内容提要：本文在概括国内外公司治理理论研究趋势的基础上，探索了公司治理复杂性研究的历史渊源及发展，提出了一个关于公司治理复杂性研究的初步框架。本文认为，从复杂学的角度看，公司治理是一个复杂的经济系统，具有与传统的公司治理理论不同的特性，需要根据具体情况进行综合治理、相机治理、分层治理和分类治理。

关键词：复杂性 经济系统 公司治理

中图分类号：F270     文献标识码：A

自从伯利和米恩斯的“现代股份公司与私有财产”（Berly and Means,1932）问世以来，在长达50年的时间内，学术界对公司治理问题的研究基本上沿着伯利和米恩斯开创的传统。伯利和米恩斯曾经认为，科学技术的发展使大规模生产比分散的手工生产成本要低廉，但大规模生产所要求的资金是如此庞大，只有向众多分散的投资者出售股票才能满足其资金需求；股权的分散化导致了所有权和控制权的分离，股东成为“不在的所有者”，公司的实际控制权转移到了经理人员手中。在信息不对称和目标不一致的情况下，经理人员有可能违背股东的利益，追求自身利益的最大化，这样就需要进行公司治理。这是传统的公司治理理论的主要基石。

20世纪80年代以来，随着西方博弈论、信息经济学、合约理论、企业理论、法和经济学、新制度经济学、比较制度分析等新兴学科和研究方法的出现，以及知识经济和新经济的崛起，公司治理研究进入了一个新阶段。与传统的强调股东利益的以委托代理理论为基石的公司治理理论不同，现代公司治理研究更多地强调签约人利益和公司的社会责任，研究的内涵和外延都扩大了：首先，现代公司治理理论把资本结构与公司治理联系起来，将公司治理建立在坚实的公司财务分析基础之上，探索了资本结构对公司控制权的影响；其次，现代公司治理理论越来越重视债务资本和人力资本在公司治理中的作用，强调股东、债权人、人力资本所有者和其他利益相关者的共同治理；第三，现代公司治理理论研究的内容由治理结构发展到治理机制、研究范围由内部治理延伸到外部治理，而不再单纯是股东大会、董事会和经理人员之间的权利配置和制衡；第四，现代公司治理理论认识到了公司治理的多样性和多重均衡，也看到了趋同现象，并努力寻找其制度根源；第五，现代公司治理理论开始探索公司治理的制度设计，即最优治理问题。