如何看待午后跳水？指引当前最佳投资策略！

   周二，被修整了的4.9%的1月份CPI如期，也“如实”公布；PPI为6.6%，环比上升0.9%。在价格分类中，涨幅最大、涨势最猛的是食品类，其中，粮食价格上涨15.1%，肉禽及其制品价格上涨10.9%，鲜蛋价格上涨20.2%，水产品价格上涨11.1%，鲜菜价格上涨2.0%，鲜果价格上涨34.8%。但是，食品价格在CPI中的权重被降低了。

   具体为：居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点，烟酒降低0.51个百分点，衣着降低0.49个百分点，家庭设备用品及维修服务降低0.36个百分点，医疗保健和个人用品降低0.36个百分点，交通和通信降低0.05个百分点，娱乐教育文化用品及服务降低0.25个百分点。 给人的感觉，涨价的权重都被降低了，涨不动的价格权重被提高了。因此，1月份“低于预期的”的CPI数据反应不了通胀的事实，更改变不了通胀的趋势。这一点通过环比上涨0.9%的PPI更能得到确定，其中工业生产者购进价格环比上涨1.2%，同比上涨了9.7%，这最终会传导到下游，强化进一步的通胀。

   周二行情在重要阻力区继续顽强上行，主要的功绩要归属于“两桶油”的提振，“两桶油”上行又连带出了煤化工等资源属性的股票。“两桶油”的信心主要是来自于埃及的政治危机尘埃落定之后，伊朗、巴林等国民众又大规模游行，产生新的地域性政治危机。伊朗政治危机对全球影响要远大于埃及或者突尼斯，因为，伊朗是石油大国，其产生政治危机必然会给国际油价火上加油，从而资源品价格再获涨升动力，也将进一步推高新兴经济体的通胀压力。因此，我们再次看到，“两桶油”提振的指数涨了，但其他股票除资源属性股外却都冲高回落上行却步了。

   我们上日分别分析提示以下几点：

  （1）“CPI被修整”开启不了大行情，3000点依然难以逾越，短期上行空间有限，在“被修整”数据披露后行情存在冲高回落的压力。

  （2）虽然通胀在修整CPI权重后变得“可控”了，但通胀与紧缩政策对经济的负面影响没有改变，蓝筹股只是估值修复性质的反弹，并非业绩浪的开始。

  （3）券商股、高速公路股只是技术性反弹性质，行情不具有可持续性（周二行情对此已经显现）。

  （4）虽然CPI权重被修整了，但并没有改变通胀压力仍在进一步增强、通胀高点仍会出现在二季度、6、7月份CPI仍会反弹冲高的整体趋势。上半年再加2次息、再上调2、3次存款准备金率的紧缩调控压力依然存在。

   周一大涨后，我们对行情的分析预期是：受限于流动性环境，蓝筹股估值修复兼具技术性反弹的三种情况分别是：局部性交替轮动、大涨1、2天后回归区域震荡、大涨3、5天把市场能量消耗完毕后结束行情。从目前来看，第二种情况的可能性更大。由于节后行情短期内的看涨能量进入得比较集中，对行情形成支持，短期行情仍会围绕2900点维持相对的强势拉锯一番。期间，会有部分强势股加速冲顶，也会有部分后来者伺机补涨，更有前期的热点主题股展开新的分化。

   因此，甄别股票、压缩持仓是近期2900点以上行情的主要投资策略。