“主权财富基金”作为一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由政府控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富管理机构，既不同于传统的政府养老基金，也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，而是一种全新的专业化、市场化的投资机构。目前，全球已有20多个国家和地区设立了主权财富基金，还有一些国家也在酝酿设立主权财富基金。

　　2007年9月29日，中国政府正式宣布在北京成立中国投资有限责任公司（简称中投公司），其注册资本金为2000亿美元，可以说是全球最大的主权财富基金之一，因而引起了国内外媒体、金融界和各国政府的密切关注。

　　面对错综复杂的国际政治和经济形势及当前的国际金融危机以及国际社会对我国主权财富基金的疑虑，如何实现分流外汇储备、提高外汇投资收益的目标，是中投公司所面临的重大挑战。为此急需从管理科学的角度在理论和实践上深入研究主权财富基金的若干问题，例如主权财富基金在国内外经济活动中的运行模式、国际准则与市场准入以及对全球金融市场未来预期影响等的研究，提出切实可行的解决方案和政策建议，为我国政府和相关部门的运作提供决策参考。

　　谢平和陈超先生是我国进行主权财富基金学术研究的先行者之一。本书就是他们近年来关于主权财富基金研究的重要成果。本书对主权财富基金的起源、发展和现状进行了系统分析，从宏观方面，提出了主权财富基金起源的理论逻辑，探究了主权财富基金对全球金融市场的影响；微观方面，分析了主权财富基金的公司治理、透明度与信誉度、投票权策略、资产配置等若干问题。

　　目前，国际社会关于主权财富基金的主要疑虑和争论集中在以下4个方面：

　　一是主权财富基金是否具有国家战略意图？本书从国际货币体系、能源价格上涨和经济全球化等角度提出了主权财富基金设立的起因，并提出了“国家经济人模型”假说，认为国家在经济发展的初期和高增长阶段，外汇储备迅速增加，国家逐步将盈余财富用于投资；然而，随着生产要素的消耗，国家积累的财富逐步达到顶峰；当国家经济进入富裕导向阶段或稳定低增长阶段时，国家需要消费积累的财富，投资也倾向于无风险资产。这种理论分析将有利于减轻西方社会对主权财富基金国家战略意图的疑虑。

　　二是主权财富基金是促进金融市场稳定还是危及金融市场稳定？本书从正面提出主权财富基金可成为财政政策一个行之有效的政策工具，主权财富基金的投资对稳定汇率有一定作用，主权财富基金有利于提高国家资产负债表的稳定性，主权财富基金的资产配置对于本国以及投资国的国际收支平衡表中的经常账户和资本账户都有重要的影响。主权财富基金对世界金融市场可能带来的负面影响是很有限的，总体而言，它是全球金融市场的重要稳定力量。

　　三是主权财富基金是市场的投机者还是长期投资者？本书从资产配置的角度提出，主权财富基金是具有长期投资视角、较高风险容忍度的主动投资者。本书还从战略资产配置、战术资产配置以及资产再平衡等不同角度对主权财富基金的投资运行进行了深入的分析和探讨。

　　四是主权财富基金需要什么样的公司治理以及透明度？本书从法律框架与组织模式、所有权结构、透明度以及社会责任等多个领域对其公司治理进行了探讨。近 20年来，各国主权财富基金投资管理的共同趋势是逐步从政府直接管理向商业化运作、市场化管理演变。各国在主权财富基金股权管理方面的成功经验概括起来，包括以下4个方面：在运作模式方面，力求建立商业化经营、专业化管理模式，确保政府公共管理职能与股权管理职能做到机构分离；在中心目标上，强调实现资本的有效利用；在制度保障上，赋予了主权财富基金完整的所有者权利；在内部公司治理结构上，建立了强有力的主权财富基金董事会，对管理层进行监督和指导。

　　其次，如何协调投资透明度及与各国政府关系的问题成为各国主权财富基金的关键。本书提出，透明度涉及披露主体、内容以及时间等3个维度。提高主权财富基金的信息披露程度，其好处在于使之得以进行严格的绩效审核，提升公司的信誉及其目标和行为的可接受程度，同时，可以通过与其他政府实体的交往活动提升合作。

