5月18日重要数据公布：
06：45 纽西兰第一季生产物价指数(输入)年率‧预测7.2%‧前值9.7%
17：00 欧元区3月贸易平衡‧前值赤字20亿
________________________________________
美元指数上周三曾跌至四个月低点，因对全球经济的乐观情绪升温，带动投资人风险意愿，从而限制了美元避险需求。美元指数周三曾触及1月初以来的最低位81.87。金融时报报导提及美国存在失去"AAA"债信评等的风险，此消息引发新一轮美元抛售。近期，对全球经济下滑和金融危机最严重阶段已过的期望对美元构成沉重压力。然而，周三公布美国4月零售销售下滑，欧洲工业生产大跌，加上英国央行预测该国经济的复原需要很长一段时间，打压乐观期待经济将迅速脱离衰退的信心。这亦打击经济复苏萌芽之预期，压制市场近期出现的一些乐观看法，并且损及市场风险偏好，进而令美元稍作回升，且见一众商品货币亦自周三起终止近期升势。
________________________________________
伦敦黄金
伦敦黄金上周表现持稳，最高试至933水平。从基本面看，近期全球宏观经济出现企稳迹象，结合欧美政府的量化宽松政策，美元可能出现阶段性的弱势，短期内贬值压力有助于黄金的投资需求，金价有望维持高位；此外，通胀预期再次抬头，一旦明确的通胀标志出现，金价亦可望有所突破。另外，上周汇丰集团对2009年金价预期从825美元调高升至875美元，给出的理由除了通胀担忧和美元走低外，还有金矿产出的停滞、官方抛售量的下降以及强劲的ETF和零售需求等因素，都给黄金提供支撑。
以周线图看，上周初金价企稳4周及9周平均线之上，延续至本周，平均线再次出现顺序排列，令近期金价有机会可续试更高水平。其走向尤如蝴蝶形态，故或有进一步再探历史高位的可能。若然金价可突破上周高位934水平，预期下一级目标为944美元，再者则为952美元。下方25周平均线线891为日后中期之重要支撑部位；较近支持则关注917水平。日线图方面，其短期平均线分开有序，故短期仍有机持稳，主要看回4天平均线925及9天平均线916支撑，能守稳此两线可续保留，倘若出现失守并且高位低于支撑线，则建议先平仓较安全。而目前水平来看，较多人选择沽货，如是则可继续持有手上黄金，直至收低于9天平均线作止赚。其它指数所见，相对强弱指标及随机指数仍然在上升趋势中，亦预期金价仍有维持走强之倾向。本周预期波幅在917至944美元，上望952及958美元，支撑位预估在899美元。短线可于918至941内买卖。
伦敦黄金 5月18日至5月22日预测波幅：
阻力位：935 – 944 – 952 - 958
支持位：925 – 917 – 908 - 899
伦敦黄金 5月18日
预测早段波幅： 925- 937
阻力位：941 - 944
支持位：918 – 908
________________________________________
伦敦白银
伦敦白银上周虽然气势如虹，一度连14美元关口亦攻破，但可惜后劲不继，未可进一步上破100周平均线。上周白银高低位分别为14.35及13.67美元，收报13.93。以日线图看，银价与4天平均线横行，此情况要留意，越牛皮越无方向，但亦预示很快会有单边走势出现。银价早前之升势，若出现调整失守下方9天平均线13.86美元，则可能出现较快之下调试回25天平均线13美元。反之，守稳则上方可试14.35及14.70水平。但目前相对强弱指数及随机指数示意下调，配合黄金兑白银之走向预示，短期黄金较白银持稳。总结来看，银价于本周将有机会偏软发展。预期早段波幅范围在13.55至14.35内运行，若上破可看14.70，下方13.55水平失守可延至13.25及13水平。短线可于13.58至14.30内买上落。。
