人民币对美元五年升值22% 双向波动取代单向升值
　　A股延续反弹并不意味反转 谨防大盘冲高回落 || 汇改有助A股走高

　　汇改五周年来,人民币对美元实现了超过20%的升值,并逐步体现出人民币更加市场化和更具弹性的一面。分析人士表示,人民币进一步升值的预期较汇改之时已大大降低,未来市场对人民币汇率关注的焦点将逐步转向人民币的市场化;人民币汇率浮动将更加重视一篮子货币的作用,更多地呈现双向波动走势。
　　五年升值近22%
　　中国外汇交易中心的数据显示,20 10年7月20日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价分别为:1美元对人民币6.7812元,1欧元对人民币8.7772元。这与2005年7月21日汇改之前相比,人民币对各货币的汇率中间价已发生翻天覆地的变化。
　　在各方最为关注的人民币对美元汇率上,2005年汇改前,美元对人民币汇率中间价为8.27,5年人民币对美元累计升值21.95%,并带动了人民币对其他主要非美货币汇价的走高。
　　对于未来人民币升值空间,多数市场人士给出了中性谨慎的判断。中国银行(601988)外汇交易员周晓沧表示,最近人民币汇改重启更多体现在增强人民币汇率弹性、进一步推进汇率形成机制上,并非意味着继续单向升值。与此同时,海外投资者对当前的人民币币值水平也显露出较为中性的判断。从今年年初至今,1年期美元对人民币无本金交割远期合约汇价(NDF)始终围绕6.60-6.65这一区间窄幅波动,基本没有出现较为明显的走低。分析人士表示,境外投资者对人民币进一步升值的预期较汇改之时已大大降低,未来市场对人民币汇率关注的焦点将逐步转向人民币的市场化。
　　美元影响弱化
　　在人民币升值预期降低的同时,美元对人民币汇率的影响也表现出弱化迹象。
　　20 10年7月以来,美元指数在国际外汇市场上持续走软,截至北京时间20日17时,美元指数7月以来下跌4.27%,而刚刚重启汇改的人民币汇率并未受到明显影响。人民币一方面继续表现出小幅度升值,另一方面继续展现出其弹性和市场化的一面。
　　IMF总裁特别顾问、央行原副行长朱民上周在谈到人民币汇率问题时强调,对人民币来说最关键的是制度,而不是汇率水平,应该更重视"人民币脱钩美元",真正与一篮子货币挂钩、有管理的浮动汇率制度。而至于汇率水平,人民币更应关注的是中期均衡水平,汇率机制的转变非常重要。
　　央行副行长胡晓炼15日在央行网站发表署名文章指出,大国经济与全球经济相互影响作用大,固定的汇率易成为贸易摩擦和贸易保护主义的借口,客观上要求大国汇率政策应具有调节的灵活性。
　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示,从目前中国经济基本面及国际国内因素分析,人民币汇率浮动将更加重视一篮子货币的作用;未来美元对人民币汇率将出现更多的双向波动,而不是像2005年至2008年间那样更倾向于单边升值的走势。
　　房地产:物业储备丰厚的公司受益最大
　　种种迹象表明,我国经济已经进入人民币升值周期内,人民币升值对房地产将构成长期利好。由于人民币逐步升值将吸引更多的资金进入房地产市场,因此房地产市场将面临新的机遇,日元的升值进程就给予了充分的证明。
　　房地产行业在人民币升值的同时,将享受到地产估价增加和由于货币供应量增加(外汇占款带来的货币供应量增加)刺激投资需求下的房地产需求增加的双重好处。业内不少房地产行业的分析师均对此发表不同的看法。
　　上海证券宏观分析师李剑峰表示,在人民币升值预期下,一方面资产价格要面临重估,另一方面升值预期下,国际资本流入对资产价格例如房地产具有推高利好作用。中信建投首席宏观经济研究员魏凤春也表示,由于大量的外资流入中国市场并换成人民币,对于房地产市场,在供给不变的情况下,需求的上升自然引起价格的上涨。长城证券首席房地产行业分析师黄清林则表示,房地产市场作为外资进入中国市场后转换成人民币资产的天然媒介,成为外资追捧的对象,外资通过持有房产享受房价上涨和汇率上升的双重收益。外资投资房地产,就算价格不涨,人民币汇率上涨也能实现资本保值升值的目的。
 

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