　　此外，本书在对各国主权财富基金投票权的实践进行比较的基础上，旗帜鲜明地建议我国的主权财富基金应以维护长期经济利益为主要目标，积极行使投票权。

　　尽管对主权财富基金的研究方兴未艾，学术界的观点也不尽一致，但我相信本书对关心和研究主权财富基金的人们有重要的借鉴和参考价值，因此我非常高兴向读者推荐这本力作。

　　

　　书名: 谁在管理国家财富？

　　主编: 谢平 陈超  

　　出版社：中信出版社 

　　日期：2010年1月

　　

　　

　　资本规则:国际金融秩序的演变

　　本书是一部讲述国际金融秩序演变的力作。作者经过研究大量的原始档案以及对相关决策者、国际机构的采访，在建构主义国际政治经济学研究的框架下重新审视金融全球化，并得出了与主流观点迥然不同的结论——发现欧洲尤其是法国在推动金融全球化的过程中起到了关键作用，而美国政府对资本自由化并不热衷。这为正确理解20世纪国际金融秩序的演变提供了一种全新的视角。茅于轼对此评价：“在全球化时代，本书对国际金融秩序构建过程所作的分析，为国际资本市场的治理作出了卓越贡献”。

　　书名:资本规则:国际

　　金融秩序的演变   

　　作者:（美）艾儒蔚 著，

　　杨培鸿、王琦译

　　出版：中信出版社

　　日期：2010年1月

　　

　　郎咸平说：新帝国主义在中国

　　郎咸平在本书大胆提出“新帝国主义”的概念。他认为，不管是轮胎特保案这样的国际贸易纠纷，还是外国资本在中国的一系列并购动作，都是西方国家战略在起作用。国内的水价、油价、粮价变动的背后，是外国资本和国家机器之间娴熟而默契地配合。驱之不散的“新帝国主义”阴云笼罩的不只是我们的几个民族企业、几个典型案例，而是中国整体经济的未来之路。本书重点分析了“力拓间谍门”“汇源收购案”和“4大粮商”发动的粮食战争等，试图解释给读者这些经济现象背后的真内幕。在当下的全球性时代，力争成为游戏规则的制定者之一，才是我们的理性应对之道。
　　书名：郎咸平说：

　　新帝国主义在中国

　　作者：郎咸平

　　出版：东方出版社

　　日期：2010年1月

　　

　　常识之败：雷曼背后的金权角逐

　　有关雷曼公司的破产，国内和国外的金融业界和学界已经给出了很多的解释，但这一切究竟是如何发生的？当初如果改变什么，就可以避免今天的恶果？此书作者曾经是雷曼的高层，他以大量详实精确的数据和信息，剖析了雷曼与高盛、摩根士丹利、美林等投行巨人之间的利益之战，揭示了不为外界知晓的重重内幕以及背后掌控战争的金融潜规则，真切而详实地阐述华尔街此次次贷危机以及金融海啸的前世今生。此书由《货币战争》作者宋鸿兵策划翻译，他指出“不明白金融潜规则，就永远不会明白世界金融集团存亡兴衰的本质原因”。

　　书名:常识之败：

　　雷曼背后的金权角逐

　　作者:（美）劳伦斯·G.

　　麦克唐纳、帕特里克·

　　罗宾逊 著，宋鸿兵译  

　　出版：译林出版社

　　日期：2010年1月

　　

　　中国如何防止“日本病”

　　作者：李稻葵

　　出处: 《哈佛商业评论》中文网 2月21日

　　中国经济总体规模在2009年末已经持平甚至超越日本，但与此同时，中国经济也初现“日本病”症状，无论经济的对外依赖度还是资产价格，都达到了非常高的水平。然而，还不能说中国经济已经陷入“日本病”，而且，中国也完全可以杜绝“日本病”，这是因为有两个根本因素在起作用。

