[引子] 人生世事，幻若赌局

　　人生如赌局，赌局如人生。

　　人生世事，幻若赌局。金沙集团主席兼执行总裁谢尔登·艾德森（Sheldon Adelson）的命运浓缩了这种悲喜。他来自美国拉斯维加斯，"东方拉斯维加斯"澳门曾经是他的福地，但在全球金融危机的影响下，这位叱咤风云的"世界赌王"也逃不脱衰败经济周期的宿命。

　　2008年11月16日，香港《星岛日报》发表题为"金沙难逃败走澳门命运"的社论，直指全球最大博彩集团金沙出现财务困局。

　　金沙大举进军亚洲，是一场充满概念的金融豪赌。金沙的背后，弥漫着金融资本的味道，在谢尔登·艾德森探险东方乐园时，花旗集团、雷曼兄弟和高盛集团等金融财团都作为贷款的协调机构，跟随相关银行到实地考察，都是金沙集团的座上宾。

　　在各色权贵的支持下，谢尔登·艾德森的金沙成为赌业寡头的梦想似乎花好月圆。事实上，带着华尔街大量资金的支持，金沙集团仅用了四年的时间，就占据了四分之一的博彩业市场份额，直逼澳门赌王何鸿燊旗下的澳门博彩股份有限公司，后者占据了26%的市场份额。目前，金沙集团在澳门共拥有澳门威尼斯人度假村酒店（The Venetian Macao Resort Hotel）、澳门金沙赌场和四季酒店等三家赌场酒店。

　　澳门威尼斯人度假村酒店的闪亮登场，是金沙主席谢尔登·艾德森跨世纪豪赌的开端。充满意大利水都威尼斯主题异国风情的威尼斯人酒店，被视为澳门旅游博彩业一个新的里程碑，而它仅仅是谢尔登·艾德森整个"金光大道"澳门计划的第一个项目。2007年8月28日，美国金沙集团在澳门投资的"金光大道"项目二期工程澳门四季酒店开业，对此，澳门金沙集团的高层信心满满。该集团总裁及营运总裁威廉·怀德表示，对澳门赌业感到非常乐观，原有的金沙赌场增长很快，新的威尼斯人度假村酒店赌场开幕后，亦可以吸引不同客人，预期会有好的增长。

　　取得澳门赌牌，犹如牌局中先拿到第一支"烟"，在澳门第一家赌场开业先喝"头啖汤"，谢尔登·艾德森财富暴增，令他一下子跳升成为全球第三大富豪，力逼无人不识的超级富豪比尔·盖茨和巴菲特。获利非常可观的谢尔登·艾德森不断加注搏牌铺路。具备商业攻击性的他，是一个经验丰富的推销员，自从沾手澳门赌业后，他不仅成功地包装了澳门的千亿投资项目，甚至连新加坡政府也被他"赌业加会展业"的概念打动，把滨海旅游区的项目交到这个债台高筑的美资财团手上。

　　"金沙效应"像一场旋风一样由澳门刮到了新加坡等东南亚地区，除澳门外，金沙启动的新加坡"滨海湾金沙"项目，预计总投资400亿元人民币,这样算来，在亚洲的投资远远超过在美国同类项目约450亿元人民币的投资。

　　利好效益让金沙集团的胃口变大，谢尔登·艾德森在据守新加坡市场后，也在关注中国台湾的博彩业，而对于澳门一水相隔的珠海横琴岛，谢尔登·艾德森正在充满期待地等待一个包含40万平方米会展场所的综合型度假村获得政府批准。

　　显然，在金沙集团大张旗鼓布局博彩、会展、酒店网络时，谢尔登·艾德森觊觎的是亚洲乃至整个世界的赌业版图。

　　支撑他这个庞大商业帝国的，还有资本的力量、企图心与话语权。谢尔登·艾德森的商业计划赢得基金管理人的支持，没有什么比超越美国赌城拉斯维加斯这个如意算盘更能打动贪婪的基金管理人了，金融机构事实上真的是富可敌国，他们有足够的资源可以调配。

