为何形成“国进民退”？
过去30多年，中国的增长主要依靠两路资金促成。
一路是由外企和家族私企主导，主要在珠三角、长三角以及其他地方零星的创业资本组成，它们主要是承接产业转移和出口加工。珠三角、长三角在一系列政策的支持之下，吸引中国70%的外资，构成超过70%的出口。这一路资金犹如高速铁路，在人民币汇率被严重低估、低利率、低工资、高污染、以及出口退税的刺激之下，一路狂奔。
这一板块遭遇到最严重的挑战来自于：人民币升值、银根紧缩、外部市场需求严重萎缩，以及劳动力成本上升，欧美市场反倾销诉讼等等。在这些因素综合作用之下，许多企业已经没有竞争力，有的行业甚至全线溃败。
一路是由国企主导的增长较缓的经济，国企凭借垄断优势，占有越来越多的资源，但这一板块必须依赖于银行贷款的支撑。这个系统存在着一个明显的弱点，银行会反复回来索取资本（上市银行的不断增发就是明证）而不是推进改革，国企严重依赖银行贷款支持进行大项目建设，以维持一个体面的增长速度，各地城市化和公共设施的建设都借用地方政府融资平台，因此，地方公共部门的债务不可阻挡地增加。由于国企举债上瘾，利率、汇率或外国对金融市场的实质参与都仅仅是停留在口头上，鲜有实质性的行动，国企垄断和寡头独占不希望变革或外国竞争，它们要保持垄断和操纵的连续性。
这样，就形成一个怪圈：由外企和家族私企主导的珠三角、长三角企业在外部因素的冲击之下，受到打击，部分优质企业选择上市，得到升华，或得以苟延残喘。而适应力差的那一部分，则被淘汰。同时，国企却不断发展壮大，这就是所谓的“国进民退”现象。更多的表现为此消彼涨，收购兼并还没有大规模出现。