股指从1600点涨到3400点，现在又跌到3000点。下半年大势将何去何从，是涨是跌？有专家说过，股市分析一看政策、二看经济、三看技术。我们不妨按这个思路分析看看。
先看政策。大跌之后，政府马上出来讲话。政府不希望股市跌。
后看经济。关于未来的经济走势有两种观点：一是，上半年我国经济形势较好，并且全球经济开始复苏，下半年我国经济会更好；二是，上半年经济增长属政府投资拉动型，国有大型企业效益回转、但民营中小企业仍然比较困难，下半年政府投资动力将尽，而民营经济尚未回暖，经济会比较困难。
再看技术。第一，7月29日暴跌之后虽有反弹，但股指仍是连连下跌；第二，从历史角度来看，大盘很少有突破3000点，3000-4000点是历史的高位；第三，有统计说2006年基金的最高收益率在120%上下、2007年在140%左右，今年基金的收益率有的已经接近100%了。
都说今年上半年的行情是流动性过剩所致，我们最后不妨再来看看流动性。如果银行的贷款真能投入实体经济，有效的利用起来，那这是件好事；但如果没有进入实体经济，反而是流向了股市、楼市这些虚拟经济，后果是什么呢？虚拟经济和实体经济哪个是本？下半年流动性会比上半年更加充裕吗？
下半年有两个因素会对股市产生重要影响。一是，国家是否会出台重要的利好政策；二是，经济增长究竟有多好，是否能够超过人们预期。上半年市盈率之所以很高，是因为包含了对下半年经济走好的预期，下半年市盈率可能会随着经济走好而下降，只有当经济复苏超过人们预期时，股市才能再进一步上涨。