二〇〇九年外汇市场即将走过一半，也是时候总结下这半年来纷繁错乱的市况，从中我们或许能总结出一些经验或规律，让我们对下半年的走势由一个更清晰的认识。　　

　　复苏迹象主导风险情绪　　

　　无疑，上半年来我们见得最多的词汇是风险偏好情绪或风险厌恶情绪，在全球遭受金融危机打击的情况下，外汇市场上交易的各种货币的主权国家也纷纷遭遇了前所未有的打击，于是很多时候，基于经济基本面的汇率走势分析完全失去作用，而各货币的走势却又依然跌宕起伏，所以，以往的任何常规分析也就失去了作用，而看上去十分虚无缥缈的风险偏好情绪便堂而皇之的成为了外汇市场的“人为主导因素”。　　

　　当然并不是说这种理论毫无根据，至少在今年上半年大部分时间里，日元和美元便因为市场对欧洲、新兴市场的担忧，均表现良好，而间中由于日本经济产量的惨跌导致的日元贬值也更应证了市场的紧张程度，不过随着经济复苏的迹象越来越多，风险偏好情绪逐渐占据上风，顿时间市场压抑已久阴霾之气像火山般爆发——美元的惨跌程度难得一见。　　

　　但是要注意的是，英镑抑或欧元的涨势依然是脱离基本面支持的，所谓经济复苏也并未板上钉钉，虽然美国最新的成屋销售有了好转，但是通用汽车宣告破产无疑将对美国就业市场带来更多的困惑，未来两三个月的美国就业数据或许又将把外汇市场拉回美日高涨的轨道。换句话说，经济低迷的局面很可能持续到二〇一〇年，外汇市场也将继续由风险情绪所主导。　　

　　量化宽松，货币政策新维度　　

　　上半年，全球降息愈演愈烈，长年将基准利率维持在〇点五%的日本也按耐不住将其降至〇点一%水平，而英美央行更是争先恐后调降利率。有段时间，市场在怀疑各国央行的基准利率趋近于〇之后货币政策会否就此止步，但是量化宽松这个超常规操作模式很快就面市了，而且对比之前的降息力度有过之而无不及，特别是美国，每一次的量化宽松操作都相当于利率下降数个百分点。　　

　　而量化宽松的副作用又如此明显（未来的通胀和财政赤字），以至于欧洲央行一直对此政策抱有不小的抵触情绪，而一直以来欧洲央行的“不作为”也成为上半年大部分时间欧元遭受频繁抛售的原因，不知道是因为确实别无他法还是想干脆和英美搞个鱼死网破，最近欧洲央行也声明将采取“超常规措施”，而德国总理默克尔对此的抨击不仅表现出了对未来的担忧，更表现出了一种无奈——实在没办法也只好发发牢骚了。　　

　　新兴市场寻求超主权储备货币　　

　　当然量化宽松政策总比什么也不做来得好（至少看起来），不过对于新兴市场来说便是迎头棒喝了，这些国家或许由于种种原因无法迅速而有效的释放国内需求，所以不得不依靠欧美发达国家的需求，即便是萎缩后的需求也至关重要，但是量化宽松却令美元、欧元等货币大幅贬值，有实力的国家，譬如金砖四国还有资本予以应对，但更小一些的新兴市场就只好任其鱼肉，而常此以往，对于金砖四国的威胁也不过早晚而已。　　

　　所以，在中国的牵头下，新兴市场国家开始了对欧美量化宽松的革命，在中国央行行长周小川先生提出的由IMF特别提款权替代美元作为国际储备货币的建议，成为了金砖四国以及部分新兴市场国家同欧美打口水仗的理论基础。　　

　　诚然，这个提议在几年内的现实意义不大，但是对于美元以及欧元（能否坚持一直使用是个问题）的霸权来说无疑点燃了星星之火。虽然这个事件在今年上半年未对外汇市场构成直接影响，但我深信，一种新的意识和期待已经深深植入外汇市场，未来外汇市场发生任何变革必然直接或间接的来自于新兴市场国家于今年上半年所发起的这场革命。　　

　　但是无论如何，市场对美元贬值所带来的威胁越来越重视，对于替代美元，虽然几年内难以成功，但是从各国对其态度来说也绝对不是纸上谈兵，如果新兴市场能够拿出更多的实际动作，那将是非常不利于美元的。　　

　　最后，不得不说，货币虽然缺点多多，但人类社会也离不开货币，而随着金融危机的演进和各国的经济刺激势必使外汇市场发生更多的变化，当然也就带来了更多的投资机会，下半年让我们试目以待！