房地产调控是否升级决定大盘走势，9月份先抑后扬概率大
8月份，大盘承接7月份的涨势，先涨后跌，在2564至2701的狭小空间内窄幅震荡。大盘的赚钱效应进一步提升，众多概念股飙升，市场人气进一步回升。上周，A股新开户数和基金新开户数分别比前一周增加9636户和6425户。
当前，经济增速在下半年将逐季缓步回落的预期，已经被投资者接受，这是经济转型的需要，是中央主动宏观调控的结果。未来几个月，经济增速下滑幅度只要能够控制在预期范围内，不但不会对大盘构成利空，反而会使投资者增强宏观调控政策将转向宽松的预期，对大盘构成利好。可以这样判断，在国内外政治、经济形势不出现大的突变前提下，当前的经济增速下滑得越快，越有助于大盘及早探明底部，展开反转行情。
相反，如果8月份出口数据仍然象7月份那样超预期增长，且主要城市房地产销售价格继续上涨，将使中央延长对房地产业的调控时间，甚至可能使中央加大对房地产业的调控力度。
从目前得到的数据看，上述对大盘不利的可能正在成为现实，8月份出口订单在连续下滑三个月后首次回升；北京、上海等一线中心城市的房地产市场8月份量价齐升。近日，住建部官员正在各地调研，近期可能出台新的房地产调控政策。
如果中央近期再出严厉的房地产调控政策，将使大盘结束反弹继续向下，大盘有再度跌破2319的可能，底部形成至少还需要几个月时间。
如果近期房地产调控政策保持平稳，则9月份大盘经过短期调整后，可能继续逼空上涨。但是随着临近年底，各房地产企业现金流趋于紧张，房屋销售价格可能下降，如果大幅下降，则会导致销量不升反降；每到年底，银行信贷额度将减少，降低市场流动性(今年前三个季度银行信贷额度被控制投放，第四个季度的信贷额度反而可能比往年多)；多数企业中报业绩良好，是建立在2009年上半年业绩基数较低的基础上，随着2009年下半年的业绩基数增加，和今年下半年的宏观调控偏紧，多数企业未来二个季度的业绩增长不容乐观。上述不利因素可能在10月份阻碍大盘结束本轮反弹，继续向下寻底，但跌破2319点的可能性不太大。
8月份各地洪灾泛滥，食品价格普遍上涨，8月份CPI可能达到3.4以上，创年内新高。但这可能是年内高点，预计9月份CPI将开始反转向下。这应不会引致加息，但是会使央行加大资金回笼力度，改变资金流动状况，压制大盘上涨。7月下旬以来央行货币政策以资金净回笼为主，改变了之前三个月连续资金净投放的状况。最近一周，央行净投放700亿，不知道这种状况是否会得到延续。不过，如果CPI居高不下，9月份的流动性难以宽松。大盘上涨须由资金推动，流动性是决定大盘9月份走势的关键因素。
八月份，四大行融资方案已全部确定，年内融资总额2870亿元，不过，分摊到国内二级市场上的额度不足150亿元。即便考虑到光大银行190亿的融资额，未来几个月银行融资给A股市场造成的压力有限，“担心各银行从股市大抽血”——本年度的A股市场最大利空之一，现已基本出尽。
截止本周二，开放式偏股型基金仓位80.32%，进一步上升。从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看，有8家主动性加仓，仅华夏和嘉实主动性减仓。根据历史经验来看，基金仓位较高往往代表行情将向下，华夏基金减仓进一步印证了这种可能性。
美国经济数据不佳，虽然伯南克表示要重启经济刺激政策防止美国经济二次探底，但是短期内难以遏止经济继续下滑。美股目前正走在下跌C浪的初期，预计9月份还应有大幅度下跌。对A股有不利影响。不过，近日欧盟将年内GDP预估从1.0上调至1.6。近几个月来，A股市场受外围市场影响越来越小，未来A股市场可能将脱离外围股市影响，走出独立行情来。
