刚刚履新的中国证监会主席郭树清最先关注的是上市公司分红问题。据报道，这被称为郭主席的“第一把火”，包括三方面内容：

　　一是说证监会正系统梳理和研究分红税收政策，推动分红税收政策合理化，增加上市公司现金分红的积极性。二是说证监会要督促上市公司提升对股东的回报，将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，科学决定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调整已确定的分红政策。三是说证监会将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。

　　应该说，这“第一把火”恰逢其时，且诊断出了股权激励改革之后残余的最大矛盾。如果能够得到具体且细致的贯彻，则股市走出熊市、迎来牛市当不远矣。

　　为什么上市公司分红问题如此重要？核心问题在于，资本市场的功能就包含通过分红给予投资者回报。资本市场存在的目的，绝不仅仅是为了融资，还是为了给股东提供与其所担负风险相匹配的回报。但在现实中，截至2010年，我们的A股市场二十年给予普通投资者的现金分红总额，占融资总额的比率不足17%。而为了投资股票，我们的广大投资者还需要支付印花税、交易佣金等费用，这几项交易成本算下来，股民不仅被上市公司圈钱，还要养活一众证券公司精英，二十年付出甚至超过了红利所得，简直荒唐得令人发指！

　　虽然从2010年年报看，A股现金分红总额有点增长，但整体分红水平仍然太低，当前的股利支付率大致不过20%～30%左右。在此基础上，再联想起我们熊冠全球的指数过往10年上证综指的实际涨幅仅为13.2%，而同期名义GDP的涨幅约为380%，让人情何以堪。

　　反观西方股市，以美国为例，上市公司分红分到让我们眼热心跳。美国上市公司不是以半年或一年为周期分红，而是以一个季度为周期分红。数据显示，在上个世纪七十年代，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例约为30%～40%；到了上世纪八十年代，再提高到40%～50%。到现在，不少美国上市公司税后利润的50%～70%竟然被用于支付红利，乃至相当多投资者持有股票得到的分红大大高于银行利息回报。

　　客观地说，我们的上市公司分红少，原因并不是上市公司高管良心较西方同类更坏。毕竟，商人基本都是大坏蛋。关键在于有没有监管部门当好警察，替普罗大众管好这些坏蛋。比如中石油，到了美国也规规矩矩地当现金奶牛，其在美国上市融资不过29亿美元，而上市四年累计分红高达119亿美元。

　　就短期而言，如果郭主席的表态能够尽快得到迅速贯彻和具体落实，则将势必直接提升那些分红能力强、现金流充沛的上市公司估值水平。我们注意到，它们多是一些大市值蓝筹企业。这部分企业的估值触底，将有利于股市在汇金增持，发出“政策底”讯息后，建构更加巩固的“市场底”，最终支持我们的股市走出熊市，迎来新一波牛市行情。