　　有了资本撑腰，谢尔登·艾德森的"路演"极尽奢华，各方人士也给足了金沙集团面子。金沙集团租下三艘喷射客轮，动用十多架威尼斯人度假村酒店私人飞机、约七八架大型客机以及容纳400人的波音747客机，接送香港及国际地区的嘉宾出席开幕礼，文字、电子媒体及互联网上的宣传广告更是铺天盖地。

　　对华尔街资本的依赖，既成就了谢尔登·艾德森，也为后来的溃败埋下了伏笔。当澳门赌业最风光之时，艾德森的全球首富梦看似唾手可得。

　　可是，次贷引发的全球金融风暴粉碎了艾德森的首富梦想，一下把他从万人景仰的云巅打入到了地下。

　　短短一个月间，金沙集团破产传言满天飞。金沙集团也前往美国证监会汇报，年度约有38亿美元短期债务，集团可能无法偿付若干债款的利息开支，从而引致违约甚至可能倒闭。

　　金沙集团的业绩低谷因遭遇金融海啸，项目融资困难，无奈叫停澳门工程，被迫取消向银行贷款52.5亿美元，因为在澳门扩张的计划喘不过气来。

　　陷入财务危机的金沙集团通过发新股筹集21.4亿美元，解除了母公司有可能出现的债务违约疑虑。不过，据拉斯维加斯金沙集团亚洲区总裁韦建宏透露，这次筹集资金将主要用于注资新加坡滨海湾金沙项目，而无意用于澳门工程。目前，金沙集团已正式叫停澳门威尼斯人度假村酒店五期及六期扩建工程，1.1万名建筑工人将被裁减。多达1.1万名的建筑工人将加入失业大军，其中已遣散9000名外雇员工，包括5000名内地及4000名香港工人，余下2000名澳门工人尚未确定最后去向。

　　金沙集团此前披露，由于可能无法符合银行负债比率或产生债务违约风险，随时引发倒闭危机，需要暂停项目发展计划。之后，在不足4天时间里，金沙集团发1.8亿股新股及逾1000万股优先股集资。其中，谢尔登·艾德森买入525万股优先股，此次共集资21.4亿美元。根据金沙集团公告，这次筹集资金只用于各项营运中的项目以及注入新加坡滨海湾金沙项目。澳门的第五、第六地段建筑工程融资不在集资计划中。

　　表面看，金沙集团由叱咤风云变为身陷危机，前后仅是一年时间，由盛转衰之快，实在出人意料；然而，在香港挂牌的"豪赌股"股价，过去一年已率先大跌，显示投资市场的醒目资金，在股灾前早已看到端倪。

　　在金融风暴的咆哮下，金钱堆上长起来的博彩业之花，并不能一枝独秀，股价大跌并濒临破产的金沙集团，只是赌业率先倒下的一只恐龙。全球金融海啸同时袭向拉斯维加斯三大赌博业者，除金沙集团外，美高梅、波伊德博彩公司都因股价下挫和欠债累累而面临破产风险。

　　全球经济的不景气迫使消费者缩减开支，加上信贷市场危机，导致赌场受到池鱼之殃，美国赌城拉斯维加斯的赌场赌彩收入直线下降，博弈业者步入不景气寒冬。

　　根据澳门博彩监察协调局数据，2008年第二季六家博彩企业的轮盘、二十一点、百家乐等项目较第一季收入减少。另有统计显示，2008年9月份澳门博彩业收入约为69亿澳币，同比下降3.5%~4%，为澳门自2002年博彩业开放以来新低。

　　金融海啸使金沙集团融资困难，金沙集团基本并未放弃自救，与由多家银行组成的财团商讨为澳门工程另安排15亿~20亿美元融资。令人浮想联翩的是，中资银行拟注资7亿美元解其困境的传言，终究没有成功。而金沙集团曾经的资本密友雷曼兄弟成为第一个美联储不救而最终倒塌的金融机构，樯橹灰飞烟灭，瞬间，今日的场面命中注定。

