白银市场风华正茂 银光闪耀媲美黄金

白银作为商品市场中的后起之秀，虽然不如其姐妹金属黄金那般叱咤风云，但近年来全球白银市场的飞速发展有目共睹，投资需求伴随工业需求的大幅扩张使得白银表现丝毫不逊色于黄金。作为一种同时拥有贵金属及基础金属双重属性的商品，白银已逐渐表现出鸠占鹊巢的势头。
 
2010年国际现货白银价格录得超过80%的年涨幅，同期现货黄金涨幅却不到30%。进入2011年后，银价已然摆脱年初的一波深幅回调，年初迄今上涨逾6%，金价却尚未从先前一波跌势中完全脱离。

种种迹象表明，白银2011年风头将持续盖过黄金，继续成为贵金属家族的明星产品。
 
◎全球白银市场发展迅捷 中国投资者胃口大增
 
近年来，随着白银投资方式的多元化和全球化，特别是在白银上市交易基金(ETF)问世之后，越来越多的投资者开始涌入白银市场。上世纪80年代仅有北美、欧洲及中东地区的少量投资者参与白银投资。但现在白银投资开始面向全球，新兴市场的崛起更是为白银投资增添一支生力军。
 
进入2011年以来，全球白银市场规模较2010年已经实现了大幅扩张。根据全球电子交易系统(Globex)公布的数据，近两周白银期货的日均成交量几乎达到黄金期货日均成交量的一半，这是有史以来闻所未闻的现象。
 
而在中国市场上，自2010年第四季度以来，中国投资者对于白银投资的胃口出现骤然扩大。就在一年之前，除了购买白银首饰，市民还几乎没有渠道可投资白银。于是当白银投资的大门终于向普通市民敞开时，压抑已久的需求带来了白银投资的井喷式增长。仅仅几个月时间，白银就实现了从配角到主角的角色转换。
 

◎投资和工业需求比翼齐飞 银市供需环境日趋紧俏
 
白银是一种具有贵金属和基础金属双重属性的商品，它在享有强劲投资需求的同时也将获益于的充足工业需求。而在投资和工业需求日渐扩张的环境下，白银市场的供应面却不断显现出吃紧现象。
 
黄金矿业公司(GFMS)此前在其白银市场回顾报告中估计，2010年全年白银市场需求量料年率增长10%，但供应量年率增幅料仅为5%。
 
从投资需求方面讲，眼下中东地区动乱局势正如日中天，利比亚领导人卡扎菲(Muammar Gaddafi)此前表示，他不会离开利比亚，亦不会放弃政权，他准备作为“烈士”死在利比亚，并誓言镇压日益严重的反叛行为。联合国安全理事会(U.N. Security Council)估计，利比亚冲突事件目前已经造成约2,000人丧生。
 
日益恶化的地缘政治危机使贵金属市场时刻被浓重的风险厌恶情绪所笼罩。同黄金一样，白银在源源不断的避险买需的提振下如沐春风。与此同时，纷乱局面下国际原油价格的飙涨也是白银市场的一大喜讯。
 
从工业需求方面讲，白银拥有特有的物理化学特性，是工业生产活动中的重要原料。白银被广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保、白银饰品及制品等诸多领域。而随着电子工业、航空工业、电力工业的大发展，白银的工业需求正稳步快速增长。
 
然而银市供给面表现却远不如需求面这般强劲，主要归因于全球银矿产量不如人意。数据显示，自1980年以来，地面上存有的黄金存量增长了600%，但同期白银存量却减少了90%。
 
而对于白银矿商来说，几十年以来，各国央行通过不断出售其白银储备来满足市场的过盛需求，以此达到人为打压银价的目的。这使得白银矿业一度近乎无利可图，矿商信心倍受打击。此外，新增白银矿井的成本过于巨大，一个大型银矿的开发需要投资数百万美元甚至数千万美元，且在真正取得产量之前需要3至5年时间做准备工作。
 
◎2011年白银将迎来又一个强势之年
 
现货白银自1月末触及26.50美元下方的3个月低位后已经上涨近30%，并于2月22日触及31年高位34.31美元/盎司。分析人士普遍认为，白银2011年风头将持续盖过黄金，继续成为贵金属家族的明星产品。
 
短线而言，由于白银市场持续出现现货溢价现象，银价实现进一步上扬可期。在贵金属市场上，当供求关系正常的情况下，由于各种储存成本以及机会成本的存在，远期合约通常被赋予更多溢价，即远期合约价格总是高于近期合约价格。而一旦这种局面出现逆转则属于不正常现象。
 
GoldMoney.com创始人James Turk表示，现货溢价现象的出现意味着近期白银市场供给出现短缺或者需求量陡然增大，供不应求的市场格局将推动银价迅速上扬。预计短期内该现象将不会终止，此次现货溢价可能将会持续长达12个月之久！
 
Turk提到，2009年1月白银市场曾经出现过现货溢价现象，在之后的4周内银价从10.50美元/盎司大幅攀升至14.50美元/盎司，涨幅接近40%。
 
而从长期来看，白银市场紧俏的供需基本面将是银价维持强势的主要支撑因素。这样的市场格局为银价长期走强奠基铺路。
 
近日在其网站上发布了2011年度主要机构分析师贵金属价格预测。参与预测的分析师对于2011年白银均价预期的均值在29.88美元/盎司，比预测开展当周的市场价格高出1%。宏观经济担忧和工业需求是白银价格的主要支撑，大多数分析师都预计投资需求将是价格的主导。对于白银的价格预期区间是调查中最宽泛的，因此预计2011年白银价格波动将比较明显。
 
瑞银集团(UBS)分析师Edel Tully表示，在2010年间，零售部门的强劲需求已然帮助白银市场的供给盈余大幅削减。而来自工业领域的需求更是呈迅猛增长之势，这将使得未来白银市场供给持续保持吃紧状态。他预计，白银将在今年前几个月内表现持续强于黄金，但银价传统的波动性也将出现进一步扩大。预计今年银价波动区间将为24.25-39.00美元，全年平均价格料为33.00美元。
 
摩根大通银行(JPMorgan)分析师Michael Jansen表示，实物白银市场供给持续吃紧将对银价构成稳固支撑。同时中国、印度及西方投资者对于白银投资胃口的不断扩大也将为银价强势锦上添花。预计2011年银价波动区间将为24.90-38.00美元，全年平均价格料为30.50美元。
 
法国农业信贷银行(Crédit Agricole CIB)分析师Robin Bhar表示，许多投资者将白银投资视为使其资产组合多样化的明智选择，预计2011年白银表现将继续优于黄金，今年银价波动范围将为25.00-40.00美元，全年平均价格料为29.00美元。