读我博客的人或许有印象，2010年3月26日的《3478点有多远？》给出我的答案，“很难逾越，今年恐难见到。”很多人给我扔砖，现在离年底还有10余个交易日，我的预测基本实现了。

预测正确是侥幸的，也有点上瘾。这次我再谈谈A股何时走牛。我的观点肯定不如周洛华的“九论大牛市已启动”有影响。

2008年次贷危机带来大混沌，之后缓慢疗伤、重构，世界归于目前的两极格局：以美欧日为首的发达经济体仍坚定推行量化宽松，经济增长更快、通胀压力日益增大的新兴市场则继续保持货币收紧态势。

西方世界，美国是无就业复苏。美国可能需要4至5年，才能恢复到“5%到6%的正常失业率”。在今天的美国，实际失业率已达到22%的水平，从现在起到未来的4至5年内，美国的失业率将上升到大萧条的水平。因此，“大萧条专家”伯南克高调向全美民众宣称，为遏止通缩的恶魔，他不得不狂印钞票来增加就业，不排除会推出第三波量化宽松措施(QE3)，增购国债。根据美国劳工部公布的CPI，如果扣除波动较大的食品和能源价格之后，核心通胀全年至今只上升了0.6%，这是自1957年有记录以来最微弱的通胀率。很明显，通缩已光顾美国。

美国今日之局面，其实是这几十年来宽松货币鼓励信贷的毒瘾大爆发，惩罚也只是刚开始而已。目前继续宽松信贷，只能是饮鸩止渴。所以中国持续的货币超发，应以美国为鉴。

通胀已踏上中国大地。但研究货币与通胀的计量关系时可发现，中国货币供给到通胀的传导时间约为6个季度。据此判断本轮通胀的高度和长度，应该在2011年的第一季度末或第二季度初，达到高位。据此判断2011年通胀，整体上将呈“前高后低”的走势。目前，市场上对货币政策收紧的预期有些过度悲观。造成这种现象的主要原因是对这一轮通胀的性质及前景的认知差距。

乐观地看，中国的经济基本面正发生嬗变。将作为新一代领导人的李克强，频频强调新兴产业发展与房地产调控。笔者暗自揣度，这在一定程度上已为下一届政府的工作定下基调，即十二五调结构的力度将非常之大。刚刚召开的中央经济工作会议将强调稳健的货币政策。稳健不代表紧缩。

A股的短期抑制，为长期的爆发做储备。用一句股民的老话，叫横有多长，竖有多高。目前的低位横盘震荡，是为未来的超级大牛市做铺垫。仅就通胀影响而言，A股走牛的可能时点是2011年二季度。

这是笔者的预测。立此存照。