎司，最新价报1,500.50美元。白银高开1.08美元，报36.70美元，同时铂金和钯金也显示出温和的上涨。前者上扬2美元，开盘报1,787.00美元/盎司，而后者攀升7美元，报724.00美元/盎司。我们来看看与此相关的背景因素。原油上涨2.64美元至99.82美元/桶，同时美元指数略微下滑0.33点。今天上午，铂族金属市场一件值得关注的事是，南非铂金生产巨头隆明公司（Lonmin）宣布，它每年将斥资约4亿美元来提升年产铂金量——力图将其从（9月30日结束的）当前财政年的计划值75万盎司提升到95万盎司。毫无疑问，至少就未来几个交易日来说，波动性和起起落落会再次是“家常便饭”，因为在上周市场经历“大屠杀”之后，现在“收集死尸”和“伤员救助”的工作依旧继续（注：这里是说上周的市场暴跌令很多参与者大受打击和惨败，而目前的市场情绪仍旧不稳）。
和往常一样，在这样的时刻，就这一受情绪驱动的投资领域接下去会迎来什么而言，市场中有若干不同的意见。一些人（摩根士丹利和巴克莱银行就在此阵营之中）继续认为，基本面根本没有发生变化，并且不久所有那些最近热门的资产就会恢复上升的趋势。对任何硬通货时事通讯来说，这种“暴跌”只不过是一次“重新装填弹药”的明显机会，而不是要“撤退”。他们觉得美元的疲软态势很快就会恢复，并且继续指出自己之所以有这样的看法是因为市场中出现了自2007年以来的、最大规模的美元空头头寸。
其他一些人，例如曾在2008年正确预测一次类似崩盘的著名分析师迈克尔·艾朗斯坦(Marketfield资产管理公司)，认为商品市场正在步入一个5至10年的熊市期，特别是因为从该市场的范式来看，“供需状况几乎没有意义”，并且最近的交易性质令人想起了“科技股泡沫的最后几天”。原油最近是最准确的走势“预报员”，但是注意，鉴于商品市场中明显的过度投机，它也变得和基本面“脱节”。回想一下，在第一季度，大约有100亿美元的资金涌进了商品基金（这一数量是一年前同期的三倍），并且就（今年）4月结束的5个月而言，商品的表现超越了股票、债券以及美元。那一上涨几乎是15年中最长的一次。
这种白银的泡沫已经被CME（芝加哥商业交易所）所注意。该交易所由6名风险管理人员组成的团队对白银的疯涨进行了观察，并且为了能确保兴奋过度的交易者能在白银极度不稳中承受的起损失，而多次提高了交易保证金。当保证金提升80%的时候，很多参与者会选择退场。
这一次在五月一日开始出现大崩跌的这段时期，白银ETFs一共流出了3,600万盎司（超过1,100吨）。这也是2010年市场中整个白银投资需求的1/4。这一数量也超过了去年零售投资者在预计美元将崩溃时，购买的美国鹰扬币的总数。这是上周市场经历的情况，并且肯定也会在未来被时不时提及。
《纽约时报》在其最近的一篇文章中对这一问题进行总结道，“最近白银和其他一些商品保证金的提升可能更多是一种心理信号，暗示着商品的长期牛市正在按常规发展，而并不是对大多数投机者进行大幅的财政限定。”
（编译：水晶 唐豪）
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