　　曾几何时，全美第三大富豪、净资产总值超过360亿美元的谢尔登·埃德森是政府、媒体和公众面前的宠儿，然而当一年内股价跌破95%，从2007年10月最高点148美元跌至8美元，而在艾德森手中70%的股份现在市值仅为10.5亿美元。

　　陷入资金困境的金沙集团似乎不能指望任何人了，此刻，向华尔街大举筹集足够资金，简直是一个笑谈。谢尔登·埃德森咬着牙，厚着老脸上门，找政客帮忙搬救兵。谢尔登·艾德森到处上门拜访，寻求资金帮助，终究未果。

　　没有人觉得金沙集团的挺住非常重要，谢尔登·艾德森眼下似乎走入了人生的转折点。没错，这位仁兄的投资缩水了300多亿美元，他因此可能会"荣膺"美国历史上单年最大账面损失榜冠军。

　　《名利场》（Vanity Fair）杂志股市大输家排行榜，沃伦·巴菲特的损失高达160亿美元，沃尔顿家族的资产总计损失了210亿美元，谷歌两位创始人每人损失了大约120亿美元，比尔·盖茨的损失大体也是这个数字。

　　而且，登上身价缩水排行榜的诸位富豪--巴菲特、布林和佩奇以及盖茨的财产都不过是损失了一小部分，但谢尔登·艾德森净资产则暴跌了令人咂舌的93%。世事炎凉，人情冷暖，当他拖着疲惫的身体，在政客的办公室外徘徊的时候，那些关于赌业风云激荡的片段，都在他的脑海中闪回，继而断裂开去。

　　人生真是无常。出生于波士顿一个贫困新移民家庭的艾德森在童年做过报童，靠卖报纸为生，12岁时建立起一个创业型的小企业。有评论称，无论多么恶劣的环境，谢尔登·艾德森已经被残酷的生活训练成了无所畏惧的职业赌徒。

　　一个不为人所熟知的细节是，谢尔登·艾德森早年从事的就是任职按揭经济、投资顾问及财务顾问工作，在此基础上，谢尔登·艾德森进而创立了超过50家公司。看来这位仁兄是用华尔街最基本的经济价值逻辑完成了原始积累，他也终因这种原始积累背后的失败基因走向毁灭。

　　一个资深的职业赌徒的赌性根深蒂固，谢尔登·艾德森既然做出了选择，就要承担其结果。金沙集团，一棵种在人性中罪恶赌性的"沙子"上的大树，能不倒塌吗？金沙集团的倒塌，给了我们无限的启示--人生世事，幻若赌局。

　　金沙集团的兴衰，只是人生兴衰、世事更替的一个小小插曲。当你展开这本书时，你会看到更加波澜壮阔的人生大赌局。上至白宫政客，下至摊贩走卒，远至冰岛渔夫，近至隔壁阿婶，无不在这场大赌局内扮演着一个生动的角色。我们不妨试问一下，你是不是也在这个赌局中扮演了一个角色呢？不错，人生是一个赌局。可是，我们有权利选择当这个赌局的旁观者，还是积极的参与者。你会扮演哪一种角色呢？当你看完这本书之后，相信你会对股票、基金、房贷等金融产品有更清晰的认识和理解。在对现代令人眼花缭乱的各种金融工具、金融产品有了清楚的了解之后，再决定是否主动积极参与赌局，不是比盲人骑瞎马，误闯误撞，不明不白就进入大赌局，更好一些吗？

　　[导语]

　　美利坚，敢问路在何方？

　　10年前，1998年，俄罗斯债务危机，严重的财政、债务危机突然暴露在世人面前，引起了投资者的心理恐慌。

　　这种恐慌并非空穴来风，连远在美国的投资者也扛不住了。1998年，索罗斯指挥旗下的量子基金挥兵杀入俄罗斯市场，但因俄罗斯无力偿还所欠债务，致使量子基金遭到重创，大赔了近20亿美元。

　　不仅仅是1997年在东南亚金融危机中大赚的索罗斯巨亏，连美国长期资本管理公司（LTCM）也因为介入俄罗斯市场而濒临破产。要知道，这个LTCM公司可是一家由两位诺贝尔奖获得者加盟的对冲基金长期资本管理公司。

