谢逸枫:资金收紧单打股市压房价不会跌
2010年内第六次上调准备金率目的抑制流动性

  2010年12月10日,中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。资深房地产专家谢逸枫表示,今年年内第六次上调准备金率目的是抑制流动性,加强流动性管理，适度调控货币信贷投放。所以,上调存款准备金率对金融市场短期冲击不大,对房地产市场也是不会有重打击。其实央行不加息,主要是考虑到第六次上调准备金率可以抑制流动性,因为提高存款准备金对收紧货币更有效。虽然高频率的提高存款准备金率，依然对银行、房地产、资本市场，以及实体经济不会造成沉重的打击，中国经济的未来前景依然光明。

  资深房地产专家谢逸枫指出,虽然,央行没有选择加息,但是不代表不会在年内加息，只是暂时不加息而已。上调准备金率目前很难抑制通胀.根据11月份CPI同比增幅可能低于此前各大机构的预期，12月份的CPI增幅更可能出现较大回落，从而使得全年CPI数据很可能略高于年初定下的3%的目标。从而使得全年CPI数据很可能略高于年初定下的3%的目标.目前11月CPI再登顶几成市场共识,风险权衡困扰央行.继10月CPI创下4.4%的年内新高后，对11月CPI数据的关注达到了前所未有的高度。CPI数字在11月将继续上涨的预期似乎成了市场上的一种共识。若该数字再创新高，加息或调高存款准备金率就显得无可避免。

  目前经济增长还不错，但是价格问题应当引起关注了。根据经验，发达国家的CPI正常范围在1%~2%区间，而发展中国家CPI范围在3%~5%区间，而5%是密切关注的水平。在稳健货币政策基调下，明年经济增长目标仍然会定为8%左右，货币供应增速目标（M2）可能定为16%~17%，而新增信贷目标可能低于今年的7.5万亿元。通胀压力比较大，说到底，还是货币因素，M2与物价有6~9个月左右的时滞，货币政策应该打提前量，否则真的当通胀突破4%后，再采取措施，见效果也是明年年中的事情了。

  自金融危机以来，2008年和2009年两次中央经济工作会议都提出“适度宽松的货币政策和积极的财政政策”。而进入2010年下半年，经济形势开始发生了新的变化，宏观经济政策迎来调整窗口。对当前的通胀问题几个原因：一是货币超发，二是当前的粮食和食品流通体制问题。目前决策层更倾向于转为稳健。目前各界对于货币过多形成了一个共识，政府防通胀会首先调控货币这个总龙头，今年年初央行定的M2目标为17%左右，但是前10月M2增速达到19.3%，已经是比较宽松了。

  2010年11月我国新增人民币贷款5640亿元.12月10日电 据中央人民银行网站官网消息，央行今日发布11月金融统计数据报告，央行数据显示11月我国新增人民币贷款5640亿元。11月本外币贷款增加6142亿元，其中，人民币贷款增加5640亿元，外币贷款增加85亿美元。11月末，本外币贷款余额50.35万亿元，同比增长19.4%，当月本外币贷款增加6142亿元，同比多增2067亿元。人民币贷款余额47.43万亿元，同比增长19.8%，比上月末高0.5个百分点，比上年同期低14.1个百分点。

  11月人民币贷款增加5640亿元，同比多增2692亿元。分部门看，住户贷款增加1896亿元，其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加1371亿元；企业及其他部门贷款增加3742亿元，其中，短期贷款增加1670亿元，中长期贷款增加1930亿元，票据融资减少156亿元。外币贷款余额4370亿美元，同比增长16.2%，当月外币贷款增加85亿美元。

  2011年财政政策仍然延续积极,在货币政策发生调整时，宏观经济政策的另一大政策——2011年财政政策仍然会延续积极口径。在今年年初，财政部负责人测算，2010年全国财政预算收支差额约为10500亿元，其中中央财政赤字8500亿元，继续由财政部代理地方发行2000亿元地方债，全国财政10500亿元，赤字大体相当于当年国内生产总值的2.8%，债务余额占GDP约为20%左右。从今年实际的财政收支来看，由于财政收入将达到8.2万亿元，超收较多，GDP增长达到10%左右，所以最后的实际赤字率不会超过2%。

  今年仍然推行积极财政政策的原因有两个，一是2011年是‘十二五’开局之年，许多建设需要财政配合；二是就经济本身而言，目前经济复苏基础不是很牢固，没有全面紧缩的基础，需要财政支持；三是这两年财政还可以。

  第三季度中国经济强劲增长9.6%，在需求、货币和天气等多重因素推动下，8月到10月，CPI指数不断飙升。特别是10月CPI同比涨幅继续扩大到4.4%，逼近5%大关，并创出25个月新高，同时新增信贷5877亿元，同比多增3347亿元，货币和通胀成为众矢之的。中国将面临中烈度持续通货膨胀,美国的量化宽松政策救不了经济，但可以把全球的资产价格再翻炒一遍。量化宽松政策今后5年无法退出，原因在于，一方面，在可预见的将来，美国即使GDP上升，就业复苏也会相当迟缓；另一方面，美国的国债市场相当于伯南克在不断吹起新泡泡来接住掉下来的泡泡，美国的所有银行最大的资产都是国债。

  瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬表示,中国通货膨胀到明年六七月份会突破6%，接近6.3%，但未必就是这一轮通货膨胀的顶部。

  资深房地产专家谢逸枫认为,中国短期采取紧缩政策可能性不大，但是明年货币政策依然保持在7.1万亿-7.5万亿之间,不需要勒紧裤腰带,房企依然可以享受宽松的金融环境.另外,今年11月前,大房企已经超额完成销售业绩,一看房企拿地热情不减.二看房企无下降房价压力.三看房企不畏惧政策调控,上涨房价和拿地王.四看中央政治局会议,明年货币政策是宽松调整为稳健,稳健其实不是收紧,仅仅是变换概念而已,大多数人误解为收紧是错误的想法,明年货币政策不会过分收紧,所以根本不要担心,说明明年房企不差钱.

  北京大学中国经济研究中心教授霍德明认为,央行不加息，是因为提高存款准备金对收紧货币更有效。如此高频率的提高存款准备金率，必定对银行、房地产、资本市场，以及实体经济造成沉重的打击，他认为中国经济的未来前景堪忧。2006年7月至2008年12月，央行24个月提高了19次存款准备金率，对于控制货币比较有效，负作用非常大。高存款准备率高拉高银行的成本，导致银行不做主业，把银行拖进死胡同的同时，房地产承受的压力也不会小，房价虽然会下来，实体经济难免受损。股市会提早反应，资金量萎缩也会导致资本市场的长期低迷，如此高频率的提高存款准备金率，必定对银行、房地产、资本市场，以及实体经济造成沉重的打击，中国经济的未来前景堪忧。

  2010年12月10日 2010年12月20日 存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点
  2010年11月19日 2010年11月29日 存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点
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  2010年05月02日 2010年05月10日 存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点
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  2010年01月12日                存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点

谢逸枫

2010/12/10