金牛基金点评――华夏复兴股票（三年期股票型金牛基金）

成功在于逐年的积累

      截至2010年末，华夏复兴“过去三年”的净值增长率为45.36％，在93只同类型基金里排名第一。促成该基金能够取得今天的成功，还有一个很重要的因素，即规模的稳定性。自成立之日起，该基金就封闭运作一年。之后，该基金虽然已经转为了开放，但在绝大多数时间里还是暂停接受申购的。 

      当然，自2007年9月10日成立至今，在已有的三个完整的自然年度里，该基金都取得了良好的运作效果。在2008年，该基金年初先于市场大幅度降低了股票投资仓位，减持了地产等周期性行业，将投资的重点转向了通信设备、医药、节能环保、铁路设备等防御性股票。该基金全年虽然有较大的投资损失，但损失幅度相对较为有限。 

      2009年初，该基金抛售了主题投资类的股票，大幅减持了医药等防御性的股票及与内需相关性小的中游制造业股票，最大限度地增持了受益于内需复苏的地产、银行、钢铁等行业的股票，取得了良好的投资效果。之后在2、3季度之交大幅度减持了地产与银行股，加大了对钢铁股的投资，又取得了较好的效果。 

      2010年，在资产配置层面，该基金始终保持了较高的股票仓位，努力把握结构性机会。在行业配置层面，根据严格的信贷额度以及超预期地提高准备金率等信号判断出政策趋于紧缩，据此在1月中旬大幅减持了周期性行业，减少了损失；买入的消费、战略新兴产业、新疆区域板块等贡献了超额收益。 

      总之，在每个年份里，该基金都有可圈可点的成功投资故事，积累起来，就是三年期的绩效冠军。