油价示威 几家欢乐几家愁
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时间：2011年02月21日 07:45:48 中财网 |
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显然，与国际接轨的我国成品油价格上调已在市场的预期之内。
高油价将推高通胀压力
国海证券石油、化工行业分析师鄢祝兵说，成品油价格的上调，只是影响部分行业或者板块，而对整个市场并不产生普遍性的影响。真正对本周市场产生较大影响的，还是央行于上周五夜间再次上调存款准备金利率。
著名经济学家、金融信托专家、投资银行家、中国企业海外发展中心主任、东中西部区域发展和改革研究院副院长、国际财务策划标准联盟协会副主席、中国国际经济技术合作促进会理事、世界资本市场控股集团副董事长、美国万通投资银行控股集团副董事长、中国国际资本有限公司首席经济学家、国投通兴投资基金管理有限公司董事长、昊朗体育控股集团执行董事、美国格林证券公司首席经济学家、华兴泰达投资基金管理有限公司董事长孫飛博士说，我国是一个"贫油国"，大部分油品来自国际市场，据海关快讯显示，2011年1月我国进口原油2180万吨，回升至2010年10月份以来高点，环比回升4.51%，同比增长27.4%。成品油价格上涨对PPI带来一定影响。
"我认为更值得关注的是，国际油价的后续走势。"孙飞说，由于国际油价处于高位运行的状态，加上进口总量仍在增加，总体来说，原油进口成本也在不断增高。与此同时，国产原油的价格也随之水涨船高。因此，原油价格的高企，对PPI上涨还将起到推动作用。而PPI的上涨，也会对CPI的增长起到传导作用，只不过，成品油在CPI指数中的权重较小，再加上这样的调价幅度对于CPI的影响甚微。
孙飞认为，由于我国政府对大宗商品的国际价格无法左右，因此这种外部输入性通胀"发作"后比以往更加难以控制，这才是需要高度关注的事情。而今年国际油价上涨的趋势是确定的，国内成品油价调整频率也将更紧密，油价上调将从多方面加大国内通胀压力。
"从定性角度看，上调成品油价格将令交通运输价格上涨，交通运输成本的上升将令包括食品在内的许多领域价格上升；从定量角度看，成品油上调4.5%，会对物价影响0.025个百分点。"孙飞分析说。
基于上述事实和分析，孙飞认为，成品油价高企将推高通胀压力；同时，由于成品油是工业、交通运输的运行动力，因此，成品油价格形成机制的调整将对相关上市公司业绩产生影响，进而影响整个股市的估值水平。但无论是资本市场还是相关上市公司，都习惯和适应了这个定价机制，因此，从这个角度看，此次成品油价格上调对股市的影响并不大。
利好石油化工和能源行业
鄢祝兵认为，因为中国国内原油价格目前基本与国际市场接轨，在成本基本不变的情况下，中资石油公司的产品价格上涨，直接带来的就是利润。因此，对石油行业来说，油价的上涨对企业的业绩及股价表现，有着绝对的支撑作用。而中石油、中石化公司是垄断国内成品油冶炼市场的两大集团之一。
不过，中石油和中石化由于其原油开采和炼油资产结构的不同，故其调价的实际影响也不完全相同。"在上述两大集团中，值得特别关注的，是成品油价格上调对中国石化带来的利好影响，中国石化是成品油价格上涨最大的受益者。"鄢祝兵说，中国石化获利的弹性空间将扩大。
中国石油也将受益。中国石油85%以上原油可以自给，成本除了特别收益金会因为原油价格上涨而增加外，其他大部分是锁定了的，在成品油价格上调350元/吨产生的收入中，大部分都会成为公司的利润；而中海油炼油资产并不在上市公司，故此次调价对它没有影响。
鄢祝兵说，对化工行业，油价上涨与企业业绩提升之间没有必然的逻辑关系。不过，从历史规律看，国际原油价格高的年份，中国石化类公司的主营业务利润也高，油价低的时候其利润也低。尽管油价上涨使炼油、石化企业成本上升，但往往成品油及石化产品与原油形成的价差不仅不会缩小反而会扩大，这说明化工行业转移成本的能力较强。所以，油价上涨会对以石油为原材料的化工类企业的股价起到正面效果。
对其他能源行业的影响，安信证券分析师张龙认为，气价的比较优势将更为突出。目前我国天然气价格处于扭曲状态，部分城市的车用天然气价格尽管经过去年的大幅上调，但现在也只有4元左右/立方米，这样的价格水平，不仅无法反映出资源的真实价值，更满足不了开发企业的投资回报，已经成为了制约天然气行业发展的一大瓶颈。同时，与成品油、电力等相比，天然气价格明显偏低，天然气显然被"贱卖"了。
张龙认为，改革我国的天然气定价机制可能会采取加权平均价的方法，该方法可以解决海外气价过高、国内气价偏低的问题，建议关注大通燃气、陕天然气、长春燃气等个股。
油价上涨还包括对煤炭、焦炭等传统型能源的开采，甚至对风能、核能、太阳能和生物质能等新能源的研发等产生影响。因为国际油价的上涨将使它们的价值获得重估的机会。当然，这种影响只有在油价长期处于高位时才明显。
"对新能源领域的股票来说，油价上涨可能会带来一些正面的刺激。"张龙建议关注科力远、佛塑股份、中炬高新、西藏矿业、中通客车等个股的表现。
利空交通运输及汽车行业
孙飞认为，成品油涨价将利空航空、物流等行业。从航空行业看，这是一个耗油量大的行业，由于成品油价格上涨，几家航空公司将会产生明显的负面影响。现在，燃油成本占航空公司成本的30%左右，同时，由于航空业的激烈竞争和较低的客座率，航空公司很难将燃油成本转嫁给乘客。一旦油价持续保持高位运行，航空公司的业绩及股价肯定会遭到打压。尤其是国际航线较多的航空类上市公司，如中国国航、东方航空等。
"物流行业也将受其负面影响。"孙飞说，这个行业包括范围广泛，也是耗油大户，成品油价格上涨后，对于竞争日趋激烈的物流行业来说，更是雪上加霜；受成品油价上涨影响的，还有出租车行业及市内公交等行业。
不过，孙飞认为，油价上涨对汽车行业的业绩影响比较间接。当国际原油价格长期处于高位时，国内成品油价格最终会上涨到一个相当高度，将显著提高拥有汽车的成本，所以当油价上涨或被预期上涨时，油价成了消费者购买汽车所考虑的重要因素。尤其是在中国竞争极为激烈的汽车市场上，高油价将成为汽车需求的重大阻碍因素。所以，油价上升，对众多汽车生产类企业来说，肯定不是一个好消息。
不过，对小排量轿车生产商来说，却呈中性甚至有一定的利好性影响。因为成品油价格在不断上调，小排量轿车消耗的油量小，可节约用车成本，从而促进小排量轿车在市场份额上的提高。
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