　　其一是中国经济的发展水平比日本患上“日本病”的时期低许多。因此，中国经济调整的空间比之日本经济要大许多，尤其是中国居民消费和城市化的提升空间，与上世纪80年代的日本不可同日而语。在相对如此之低的经济发展水平上，中国完全可以在发展中解决自身的体制性和结构性矛盾，这就好像处于青春期的少年完全可以通过适当的调理和建立良好的成长机制将自身的病因根绝。

　　其二是中国经济的规模潜力远远超过日本。中国的人口规模是日本的10倍以上，如此巨大的人口基数蕴藏着比日本大得多的国内市场，只要我们进行深刻的体制改革，完全可以启动国内的大市场，走出一条大国发展道路，从而治理“日本病”的病根。

　　针对中国经济中已经初现端倪的“日本病”症状，加快结构调整及相关的体制改革，通过启动内需、迅速扩大资本市场上优良资产供给的方式，从根本上消灭病根。当然，杜绝了“日本病”，中国也可能发展出自己的病症，这需要我们进一步从经济结构和体制上进行调整和完善，从而保持中国经济的长期快速发展，最终在人均发展水平上赶上日本等发达国家。

　　

　　

　　奥巴马元年美国经济透视

　　作者：卢锋

　　出处: 北京大学中国经济研究中心 3月

　　美国经济具有抵御危机的调整能力，然而美国经济要想重回景气增长还面临多重挑战，如何克服以下4方面困难尤其关键：一是固定资产投资增长乏力；二是应对高失业率与高赤字率的疗效相互冲突；三是负信贷增长与通货膨胀矛盾；四是外部失衡可能卷土重来，美国贸易逆差将扩大。基于上述分析，结合历史数据，有理由认为美国未来一段时期经济增长率可能会有所下降，作为初步推测可认为未来10年平均水平不会超过2.0%-2.5%。

　　应对深层矛盾，美国面临两类选择。一类是追求短期速成治标策略，一类是致力于结构调整的治本策略。速成策略基于“高失业率—GDP缺口—需求刺激”认识范式，试图通过超级刺激政策和几次立法改革跳出困境。政策特征在于忽视退出过迟和赤字扩大风险，试图采用债务货币化-通胀方法为未来财政危机解套。涉外领域诉诸保护主义转移矛盾，甚至冒险采取更为激化矛盾方式释放压力。

　　与速成治标策略不同，致力长期结构调整治本策略需要正视深层结构问题，接受一个时期潜在增长速度降低现实，在低增长低通胀宏观环境中培育市场力量进行结构调整。同时把控制财政赤字、遵守货币纪律、应对通胀风险置于优先地位，严肃对待主要国际货币发行国义务。最后需要培育技术创新、谋求前沿突破、拓宽全球产业技术可能性空间，把美国相对优势建立在生产力创新上。

　　

　　稳定出口新思路：“创造”外

　　作者：刘金贺李牧群 马兹辉 李萌

　　出处: 中国三星经济研究院 3月

　　2008年开始的国际金融危机打破了中国的“出口神话”。单纯依靠外需回暖和供给方面的政策刺激，已经无法保证出口的稳定增长，其长远效果十分有限。

　　美欧日3大经济体占中国全部出口的将近50%，但目前这些发达国家市场消费者的去杠杆化过程仍在进行时，过度借贷消费的方式行将改变，这就决定了拉动出口回升的外部需求在今后数年内都不可能回到危机之前快速膨胀时期曾达到的水平。同时，新贸易保护主义在西方国家盛行，也严重地威胁着中国的外需市场。中国的出口战略正面临加入WTO以来的首次重大调整。中国商务部正在考虑把稳定出口战略的重点转向“创造”外需。

　　那么，如何创造外需？第一，进一步稳步推进“自由贸易区战略”的实施。发挥自贸协定在稳定外需、促进出口和保持份额方面的积极作用。第二，借鉴马歇尔计划，向不发达国家提供贷款，与其实现共赢。将2万亿美元外汇储备中的部分转为非储备资产，向亚非拉不发达国家提供国家贷款，并在中国企业中进行项目建设和采购，以促进出口，消化过剩产能，同时推动人民币国际化进程，提高中国的政治软实力。第三，尝试建立与能源国的产需循环，实现对出口的带动并解决能源瓶颈。目前中国对海外能源资源投资的步伐明显加快，成为推动对外投资步伐加速的最重要因素。