9月份影响A股运行的主要不确定因素来自于：地产调控是否会升级（肯定不会放松，严格执行原政策的可能性大，短期调控升级的可能性不太大）、CPI是否再创新高（很大可能）？资金能否从净回笼再转向净投放（CPI若高，资金将以回笼为主，但应不会过分紧张）？存款准备金率能否下调（下调不太可能，但不会上调）？新股发行速度能否放缓（目前看可能性不大，不排除有加快的可能）PPI能否止跌后升（有可能）？美股弱反弹之后是否会暴跌？（可能）
综合分析，9月份大盘面临的利空因素多一些，但是，压制大盘走高多时的CPI不断走高、银行巨额融资、PPI不断走低等利空因素可能就此出尽，大盘可能先抑后扬，调整之后再上攻，给机构一波“吃饭行情”。
从技术上看：
1、从月线上看，8月份大盘量能温和放大，价格窄幅震荡盘升收右肩十字星，为上升中继形态，9月份大盘技术上有上攻要求，应能再创新高。
2、从周线看，下周大盘上攻后将进入超买状态，下周可能先涨后跌或者下周涨、再下周跌。
3、用波浪理论分析，大盘目前所处位置有三种可能：
A、可能一：大盘自3478点以来，运动在扩散三角形内。为终结倾斜三角形，是自6124点以来的调整大浪的（C）中浪。即2007年10月的6124点至2008年10月的1664点为（A）中浪，历时12个月；2008年10月的1664点至2009年8月的3478点为（B）中浪，历时10个月；3478点以来为（C）中浪，目前已历时12个月，正在走（C）中浪的D反弹小浪。8月19日2701点为D反弹小浪的第一细浪终结，用时27天，上升幅度382点。目前在走第二细浪的b微浪。a微浪用时6天，下降幅度113点；b微浪已用时6天，幅度72点；预计大盘下周即将反转向下走c微浪，用时至少6天，可能在2500——2550之间结束。之后大盘将开始第三细浪，时间周期27天左右，终点2900点左右，时间应持续至十月下旬左右。然后，大盘将向下走3478调整以来的最后一浪——E浪，正常目标点位2200点左右，但可能失败，中途即反转向上。
B、可能二：目前大盘走在3478点以来ABC三浪调整中的C小浪的第4细浪。由于C小浪的第2细浪自今年2月3日的2890点反弹至4月15日的3181点，历时两个多月46个交易日，反弹幅度291点。第4细浪从7月2日的2319点开始，目前已历时46个交易日，反弹幅度382点，基本达到反弹要求。但是从形态看，目前很大可能走在第4细浪abc三子浪中的b微浪，但不排除走在c微浪的中段，如果是前者，反弹周期可能至10月下旬结束，目标点位应能达到2800上方；如果是后者，反弹周期可能至9月中旬，目标点位应难以越过2750点。
C、可能三：今年7月2日2319点为去年3478点调整浪的结束点，目前走在1664点以来主升行情的第三浪。8月19日2701点为第一细浪结束，目前在走第二细浪的b微浪，下周开始走c微浪，调整终点可能在2450点附近。然后开始走第三主升细浪。则年内很可能突破3478点前期高点，明年行情更加不可限量。
4、上述三种判断中，许多投资者赞同第三种可能，但是我认为这种判断过于乐观，对经济转型过程中可能出现的困难和反复估计不足，出现的可能性不大。且目前大盘月线技术指标未见底，也不支持这种判断。
5、我倾向于3478点以来的调整不是针对1664至3478点的调整，而是自6124点以来超级调整浪的组成部分。再过几个月，即便大盘完成本轮调整，未来几年大盘也未必能进入主升行情，很可能走联合调整浪，2011年主升，完成X浪，2012年之后又开始新一轮调整，时间周期3 年左右，2014年左右结束调整，总历时7年，从时间上满足对大盘自1990年至2007年17年主升行情的调整。
6、综上，如果未来二个月中央不再出台新的紧缩政策，大盘十月末前可能上攻至2900点；如果近期出台紧缩政策，大盘随时会结束反弹，向下调整，可能会跌破2319点；如果近期大盘出台明显的利好政策，大盘将加速上攻，但这种可能性基本不存在。
7、不管哪种走势，大盘下周开始调整的可能性都很大；如无利空，调整结束之后应满仓待涨；若有突发利空，第一时间清仓退出！
2010/9/2