伦敦白银 5月18日至5月22日预测波幅：
阻力位：14.31 – 14.70 – 15.13
支持位：13.55 – 13.25 – 13.00
伦敦白银 5月18日
预测早段波幅：13.71 – 14.14
阻力位：14.33
支持位：13.59 – 13.25
________________________________________
欧元:
欧洲央行决策者对于使用非传统举措来支撑经济的力度看法分歧，近期某些数据好转引燃复苏可望较预期为早的希望。欧洲央行本月将利率降至历史新低，并称将斥资约600亿欧元买进担保债券，以推低长期借款成本。但自此之后，各方看法分歧暗示对于如何执行该计划几无共识。于上周四在维也纳的会议上，对于600亿欧元买债计划是否足以因应欧元区衰退一事上，欧洲央行管理委员会成员的看法天差地远。欧洲央行(ECB)管理委员会委员暨奥地利央行总裁诺沃特尼表示，目前的规模暂时足够，他并指称并未讨论进一步的举措。荷兰央行总裁魏霖克和欧洲央行执委会成员冈萨雷斯‧帕拉莫持类似的论调。帕拉莫表示这种扩展目前还不在考虑之列，为了疏通信贷渠道，他们已经采取了很多措施。但斯洛伐克央行总裁Ivan Sramko则表示，他可以断定，欧洲央行的政策制定者将就其它非常规措施的政策选择展开讨论。斯洛文尼亚央行总裁Marko Kranjec也表示，欧洲央行的债券购买数额可能会更高。帕拉莫表示，欧洲央行可能会在一级和二级市场上买入债券，并表示冲销不一定就采取标准的方式，因为欧洲央行还不能完全控制自身的资产负债规模。为了刺激信贷市场，欧洲央行通过接受抵押的方式向商业银行提供没有金额限制的流动性，因此其无法控制自身的资产负债规模。总裁特里谢在上周降息后称，1.0%的再融资利率水平很合适，但不排除进一步降息的可能。ECB管理委员会委员诺沃特尼在维也纳表示，目前欧洲央行的利率水平适宜，而Sramko称，并未对利率底限做出决定。ECB执委会委员史塔克也表示当前利率适宜。他说现在利率十分低。降息还有奏效的空间。诺沃特尼称，即便指标利率接近零，央行也可通过购买公债和公司债等资产来刺激经济。他没有专门评论欧洲央行的未来计划。他称危机时期，传统货币政策工具可能不够用，或者效果减弱。指标利率尤其如此，最终可能极其接近零。不过即使这样，央行也可能采取其它措施。ECB管委会委员暨塞浦路斯央行总裁欧菲尼德斯也持有类似观点，他称当政策利率接近零时，可能无法充当反映货币政策立场的最好指标，也无法充分体现货币政策的宽松程度，这种情况下，非常规的政策措施呼之欲出。当前货币政策宽松程度是合适的。认为ECB到明年年底前都会维持利率不变的分析师称，决策者在一些问题上表现出分歧，无助于市场。ECB副总裁帕帕季莫斯在维也纳会议上称，有迹象显示经济衰退已度过最低潮时期，尽管第一季经济萎缩幅度料加深。他着重强调了经济复苏，并指出信心升温且工业订单增多。不过，已统计出来的经济数据和调查显示，经济稳定程度不高，欧元区经济或将在2010年期间逐渐复苏。ECB执委会成员冈萨雷斯-帕拉莫认为，现在可能正处于经济最低谷，但形势极其模糊。其它决策者则小心谨慎，避免过多突出正面迹象。ECB管委会委员魏霖克称不要见风是雨，太过乐观。诺沃特尼响应了他的言论，称保持理性是很重要的。预估值显示经济衰退依然很深很严重。
数据方面，周五公布德国第一季国内生产总值(GDP)季率初值下降3.8%，是近四十年以来的最差表现，法国第一季GDP季率初值下跌1.2%，略差于市场预期，德国和法国GDP疲弱使得其后公布的欧元区第一季度GDP季率初值萎缩2.5%，年率萎缩4.6%，欧元区第一季度GDP录得记录最大跌幅。欧元区4月消费者物价调和指数月率和年率分别录得0.4%和0.6%，符合市场预期，核心通胀年率升至1.8%。德国和欧元区GDP数据打压欧元，然而近期一些领先指标显示经济萎缩的趋势有放缓迹象，因此造成最近央行官员有关经济和政策看法不一，但目前数据仍支持欧元区通缩风险有限的观点。
