投资策略之我见：
一、按漏斗观察：选择投资产品，从宏观到产业，从产业到企业，而不是相反；
二、按时钟选择：按“投资时钟理论”，从宏观上把握产业轮动的脉搏；
三、按队列布局：投资布局，领头类，跟随类，潜伏类各占三分之一，而避开下滑类，问题类，风险类产业。
四、按中线投资：产业投资时间跨度以季度为宜，企业以领头企业为宜，最好是ＥＴＦ。
这是一种建立在系统观、动态观理念上的投资策略（systematic and dynamic).这种投资策略的优点：
一、省事：减少微观和企业分析的大量工作；
二、平稳：减少周期波动对投资效果的影响；
三、可靠：减少虚假信息，短期波动的影响。
参考观点：
结合对2010年的市场展望，许运凯认为，全年都有机会的行业为城镇化消费升级带动的大消费(汽车、家电、商业、旅游、食品)和金融服务板块。此外，还有新兴战略产业(低碳、新材料、新医药、IT)和代表技术升级的装备制造，均有利于政府调整经济结构。也是其中的重要行业。 上投摩根：2010把握行业轮动机会
参考概念：
１、“投资时钟理论”：即是一种将资产轮动和产业策略与经济周期联系起来的方法。根据产出缺口和通胀率的不同变化，将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段。不同行业对宏观经济波动的敏感度差异演绎了经济周期下的产业轮动。投资时钟理论为行业配置提供了非常实用的指导性方法，在经济衰退期，注重防守型的成长投资；经济复苏时，注重周期型的成长投资；经济过热期，注重周期型的价值投资；经济滞胀期，注重防守型的价值投资。
２、按投资时钟理论，各阶段投资品的选择：
在衰退阶段，经济增长停滞，超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低，企业赢利微弱并且实际收益率下降。中央银行削减短期利率以刺激经济，导致收益率曲线急剧下行。此时，债券是最佳选择。
在复苏阶段，舒缓的政策起了作用，GDP增长率加速，并处于潜能之上。然而，通胀率继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲。企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位，但中央银行仍保持宽松政策。这个阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最佳选择。
在过热阶段，企业生产能力增长减慢，开始面临产能约束，通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来，此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上。收益率曲线上行并变得平缓，债券的表现非常糟糕，股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。此时，大宗商品是最佳选择。
在滞胀阶段，GDP的增长率降到潜能之下，但通涨却继续上升，通常这种情况部分原因归于石油危机。产量下滑，企业为保持盈利而提高产品价格，导致工资—价格螺旋式上涨。只有等通胀过了顶峰，中央银行才能放松货币，这就限制了债券市场的回暖步伐。此时，企业盈利恶化，股票表现非常糟糕，现金是最佳选择。
３、上投摩根行业轮动股票型基金的投资重点在于将来的行业选择与轮动配置，该基金将以投资时钟理论为基础，建立“行业投资价值评估体系”，以考量在不同经济周期中各个行业的相对表现。“行业投资价值评估体系”主要从行业景气度和估值这两个角度分析行业的投资价值：影响行业景气的长期因素有经济周期、行业的生命周期、产业结构升级、消费结构升级等，短期因素有通胀、汇率等；估值水平则是以A股整体估值水平作为基准，结合国际估值的比较，考察各行业的估值水平。主要考察行业相对估值水平（行业估值/市场平均估值）、行业PEG（行业估值/行业利润增长率）。
４、Ａ股的产业投资时钟：
通过统计沪深300及其行业指数在各阶段下的表现，可以发现：
在复苏阶段，表现较好的是能源、金融、可选消费；表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现，这和我国科技类板块代表性偏弱，电子类企业更多地集中在加工制造环节，依靠订单生产，而非设计研发环节有关。
在扩张阶段，表现较好的是能源、材料、金融；表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好，但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的，2002年到2004年的第一次扩张期，金融类的表现排在最后一位，而2006年到2007年的第二次扩张，金融类表现最好，且涨幅巨大，对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。
在滞胀阶段，表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健；表现较差的是信息技术、能源、金融。
而在收缩阶段，表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费；表现较差的是能源、金融、材料。
总的来说，四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。金融、能源、可选消费、日常消费、医疗保健、公用事业、材料行业轮动的效果比较显著，而工业、电信服务、信息技术的轮动效果不是很明显。牵着蜗牛散步的博客