海外能源并购年

——应对气候变化笔记十八

2009年，中国的原油原油产量达到创纪录的1.89亿吨，占世界原油总产量的5.4%，一举超越伊朗，成为仅次于俄罗斯、沙特阿拉伯、美国之后的全球第四大原油生产国。但不容乐观的是，中国的原油消耗量也创了记录，2009年全年中国石油消耗量达3.93亿吨，是继美国之后的世界第二大石油消费国，2009全年的石油进口量达到2.04亿吨，对外依存度高达52%！这些数据凸显出了我国能源领域潜伏的供需危机矛盾。

中国被称为新的“世界工厂”，制造业已成为我们的立国之本，制造业的增加值占到我国GDP的40%，全球30%的产品几乎都是中国生产的，而能源又是工业的血液，是这座“世界工厂”能否顺利运转的关键所在，这种现状决定了中国对能源的需求必然是大量的、长期的态势过程。

如何突破中国的能源瓶颈？途径无非有两种：一是开源，二是节流。中国目前致力发展的“低碳经济”，就是对能源消耗进行“节流”的一个外在表征，中国政府已在哥本哈根气候大会宣布，到2020年单位GDP能耗降低40-45%，这一举措显然会对中国今后降低能源耗费起到重要作用；但节流毕竟是有限的，开源是另一个必须使用的有效武力，这就要扩大我们的能源获得渠道。

从目前状况来看，国内的能源生产马力已开到最大，许多老油田比如大庆等都出现了资源枯竭、产能下降的现象，尽管也陆续有一些新的油田被发现，但总的趋势是入不敷出，只能依靠不断加大原油进口量来满足日益增加的国内需求。但目前我们的石油进口比例已超过50%，对外依存度的不断增加使得经济发展所面临的风险也越来越大。这种现状情况下，通过对外并购的方式来获得更多的海外能源，就成为弥补我国能源先天不足的一个战略举措。

中国企业已经越来越意识到这一点，2009年以来，以中石化、中石油等为代表的中国企业，充分抓住了全球性金融危机的机会，在能源资源领域展开了一系列的海外并购，获得了丰硕成果，2009年也堪称为中国的“海外能源并购年”。

根据清科发布的《2009年中国并购市场报告》，中国企业2009年全年完成的海外并购共计38项（不包括尚在进行中的一百多项并购项目），达成的并购金额为161亿美元，增幅超过九成。中国企业在国际金融危机背景下，纷纷加快海外并购的速度，在海外并购所涉及的20多个行业中，交易金额规模最大的首推石油与天然气行业。中石化并购瑞士Addax石油公司一案，交易金额达到494亿元人民币，是迄今为止中国公司进行海外油气资产成功收购的最大一笔交易；中国石油收购新加坡石油公司股权一案的交易金额也达到了153亿元人民币。

除石油行业外，煤炭行业领域也是今年海外并购的一个重点，中投公司就以130亿元人民币的资金收购了印尼最大煤炭企业布密公司，兖州煤业也以33.33亿澳元的价格并购了澳洲菲利克斯资源公司。据统计与上一年相比，2009年中国企业在相关领域完成的海外并购交易总额，相比2008年同比增长了九成以上。

与2008年或之前几年相比，能源和矿产行业明显成为中国企业海外并购的热点。以中投公司为例，该企业在金融危机刚刚爆发的2007、2008年把并购的对象锁定到了国外金融行业，先后收购了黑石、摩根斯坦利等多家金融企业的股权，这让其损失惨重。而到2009年，中投开始大幅转向，将大量资金开始投向能源为主的资源性行业，除前述收购印尼最大煤炭企业外，中投公司近期出手的项目还包括9.39亿美元购买哈萨克斯坦石油天然气勘探开发股份有限公司11%全球存托凭证,3亿美元入股俄罗斯石油公司的诺贝鲁投资等。

此外与往年相比，中国企业在走出去过程中的并购技巧和规避风险能力也在逐步提升。过去中国企业由于缺乏并购经验，常常到一些风险较高的国家或地区进行并购，从而产生了较大的并购风险。这里面的风险既包括政治风险（如对来自中国的企业有较多顾虑的国家地区），也包括社会动荡风险（如在一些不安定国家进行的投资）。而从2009年的海外并购状况来看，中国企业已越来越重视对并购目标区域的选择，以针对澳大利亚的投资而言，澳大利亚是中国资源类企业2009年海外并购项目最多的国家，这是因为该国在中国企业眼中，是一个“矿产资源发达而且法律健全”——澳大利亚的资源完全市场化，而且对投资者进入没有过多政策限制，这是中国企业扎堆澳大利亚一个基础。

中国企业与目标国政府的交往能力和公关水平也有明显提高。众所周知资源类企业是海外并购中的一个难点，各国政府对涉及资源并购的案例审查一般都极其严格，早前中海油收购“优尼科”失利就是一个明证。但从2009年的海外并购具体情况来看，中国企业的并购技巧在明显增加，许多中国企业都有意识提高了与国外政府的交往能力。比如中国五矿在并购澳洲Oz公司过程中，公司管理层就有意识地与澳方执政党和在野党均进行接触，从而有效避开了反对党可能出现的阻挠问题；而中国有色在并购赞比亚卢安夏铜矿公司过程中，也是因为向该国政府做出了“不减产、不裁员工、不减投资”的承诺，进而取得了该国政府的大力支持。而中石油、中石化以及兖州矿业之所以能在石油、煤炭等能源领域中有出色斩获，显然和它们能够和目标企业所在国政府进行良好沟通是分不开的。

当然2009年也有中铝斥资195亿美元收购力拓一案的失利，但总体上看，这一年仍是中国企业进行海外能源并购、甚至是整个海外并购的最成功的一年。