今天大盘最低已跌至2224点，真的是“十年股市一场梦”。尽管如此，我们还是要理智地进行市场分析，并为后市的操作厘清思路。鉴于时间的原因，今天我就不进行话题的展开，只就投资者共同关心的问题框架性地谈些看法。

       第一个问题：大盘是在运行下跌第5浪吗？

       回答波浪问题，最重要的是确定大盘运行在哪一组的下跌浪的过程中。我们这里谈的是，从今年4月的3067点开始的下跌波段，应该是运行在第5浪的下跌过程中。这在周线图上，浪型特征表现得更为清晰。这组下跌浪的第5浪，应当从2536点开始。如果只考虑一组简单的下跌浪，那么，从目前的子浪运行的情况看，似乎运行在5（3）浪的过程中。

       第二个问题：这轮下跌何时可以见到反弹？

       上面谈到，如果不考虑下跌延伸，那么目前大盘应该是运行在5（3）浪中。而从时间上看，这个第5浪的完成，最快也还需要一、二周的时间。而如果是走下跌延伸浪，那么，时间上大致还需要一个月。换言之，不考虑外力干扰的情况下，大盘最理想的反弹时间应该是在本月的下旬。所以，下周要特别加以留意。

       第三个问题：大盘的下跌空间还有多大？

       上证指数运行到目前位置，我可以告诉大家，下方最近的成本支撑带的中心值有两个。一个是2150点，一个是1950点。再往下，就是1600点的位置了。我的观点，1600点的支撑带，明年上半年以前是很难看到的。换言之，从现在起到明年上半年，最有可能的调整目标位应该是在2150点或者1950点的附近。

       第四个问题：明年的行情是在上半年还是下半年？

       我的观点非常明确，是在上半年。我早就说过，11月下旬至1月下旬，将是上证指数的波段底部的构造时间带。春节前后，大盘应该运行向上的反弹波段。有人说，行情将在明年6月份开始。我的观点恰恰相反：明年6月是逢高卖出的时间段！

       第五个问题：明年的行情是否会形成新的牛市？

       我只能给有牛市情结的人泼冷水：至少三年，结构性调整中的中国股市是没有牛市的。每年的机会，只是体现在波段行情的机会中。而每个波段，最多也就是五、六百点或六七百点的波动空间而已。因此，2012年的市场波动框架，很可能是前高后低。高点，很难超越2850点。低点，差不多就是两个位置：要么是1950点，要么是1600点。     

12月14日网易和上证博客讨论：你认为波段低点在今年末还是明年初？

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（发表于2011年12月14日22时01分）