A股市场连日来的惨烈下跌，已经让包括投资者、投机者在内的所有市场参与者的中期信心降到冰点。
如何理智的分析中国股市的估值定位，如何冷静的看待中国股市的未来走势，如何形成一个理性公平资本市场，这不仅考验管理层的调控智商，也值得我们每个人对中国股市的价值体系进行深度思考。难道A股市场永远无法逃脱暴涨暴跌的宿命，难道价值投资在中国注定是一曲乌托邦式的挽歌？
说到价值体系这个话题，还要重提巴菲特。在中国资本市场没有完成一个成熟的轮回发展，没有形成一个中国特色的价值体系之前，我们唯一可参照的只有巴菲特的指标理论。格雷厄姆说过：尽管短期来说股市是一个投票机，但长期来说股市却是个称重机。那么这个称重机是什么呢？巴氏理论简而言之把这个称重机概括为国民经济的增长幅度。
巴菲特不预测短期波动，但对股市长期走势的预期，他提到一种非常简单的分析指标，即定量分析法。
巴菲特的第一个定量分析指标：上市公司股票总市值占国民生产总值(GNP)的比率。巴菲特分析了过去80年来美国所有上市公司总市值占GNP的比率，他发现的规律是：上市公司总市值占GNP的比率在70%～80%之间时，是一个合理投资点，低于此值买入股票并持有长期会让投资者有相当不错的报酬。
用这个指标考量中国股市，数据如下（说明：鉴于中国经济体在GDP与GNP上的差距很小，1%附近的误差值，因此这里以GDP代替GNP）：
2005年股票总市值与GDP的比率创9年新低，仅有17.7%，上证指数年底收盘于1161点，也创7年新低。
2007年底股票总市值与GDP的比率创16年最高，达到127%，上证指数年底收盘于5262点，也创16年以来最高。
如果你坚定的在2005年买入股票并持有到2007年，直到高估时卖出，从而完成一个价值波段的操作，投资成绩无疑是优异的。
再来看看2008年底，上证指数收盘于1820点，当时股票总市值为121366亿元，GDP按280464亿元算，那么中国股市股票总市值占GDP的比率下降到43%，已经大大低于巴菲特认为70%～80%的合理区间。此时投资有何不可？成功是可以复制的，中国股市从2008年10月28日最低的1664点开始反弹，2009年8月份最高冲到3478点，最大涨幅超过109%。再次印证了这个简单的价值指标的正确性。
2009年，截至2009年底，沪深A股市场总市值已恢复到24.27万亿元水平，按照2009年GDP 33.53万亿元计算，指标值升高到72%，但仍在合理区间内。随着2010年货币收缩政策以及调控房地产政策的出台，中国股市再次难逃政策市的阴影，在维系了8个月的震荡后，在推出股指期货短短的1个多月的时间里，A股令人惊愕的走出了惨烈的下跌行情， 截至到今天，上证以数百家跌停的壮观景象收于2560点，两市股票总市值为再次跌破20万亿元。按照发改委对2010年国内GDP的预计大概在40.5万亿左右。如此一来，参照巴氏指标，上市公司总市值占国民生产总值的比例仅为47%。。。历史再一次重演。。。
是什么，导致一次又一次非理性的下跌和暴跌？是什么，蒙蔽了我们的双眼，操纵了我们的双手，一次次追涨杀跌？
建立一个适合中国股市的价值体系，维持一个稳定发展的股市环境，真的就这么难吗？
面对如此简单的指标体系，我们也许尚谈不上深度思考。但对于股市涨跌背后的因素，我们无法不去面对这样的深度思考！
“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”一句老生常谈的投资之道，却成为人性中永远难以直面的心灵盲点。
如果你还对中国经济有信心，如果你还相信明天的太阳依然会升起，那么，在这最黑暗的时候，请告诉我你的思索。多少人在今晚等待利好，等待政策，多少年的政策市留下的恶习依然荡漾在A股的上空。其实，何不阿Q一下呢，对一个市场而言，最大的利好是跌过了头。
价值，是一种信仰，支撑着中国股民在嗜血的资本市场里前行。
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转载点评：截止5-18日，A股流通总市值14万亿略过，加上B股的话，不超过16万亿，即使以目前的价位水平，加上年内仍将要大批发行的，再加上将要解禁流通的股票，估计流通市值也就在17万亿左右。这个估值，在巴菲特看来，是完全适合投资的，而且极其具有投资价值。所以，巴菲特说，今后十年，中国将是全球表现最好的市场。
近来谍战电视剧《潜伏》在各大电视台轮番热映，在观众中掀起了一股“潜伏”浪潮。
“身在曹营心在汉”的余则成，凭借他的冷静沉着、坚毅果敢，在复杂多变的斗争形势中处变不惊，从容应对，屡屡化被动为主动，出色地完成了党交予的一系列艰巨任务。他成功地窃取并传递出许多重要情报，为民族解放事业立下了一个又一个卓越功勋。他到底靠的是什么做到这一切的呢？其实正如《潜伏》的片尾曲中唱道的：“我的信仰是无底深海！”答案就是信仰。
在隐蔽战线潜伏，必须把自己的内心世界深深地埋藏起来。在敌营中，没有推心置腹的交流，没有可以真诚商量的人，甚至面对自己人时，也不能把内心所想完全吐出。这是怎样的孤独煎熬，又需要何等超强的忍耐力和心理素质，余则成做到了，成就了一个无名英雄的丰功伟业。这一切，离开了他内心深处强大坚定的共产主义信仰是绝对无法想象的。
对于投资者而言，今天做投资与余则成当年提着脑袋干革命当然不同。不过要说如何在风云莫测的多变环境中求得生存和赢得胜利，两者却可说是异曲同工、殊途同归。要想成为投资的赢家，同样也需要有无比坚定的信仰，需要用超强的毅力来战胜短期的种种剧烈波动。“股神”巴菲特曾说过：“我最喜欢持有一只股票的期限是：永远。”可见巴菲特买入股票，并不寄希望有人来炒作它，而是希望通过很长时间以后，等到他所投资的企业不断增长以后，股票价格能够慢慢靠近它的真实价值。成为投资传奇的巴菲特，就是一个价值投资的坚定信仰者与实践者。
对于投资，我们可以说：“你怎样信仰，你就怎样投资。”从某种意义上说，任何一种投资方法或者原则，不在于你掌握和运用它的熟练程度，而在于你对这种投资方法或者原则是否真的相信，是否能够一如既往地坚持。无论遭遇怎样的危机或是逆境，能始终坚守住自己的投资方法和原则才是最难能可贵的，价值投资尤其如此。如果说信仰是人们价值观的核心体现，那么价值投资就是投资领域中的核心信仰。深入细致的价值发掘和看似简单的坚持，需要信仰般的坚定和执着。
投资需要信仰，价值投资更是如此，长期的坚持与等待如果没有坚定正确的信仰相伴，是很难指望可以顺利进行下去的。价值投资的信仰应是一种发自内心的坚强信念，是一种百折不挠、绝不动摇的无悔信念。在静水流深的漫漫潜伏中，让你的价值投资信念从起初的清晰思路，到逐渐成熟的投资理念，最后变成真正无怨无悔的忠诚信仰，这是投资境界的升华，更是人性成长的崇高飞跃。
刘劲文 《 国际金融报 》
伯克希尔哈撒韦年会外面
股东大会现场