欧元走势分析，在三月份，欧元曾连续三个交易日高试接近1.3740水平，但都未可作出突破，而之后欧元则见徐徐滑落，至4月20至22日，则又连续三个交易日低试接近1.2880，往后欧元自此逐步回升，在上一周欧元重临旧地，回见1.37水平，最高见至周三之1.3721，工整地在图表上堆砌出一个对称的V字型态。明显而见，1.3740亦将为市场一个相当值得关注之阻力，升破此区将可清除市场一个重要之心理关口，往后上试目标可先看至1.38水平以至250天平均线1.3860，进一步目标将可直指1.40关口。然而，从相对强弱指数仍见调整趋向，随机指数亦已见在超买区域刚开始逆转下向，加上欧元上周五亦已见明显跌幅达离1.37水平，低试至1.3460，更大机会欧元在未能冲破3月高位之情况下，本周有持续下调之压力。若果以由4月份开始之升幅计算，38.2%回调可看至1.34水平，50%及61.8%则可分别看至1.33及132水平。关键支撑位则预估在V字型态之底部位置1.2880水平。
________________________________________
日圆:
日本经济新闻报导称，日本央行本月正考虑微幅上调对经济成长的预估，以反映衰退步伐正在放缓。日经新闻未指明消息来源报导称，央行可能放弃有关经济正急速恶化的评估，也许会说经济在迟滞或恶化。报导称，央行政策委员会在结束5月21-22日政策会议后，可能会称经济正在触底或有所回升，放弃近几个月来有关经济面可能持续恶化的说法。日本央行总裁白川方明周三表示，国内经济显露复苏迹象，预计随着年底的临近将逐渐企稳。不过报导称，央行仍担心下行风险，也许会强调将维持宽松货币政策。如果央行是次果真上修经济成长预估，将为2006年7月来首次，当时央行决议将利率从零上调至0.25%。
波浪理论分析，日圆有机会仍运行巨型第(V)浪内的大型第III浪内的第(2)伸延浪内的(c)浪内的第(iv)伸延浪内的c浪。日圆在至4月6日低位101.43完成巨型第(V)浪内的第III浪的第(2)伸延浪内的(c)浪内的第(iii)伸延浪。而101.43开始至现在仍为巨型第(V)浪内的第III浪的第(2)伸延浪内的(c)浪内的第(iv)伸延浪，即由101.43至4月28日高位95.60为(c)浪内的第(iv)伸延浪内的a浪，95.60至5月7日低位99.74为(c)浪内的第(iv)伸延浪内的b浪，而99.74至现在仍为(c)浪内的第(iv)伸延浪内的c浪。预料此(c)浪内的第(iv)伸延浪内的c浪将有机会在94-95之间完成。当确认运行完(c)浪内的第(iv)伸延浪内的c浪后，日圆将运行巨型第(V)浪内的第III浪的第(2)伸延浪内的(c)浪内的第(v)伸延浪即最后一个下跌浪。
日圆上周再现凌厉升势，由周一低位98.82，升至周五最高94.71。两周前，日圆自95.59高位持续回调，在前周四至最低99.72，而上周之反弹已收复全部跌幅，目前图表所见一瞩目点为起始自3月30日之双顶型态，颈线位置处于95.40水平，因此若日圆可明确闯过，不仅已突破前期高位，亦已是双顶破颈线之技术状态，延伸幅度可至91.20。较近参考阻力则可先关注25周平均线94.70。较近支持预估在5天平均线96.10及10天平均线97.45。至于250天平均线99.70及100关口续较明显之支持区域，为日圆持强之关键。
________________________________________
英镑:
