昨天，A股在社保基金上周五加大对股市的投资（100亿元）的消息披露，欧美股市经济基本面和金融市场都有利好消息的情况下，尾盘突然下跌。这种跌势延续到今天上午，上午上证指数一度下跌40点，再创2149点的新低。

目前A股市场虽然已到了调整的极限区域，不过由于市场的非理性恐慌，稍有风吹草动，就会导致较大的跌幅。

昨天和今天导致A股下跌较多的消息主要是A股再融资的压力，其实仔细分析来看，都并非实质性的利空：

1、中国平安260亿元可转换债券的融资计划。中国平安目前的股价，按其银行、信托、证券、财险等业务进行拆分，再按相同企业在A股的估值进行折算，并扣除寿险业务的内含价值，平安的估值接近于负值。平安以可转债进行融资，是为了弥补业务快速发展、集团对深发展注资、今年股债双跌等因素导致的偿付能力的下降。可转债以债券的形势融资，对A股融资的压力比IPO或是配股要小得多。因此，由于平安的融资规模并不高，对平安的发展较为有利，对A股市场的压力相当有限，实际对A股市场的影响为中性。市场过度夸大了相关信息的负面影响。

2、国际四大会计师事务所之一的安永昨天发布业余报告称，明年上半年A股IPO将迎来近3000亿的融资压力。而安永的报告统计，今年A股的融资额全年也不过2820亿元。

之所以判断安永的报告很业余，主要有两个理由：一是从新华人寿和中国水电调减发行规模或降低发行价，中交建设和陕煤股份在三季度就已过会，却无法在今年完成IPO的事实来看，目前的A股市场根本不可能推动大规模的融资。二是今年2800多亿的IPO融资额，主要是因在新股破发潮之前，新股“三高”（高价格、高市盈率和高超募比例）发行融资较多。事实上新股较大比例破发后，融资额已下降较多。以华锐风电为例，90元的发行价，按复权价算，目前只有不到33元。如果华锐风电最近上市，融资额将至少减少50%。所以除非明年上半年A股持续上涨到3000点以上，才有可能顺利实现IPO2000亿以上的融资。

这两年，阴谋论比较盛行。这里不好判断是安永的职员水平太差，对中国国情不熟，还是为一些资金以更低的成本价捡到A股筹码造势。

3、民生银行的500亿元金融债发行计划。银行股的融资最近几年已是资本市场的过街老鼠。这则消息已遭到很多股评人士，甚至一些证券机构的声讨，将其认为是股市创新低的原因。其实，民生银行发行的这批金融债，在11月9日就获得批复，并且专款专用，将用于小微企业的贷款，这无论对金融市场，还是实体经济，都是大好事。无法理解为何将其认为是股市的利空。难道金融债和IPO的概念多数人搞不懂？

目前来看，A股的压力在最近几个交易日仍比较大，主要原因是银行为应对贷存比的考核，加大了存款的吸收力度，给的代价相当高，有公开报道称，1000万的存款，有8万元的额外报酬。

预计在元旦前后，A股的资金面将有比较大的好转。