2010年货币政策的三个看点

　　2010年货币政策是经济界人士非常关注的事情，宽松的货币政策还能维持多久？如果不能维持何时转向？导致宽松的货币政策转向的因素是什么？

　　吴庆先生大致回答了这些问题：如果经济刺激力度不减，那么今年一二季度就会看到经济过热的苗头。如果等到经济过热发生以后再猛踩刹车，下半年经济减速的幅度将超过当前预期，中国经济将又一次V型探底。天量信贷很可能导致资产泡沫，中国的货币政策应该是多目标的，目前实际采用的“四大目标综合平衡”（经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡）做法是合适的；但是，货币政策多目标之间必然会出现不相容的情况：在通胀和经济增长下滑（失业增长）之间，央行面临考验（菲利普斯曲线）。其次，在人民币升值与独立的货币政策之间，央行也还没有做出选择（“不可能的三合一”）。通胀将迫使货币政策转向。如果宽松货币政策不因资产价格泡沫而改变，那么就只会因通货膨胀而改变了。

　　中国的宏观经济政策以维持社会和谐和稳定为首要目标，通胀比失业更加有害于稳定。失业只会导致一部分人的生存状态恶化，而且这个不和谐因素还可以通过送温暖等多种行动和政策暂时缓解。但是，通胀却可能导致全民不满。

　　个人认为，失业可能给社会带来长期潜在危害，特别是大学生失业，通胀对富裕阶层没有影响，对中低收入者影响很大，而恰好是由失业造成的，低增长导致的高失业客观说对社会危害大，故2010年之后，经济复苏基础尚不稳固的时，依然要保持宽松的货币政策，只是转变的时间点和宏观运行主要指标的改变才会迫使宽松的货币政策改变，这一点是我最关注的。