英镑兑美元上周大致处于1.5050至1.5350区间上落争持，环球股市走势以及市场风险偏好亦为造成英镑走向反复之原因。英镑上周三曾见大幅下挫，因英国央行在其季度通胀报告中的预估惨淡，压制了英国经济衰退最严重时期可能已过的乐观情绪。英国央行周三公布季度通胀报告，该行在报告中预估英国经济将在未来数月中大幅收缩，且随后复苏时也较此前的预估更为缓慢。英国央行称，预计通胀率将在今年第四季初在约0.5%触底，随后在两年的时间里回升至1.2%左右，但仍远低于其2.0%的目标水准。GDP的最疲弱表现则预计出现在第二季初，当时的按年跌幅达到约4.5%，但在2010年第一季经济预计将恢复增长，随后在两年的时间里增速达到2.5%左右。他们虽已上修通胀预估，但此后两年通胀预计仍低于目标水准，这就为英央行采取进一步行动打开大门，可以使其扩大目前已承诺的1,250亿英镑量化宽松计划。经济成长预期不及2月时的预估，经济复苏料需较长时间，部分原因在于第一季国内生产总值(GDP)数据疲弱，而且银行放贷可能也需要更长时间才能恢复常态，这一点也令人担忧。将这些因素综合起来就意味着可能需要进一步采取行动以支撑经济成长，这对英镑走势不利。
图表指针所见，RSI及STC亦见指标已自超买区间回落，英镑仍见有机会持续调整；目前将以前期高位，即4月16日最高1.5060反成当前支撑，由上周多日亦见接近于此区后反弹，即预期若此区失守，近三周来之累积涨势将要面临较深幅之调整。以黄金比率计算， 38.2%及50%可分别看至1.4990及1.4880。较近阻力预估为1.5250，至于向上一个较有意义参考位置在1月8日高位1.5370以至1.54水平，进一步关键见于1.55水平。
________________________________________
瑞郎:
瑞士方面，周四数据显示瑞士4月综合生产者物价指数(PPI)较上年同期跌幅创逾20年来最大，因瑞郎坚挺压低瑞士进口物价，4月综合PPI年率大降突显出瑞士央行所面临的通缩风险。瑞士联邦统计局称，包括生产者及进口物价的瑞士4月综合生产者物价指数(PPI)较上年同期下滑3.6%，大于分析师预期的下滑3.1%；较上月则下滑0.2%。4月瑞士综合PPI清楚地提醒投资者瑞士面临的通缩压力。瑞郎强势继续压制进口价格，虽然瑞士央行做出干预努力。4月瑞士综合PPI按年降幅为1987年2月下降4.3%以来的最大。
瑞郎走势方面，上周大部份时间瑞郎亦大致在1.10至1.11区间窄幅徘徊，直至周五才见瑞郎明显下跌，兑美元低见至1.1247。市场传言瑞士央行可能进场干预，周五午夜12点起瑞郎自1.1040水平连跌四个小时近200点跌幅，一破本周之窄幅局面。消息称，国际清算银行在伦敦收盘后大量买入了欧元兑瑞郎，汇价自1.50水平急剧拉升至1.5147的高位。此前，瑞央行乔丹周四称，瑞士央行将限制欧元兑瑞郎的跌幅。但瑞士央行(SNB)周五拒绝就关于国际清算银行(BIS)在汇市购买欧元兑瑞郎的传言作出评论。瑞士央行官员此前曾多次警告称，将坚决阻止瑞郎升值以抵御通缩风险。并曾在3月12日宣布一系列激进的经济刺激方案和通缩抑制措施时，进入外汇市场打压瑞郎走势。
图表走势分析，由于瑞郎一个关键之心理关口1.10水平未能明确作出现突破，历经四日未有取得成果后，更于周五传言干预之举打压回1.12区间，令至技术形势亦出现扭转。先见RSI及STC自超买区域被大幅拉回，周五收市价亦见回破250天平均线，令原先之较强趋势或见于本周先作缓止。预期当前支持先为25天平均线1.1360及100天平均线1.1420水平，若此区亦失陷，则慎防瑞郎将要面临进一步较明显之技术下调。至于250天平均线1.1190仍具其参考价值，若果周初已见瑞郎可重新再破此区，则预示走强动力仍有重新积聚之机会；下级阻力可望为1.10及1.0950水平；进一步关键将见于1.08。