　　需要明确的是，“创造”外需是为了内需提升赢得时间，平衡中国经济，长远来看还要立足国内。首先，要解决收入和区域发展的不平衡，稳步提升内需，应对产能过剩。其次，要继续加强对产品结构的升级，扭转“中国制造”的低端形象。再次，要开发自身能源优势，发展低碳经济，降低能源依存度。

　　

　　中国：无限增长还是濒临崩溃？

　　作者：刘金贺李牧群 马兹辉 李萌

　　出处: 中国三星经济研究院 3月

　　2008年开始的国际金融危机打破了中国的“出口神话”。单纯依靠外需回暖和供给方面的政策刺激，已经无法保证出口的稳定增长，其长远效果十分有限。

　　美欧日3大经济体占中国全部出口的将近50%，但目前这些发达国家市场消费者的去杠杆化过程仍在进行时，过度借贷消费的方式行将改变，这就决定了拉动出口回升的外部需求在今后数年内都不可能回到危机之前快速膨胀时期曾达到的水平。同时，新贸易保护主义在西方国家盛行，也严重地威胁着中国的外需市场。中国的出口战略正面临加入WTO以来的首次重大调整。中国商务部正在考虑把稳定出口战略的重点转向“创造”外需。

　　那么，如何创造外需？第一，进一步稳步推进“自由贸易区战略”的实施。发挥自贸协定在稳定外需、促进出口和保持份额方面的积极作用。第二，借鉴马歇尔计划，向不发达国家提供贷款，与其实现共赢。将2万亿美元外汇储备中的部分转为非储备资产，向亚非拉不发达国家提供国家贷款，并在中国企业中进行项目建设和采购，以促进出口，消化过剩产能，同时推动人民币国际化进程，提高中国的政治软实力。第三，尝试建立与能源国的产需循环，实现对出口的带动并解决能源瓶颈。目前中国对海外能源资源投资的步伐明显加快，成为推动对外投资步伐加速的最重要因素。

　　需要明确的是，“创造”外需是为了内需提升赢得时间，平衡中国经济，长远来看还要立足国内。首先，要解决收入和区域发展的不平衡，稳步提升内需，应对产能过剩。其次，要继续加强对产品结构的升级，扭转“中国制造”的低端形象。再次，要开发自身能源优势，发展低碳经济，降低能源依存度。

　　

　　中国：无限增长还是濒临崩溃？

　　作者：迈克尔·佩蒂斯

　　出处: 英国《金融时报》中文网 3月2日

　　人们很容易对中国兴奋过度。一旦看多者停止预测近乎无限的增长，不再竞相宣布一个比一个更早的中国成为世界第一大经济体的日子，看空者就开始宣称中国已濒临崩溃。尽管2009年实现了骄人的增长，但中国仍然存在严重的结构性问题，而去年的增长质量实际上加剧了这些问题。这并不应让我们感到惊讶，没有人有理由指望，一个国家上层建筑的顺应速度能赶上经济和社会体系的变化。而上层建筑不相适应必然会形成几段艰难调整时期。历史上每个快速发展的经济体都是如此。

　　中国会崩溃吗？不会。中国可能会经历痛苦的金融紧缩，但这并不一定会导致增长率暴跌。相反，中国将下大力气解决过度投资和产能过剩的问题——随着上世纪70年代中期以来有利的人口状况出现逆转，这两个问题将使中国的增长显著放缓。但与此同时，中国还将面临3种更加有利的局面。

　　首先，中国将继续快速实现城市化，这将提高家庭收入，创造新的增长来源。其次，即便劳动力减少，教育和基础设施投资的增加也会提高工人的生产力。第三，剧烈紧缩将迫使中国政府最终开放金融体系，将资源从效率低下的国有部门转移到中小企业，从而提高生产力。

　　中国的增长几乎必然会显著放缓，但尽管如此，这个国家还是会继续以比世界其他地区更快的速度发展。它在全球GDP中所占的份额也会上升。
本文出自《中国投资》 2010年第4期