汇率机制改革或成牛市起点

　　牛市终究是要来的。

　　从市场的根基来说，因为经济危机基本结束，高速的经济增长可期，使得A股有相当充足的牛市理由。今年4月中旬到现在或许我们可以把它看作是一个小熊市。定调市场熊牛的因素可以分为内因和外因，内因是决定性因素，但内因要通过外因起作用。就股市来说，内因当然是上市公司的业绩更确切地说是股民的投资回报高低，外因则是资金面和参与市场的信心。借此，容易推论出产生这轮熊市的原因并不是内因而是暂时的外因，但外因偏离内因的轨迹总要被纠正。这就是我们说牛市终究要来的理由。

　　牛市可能马上要来的另外一个重要理由是：汇率机制改革可能提供给市场两个机会：资金和信心。目前市场不震的最关键影响因素主要有两个：一个是源自于通胀和房产调控的政策不确定性；另一个是资金面因素。当然农行IPO在短期内也影响了投机者的心理。我个人相信，这些所谓“利空”因素已经被市场吸收，体现为当前萎缩的成交量。所以，目前市场缺少的是理由，缺少故事、缺少哲学观。而这些可能已经有了。中国人民银行新闻发言人6月19日发表谈话表示，要“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。央行称，进一步推进人民币汇率改革重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。6月22日，央行等六部门发布通知称，跨境贸易人民币结算试点将由上海市和广东省的4个城市扩大至北京、天津等20个省，并不再限制境外贸易区域。这意味着，政府不再一味咬住币值不松口了，暗示政府认可人民币升值的预期。而在此前不久，“不屈服于国外压力提高人民币币值”的口气则相当强硬。本币升值将影响本国出口贸易这是经济学原理。但任何事情都应该辨证地看。从正影响看，人民币升值至少对以外币标价的资源（包括土地资源）类高外债类的公司是绝大利好。更重要的是，也许在欧美，由于人民币升值的预期，国际金融市场的资金格局将会发生质的变化。就如同2006、2007年那样，由于人民币升值预期，被称为“热钱”的国际资本将迅速向中国流动。只要有了资金，只要有了“领头羊”，市场信心将很快恢复。

　　有了资金和信心，牛市就不远了。当然这种机遇可能会出现在农行上市之后。