________________________________________
澳元:
澳元方面，货币政策对澳洲经济的影响力很深，降息效应会传递到消费者身上。澳洲央行虽然还有空间继续下调目前为3%的利率，但却不愿意进一步放宽。澳洲央行本月维持利率不变，隔日公布的数据显示就业人数意外跳增。全球经济正在好转的乐观情绪，甚至已鼓动投资者开始考量加息可能性。隔夜指数掉期利率显示，今年末澳洲利率将在约2.5%触底;两年期掉期利率则跳升至3.62%，并反映澳洲在2011年将多次升息。另外，更重要的是，随着投资者于全球经济复苏的期望越为浓厚，澳元亦因而备受追捧。倘若股市与商品价格持续走强，澳元亦将继续受惠。澳洲相对较高，目前为3%的利率亦有助于澳元汇率涨至七个月高点；相较之下其它国家正努力增加通货以推动经济摆脱严重衰退，并阻止通缩发生。其它国家采取的量化宽松政策为本币带来贬值压力时，但是澳元除了绝对收益率优势以外，它的命运还系于股市与金属市场表现。股市与铜价只要短期内回落，很可能就会打压澳元升势。过去两个月内，澳元兑美元与日圆已分别上涨近25%。路透数据显示，澳元与摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚洲指数一年内每日关联系数高达正0.97，澳元与铜价的日关联系数也达正0.96。这展现了澳元走势目前成为全球经济复苏缩影的角色，尤其是中国开始发挥领先作用，继续从澳洲吸收大量的原材料进行基础建设。七大工业国(G7)已纷纷开始采行量化宽松政策，但澳洲独树一帜，未将大量流动性注入金融体系，这对澳元是个好消息。因此，美元指数、日圆、英镑与瑞郎面临的风险最大。欧洲央行(ECB)上周也向量化宽松政策迈进一小步，将指针利率调降至纪录低点1%，也宣布将购买有担保债券。在那些未采量化宽松政策的国家当中，澳元走势最显眼，因为澳元是全球交易量第六大货币，也是交易量最大的商品货币。倘若量化宽松政策成功地将其它主要经济体拉出衰退，澳元也会从商品需求增加中获益。全球经济初露复苏苗头已经刺激商品研究局指数上涨。三个月期铜价格较12月创下的近四年低点每吨2,845美元已反弹约1.6倍。
图表走势所见，澳元上周又再次触碰0.77关口，但始终未能踏足于其上，最终更跟随整体市场气氛回落，最低于周五回落至0.7475。目前首要关注的将是0.75水平能否收复，一方面为前周其一关键阻力，一方面则为10天平均线所在，预计破位将可配合从RSI及STC之回调预示。以最近一轮升势计算，38.2%调整可看至0.7435，50%及61.8%可分别看至0.7350及0.7265。另一关键支撑则在25天平均线0.7310及0.7250水平。上方阻力见于0.76水平，0.77之关键则仍会受瞩目，破位预估下一级上指目标为0.78及0.80水平。
________________________________________
纽元:
纽西兰方面，国际货币基金会(IMF)上周称，纽西兰或需进一步放宽货币政策，但应谨慎进行。在对纽西兰经济展开年度评估时，IMF的董事们表示乐见该国大幅度降息，但亦指出纽西兰经济增长与通胀前景均不乐观。他们表示，纽西兰元当前的汇率大致符合基本面。
图表走势分析，由去年12月中旬起始，已见一头肩底形态，并在上周初步突破颈线位置0.5980，可惜未能守稳此区，更回落至0.5830水平。本周亦将要关注纽元能否重回颈线之下，因回破则见整个头肩底型态会更为完整，并可再度延续上涨行情。预估下一级阻力将为上周高位0.6130，下一级将关注250天平均线0.6180，其后则关注去年10月14日高位0.6350。若以右肩幅度计算，延伸涨幅可至0.6480水平。下方支持则为25天平均线0.5770及50天平均线0.5660水平；下延关键则为0.55关口，同时亦为100天平均线位置。
