美国经济和美元像是一局死棋

王家春

很多人研究过美国的经济周期，结论也基本一致。即美国存在4-5年、8-10年、18-20年、40年、80年等多个层级的经济周期。时间跨度越长，周期的层级就越高，其膨胀和衰减过程的冲击力也越大。而且，小层级周期服从于高层级周期；如果把小层级周期比作孙猴子，那高层级周期就是如来佛。如果学者们对美国经济周期的研究结论能够算作规律或接近于规律的话，那么我们就不能不严肃地思考这样一个问题：距离1929年大危机爆发，恰好80年过去了，美国是否面临着又一场超级危机？

表1  美国国情国力跨世纪比较

在2008年的大部分时间里，大多数人仅仅把美国的问题看作“次贷”危机。进入2009年，越来越多的人意识到美国所面临的是一个系统性的经济困境；但多数人仍然没有意识到或不敢相信，美国今天的危局会比1920年代末期更加严重。然而，现实是无情的，今天美国经济中所蕴含的系统性风险比1920年代末期更加严重(详见表1)。在美国面临的诸多问题和矛盾中，我认为以下几点比较重要：

1．美元地位动摇给美国带来了衰落的危险。实体经济“真空化”，巨大的双赤字，政府、金融机构、企业和民众普遍的资不抵债和入不敷出，导致美元的价值基础和公信力严重动摇，而如果美元失去其国际硬通货地位，美国就会沦落为和俄罗斯差不多的二流国家。

2.“救经济”与“保美元”之间是一个两难选择。如果不大幅度增加美元发行，美国就没有办法缓解其经济危机；如果为了缓解危机而不停地印刷美元，这又会毁掉美元。

3.美国人口趋于老龄化与养老金大幅度缩水之间形成了尖锐的矛盾。如果美国股市继续下跌，其养老体系要避免崩溃，就只能靠政府增加发债和向联储透支。这样做，自然也会增加美元崩溃和美国衰落的风险。

4.尽管美国政府向美联储透支的通道已经基本打通，但美国政府直接替代民众偿还债务，在意识形态和法律层面还存在着障碍。假如美国政府直接为数百万家庭填补债务窟窿，那就等于用“共产主义”的方式拯救“资本主义”，当然也是从根本上否定了资本主义基本信条。

5.假如美国愿意暂时采取“共产主义”方式修补数百万家庭的资产负债表，那么，美国政府就不得不向美联储和其他国家更多地借钱。这样做，也只能使美元和美国财政更快地走向崩溃。

6.利用黄金拯救美元绕不开俄罗斯这道槛。美国似乎可以先把黄金价格炒高数倍，然后再用炒高了的黄金撑住美元，并且用炒高了的黄金偿还政府债务，但如果这么做，黄金储量丰厚的俄罗斯将大为受益──这应该是美国不愿意看到的一个结果。

7.在引领下一轮产业革命方面，美国未必能独占先机。目前被寄予厚望的是新能源革命，但在这个领域日本和欧洲似乎并不比美国落后。如果产业创新方面也不能独占鳌头，那么美国避免衰落的希望又在哪里？

8.各种利益矛盾和理念冲突，决定了奥巴马政府左右为难、举步维艰。在穷人与富人、当代人与后代人、自由市场信徒与政府干预信徒、对外政策鸽派与鹰派、实业阶层与金融阶层、传统能源势力与新能源势力之间，奥巴马政府无法做出“帕累托改进”般的选择。

9．“奥巴马路线”有夭折的可能。奥巴马似乎选择了穷人、选择了干预、选择了新能源、选择了对外柔和。这些选择无一不损害了美国现有富人的利益。如果美国式民主在本质上只是有钱人掌控下或容忍限度内的民主，那么奥巴马现行的策略能够走多远将是一大悬念。奥巴马带有很浓的布道者气质和理想主义色彩，这样的政治家要么功勋盖世，要么一败涂地。如果“奥巴马路线”归于破产，美国在内外政策，尤其是对外政策上，就可能来一个逆转。这种逆转，对美国国内和国际局势的稳定，都将构成严重威胁。  

从标普500指数看，在新经济泡沫破裂(2001年3月)和次贷及其衍生品泡沫破裂时(2007年10月)，美国股市构筑了两个高度相近的大顶，形成了非常可怕的“双头”形态。从波浪理论来观察，从2007年10月到现在，美国股市运行于A浪下跌过程，目前的反弹连高层级的B浪反弹也未必算得上。在美国股市长期向坏的趋势下，美国金融机构和家庭资不抵债的问题将变得更加严重；养老金的继续缩水也将给养老体系带来倾塌的风险。