中国电源企业IPO上市现状及流程分析

吕天文

2010年中国第一季度经济增长11.9%，二季度经济增长10.3%，三季度经济增长9.6%，预计四季度经济增长9.0%，今年增长将达到10%左右，成为世界第二大经济体。2011年我国经济将持续走高，会带动新一轮的产业升级和增长。

图1  2010年中国经济概况与预测

数据来源：ICTresearch，2010.08

2010年，中国经济开始向好，一大批电源企业从经济回暖中受益，业绩反弹比较明显。对于中国电源企业择机上市，我们有了更多期待的理由。在这样的背景下，笔者针对已经上市的电源企业做一下深入分析，为打算和正在上市的电源企业做参考作用。

表1  中国电源企业上市不完全统计表

数据来源：ICTresearch  2010,11

根据上表可以看出，在九十年代期间内，上市的电源企业多数为电源管理类企业；二十一世纪开始的头五年里面，上市的企业多数为电池类企业；而最近五年里面，上市的企业则以具体的电子电源为主要产品，涉及UPS、电力电源、通信电源等不同类型的电源。

另外，随着创业板的开放，极大的激励了不同的电源企业，其中仅2010年就上市了五家企业，占据统计企业家数的三分之一左右。当前创业板上市企业为130多家，如果和深圳主板及中小板的各500家企业相比，还有很大的成长空间。下表是在创业板上市与主板及中小板上市企业方向的比较分析：

表2  创业板与主板及中小板上市企业方向的比较分析

数据来源：ICTresearch  2010,11

海外创业板市场对业绩等定量指标的要求也都较主板市场低很多，如纽约证券交易所在企业规模上对上市公司的有形资产净值要求是4000万美元，是NASDAQ全国市场对有形资产的三个指标中最高的2.2倍；中国香港联交所主板市场对企业盈利要求是5000万港元，而对创业板则无盈利方面的要求。在公众持股量等指标上也体现出了同样的区别，这是由两个市场在功能上的分工所导致的。

图2  深交所多层次资本市场体系

数据来源：ICTresearch  2010,11

创业板将重点支持新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等六大产业的高成长企业。2009年，创业板共上会74家，被否15家，否决率20%；2010年1月1日～3月29日，创业板共上会28家，被否2家，否决率7.1%。截至2010年8月20日，共计过会115家，否决率在20%左右。

表3  创业板重点支持行业比较分析

数据来源：ICTresearch  2010,11

图3  中国创业板上市企业行业数量比例分析(截止2010年8月12日)

数据来源：ICTresearch  2010,11

那么，哪些企业需要上市或者融资呢？笔者认为，对于企业经过了发展期，开始向扩张期发展的时候，需要大量资金稳固市场，进入新的领域时，就是上市或者融资的好时期，具体的划分阶段请参阅下表：

图4  企业成长过程的融资方式概览

数据来源：ICTresearch  2010,11

对于需要上市的企业，主要经过企业改制、券商辅导、上市准备、证监会申报、发行路演、公开上市等几个主要阶段，具体每个阶段的时间安排及需处理事宜请参看下图：

图5  企业上市主要流程分析

数据来源：ICTresearch  2010,11

对于每个阶段需要处理的重点事件，请参阅下表：

图6  企业上市分阶段主要需处理事情分析

数据来源：ICTresearch  2010,11

作者简介：

吕天文先生专注于研究中国行业市场的发展变化，有8年以上的研究与工作经验，精熟于市场研究与咨询方法，主要研究和服务于中国产业和企业内部管理，对其有深入的理解与认识。同时常年进行企业上市（IPO）调研辅导、企业投资并购调查、企业内部培训与咨询、项目管理培训与咨询、企业竞争情报与咨询等活动；另外，对于组织全国性会议有丰富的经验。吕天文先生毕业于北京大学光华管理学院，获管理学硕士学位。

吕天文先生当前就职于ICTresearch咨询公司，任企业咨询部总经理职位；社会任职为中国电源学会专家委员会市场专家、中国电源学会交流电源专委会委员、中国信息化推进联盟数据中心委员会副理事长、中兴投资公司企业顾问、《电源资讯》责编、《UPS应用》编委、《电源技术应用》编委、《电源世界》专栏作者、《电脑商报》专栏作者、《SPN》特约作者、《中国计算机报》专栏作者、51CTO专栏作者等职。