________________________________________
加元:
加元方面，上周初曾触及1.1472，但明显在经历近三周涨势后，上升动力已见缓加，并在上周逐步出现回吐，至周五最低见1.1807。图表走势所见，由于加元回破10天平均线，并且亦见5天平均线亦重新交搭于10天平均线，有机会出现利淡交叉，因此可望若加元再而跌破1.18关口，已见初步弱势迹象。预估下一级关键则为25天平均线1.1960及1.20关口，若此区亦为失守，则慎防较大幅度回调之风险；延伸跌幅可至1.22及1.2270。反之，若然可在1.20下方整理，加元仍有机会重拾升势，但此前或要先作区间盘整。较近阻力预计为1.1550及1.15。另外，加元曾于去年11月4日及11月5日两试1.1460不破，故此区亦为关键阻力，破位有助加元另一股升势立即开行。若果以去年9月尾起始跌幅计算，61.8%反弹水平将可看至1.1330。
________________________________________
6月期油:
国际能源署(IEA)周四预料，2009年全球石油日需求将下降256万桶，是1981年以来最大年度跌幅。这个为28个工业化国家提供建议的组织的月度报告还称，近日油价上涨至六个月高点，一度逾每桶60美元，但这主要是受市场心态影响，而不是需求基本面。报告估计，2009年全球石油平均日需求是8,320万桶，全年日需求跌幅为256万桶，高于上月报告估计的240万桶。在需求下降的同时，IEA将石油输出国组织(OPEC)以外地区的日供应量调升5万桶，主因北海地区石油生产相对稳定，俄罗斯产量初步数据大于预期等。但全年非OPEC国家的日供应量则从2008年的5,060万桶下调到5,030万桶。由于4月产量上升，OPEC成员国的减产计划达标率从3月的83%下降至4月的78%。3月底时经济合作暨发展组织(OECD)石油库存相当于62.4天的需求，创1993年以来新高。
美国原油期货本周于区间持稳，由于周初股市全面走稳，带动市场风险偏好，吸引资金流入商品市场，纽约6月期油最高触及六个月高位60.08美元。不过，期油周三亦曾回挫至57.41美元，受到美股下滑拖累，美国公布4月零售销售数据不利经济前景预期。石油输出国组织(OPEC)称2009年全球石油日需求料减少157万桶，此前预计为减少137万桶。消息亦打压原油价格。美国能源资料协会(EIA)周三公布，一周原油库存减少470万桶至3.706亿桶，预估为增加140万桶。汽油库存减少410万桶至2.083亿桶，预估为增加20万桶。一周馏分油库存增加100万桶至1.475亿桶，预估为增加130万桶。炼厂使用率下跌1.6个百分点至83.7%，之前一周大幅上升，预估为增加0.1个百分点。 原油库存减少，辅助油价于低位持稳，至周四更因欧美股市普遍回稳，6月期油见再次回返58美元区间
图表走势分析，6月期油于本周面区着一个关键非常之阻力60美元关口，今年之1月6日已曾一度探试此区，但其时探试失败而回落，之后则长时间反复于56美元下方，直至上周之突破，油价重临60关口，估计突破此个心理关口，将见6月期油之中线强势更趋坚实。下一级参考预估为61.30，中在线试目标可达至65美元及10个月平均线66.40美元。下方支撑预计先为10天平均线57.20，下一重要关卡为55美元，关键则为25天平均线53.50美元。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)