　　1998年9月，面对这一危机，美国券商的顶级江湖大佬们齐聚一堂，商量对策。贝尔斯登首席执行长、雷曼兄弟董事长、美林证券董事长……这些华尔街的老大们，联合行动，成功托市，避免了全面金融危机的爆发。遥想10年前，这些大佬何其的意气风发！

　　美国长期资本管理公司（LTCM）获得"紧急援助"后，当时的美联储主席艾伦·格林斯潘曾对解除管制政策大加赞赏，他的这一表态和行为为美国之后的金融政策奠定了基础。

　　华尔街的"紧急援助"和其后的"格林斯潘对策"，为今天在美国以及全世界正在发生的金融风暴和信贷海啸埋下了伏笔，做好了铺垫。在这个过程中，莽撞者教育谨慎者：必须莽撞才有暴利。

　　这种不以为耻反以为荣的整体氛围，产生在华尔街"笑贫不笑娼"的物欲基因上，对物欲、财富的畸形渴求误导大家铤而走险：去抢钱吧，好像银行没有保安一样。每一个痴迷赌博的亡命赌徒都不只一次地做出心理暗示--我是赌王之王，厄运不会发生在我身上。

　　10年后的2008年，美国，一场声势更为浩大的金融危机在华尔街爆发。当年的拯救者，就是现在的肇事者。

　　在金融风暴的阴霾中，连原本已退休的格林斯潘也晚节不保，被金融"革命党"与"清算派"从安乐的家中逮了出来。有评论认为，格林斯潘对今天整个美国金融体系都存在负债比过高的问题负有不可推卸的责任。

　　是格林斯潘错了吗？

　　世事轮回，拯救者成了被拯救者。

　　莽撞者闯下祸害，谨慎者则迫不得已地拯救危机。在一场新的金融危机里，贝尔斯登卖身为奴，雷曼兄弟破产倒闭，美林证券"老大嫁作商人妇"；若不是美国政府不顾一切出手拯救，AIG也将不保；"两房"虽未破产，却化身变作"二房"，前程未卜；甚至是高盛、摩根士丹利这样的华尔街老大、老二都前途茫茫，不知何去何从。

　　更有甚者，这场百年不遇的金融大风暴，已经变成了全球的金融灾难。从金融业传染到了实体经济。世界顶级的花旗银行，一天前还胃口大开，要趁金融风暴吞并那些率先倒下的银行，一天后就要在全球裁减52000名员工，光是美国本土就要裁掉35000名员工；美国的电器零售"二哥"电路城终于顶不过金融风暴的冲击，宣布破产……坏消息一个接着一个。虽然我们还没有看到20世纪30年代街上走着面如菜色的美国人，但形势发展，又有谁知之？风暴过后，好一片白茫茫，大地真干净"，美国人的资产缩水了，自杀杀人；中国也不能幸免，老总破产，跳楼跳湖。

　　谁来拯救风雨飘摇的美国经济、世界经济？谁能让我们在一片黑暗的金融海啸和经济危机中，看到明天会是什么样？又是谁能从百年一遇的经济大灾难中"凤凰涅磐"，让世界经济在血与火的洗礼中获得新生？

　　"天旋地转华尔街，到此踌躇不能去。"美利坚，敢问路在何方？

　　第一章 输掉的赌局

　　如果说拉斯维加斯是金钱的赌场，华尔街就是金钱与人生的赌场。在拉斯维加斯，大不了输掉些身外的钱财；而在华尔街，输掉的不光是钱财，还有事业、人生、前途、家庭……华尔街赌局，有时甚至会以结束生命落幕。

　　一切都源于那个赌局后面的宿命，开始于卷起金融风暴的次贷危机；当中国老太太开始学习美国老太太，尽其一生积蓄，投资房屋时，才发现"买房不如租房"，才发现自己被卷入一场世纪大赌局，一场"非理性繁荣"后的大衰退，才发现更大的危机--信用海啸正一步步逼来。

　　人们不光成了房奴，还成了卡奴、车奴。一切都随着金融风暴而改变，一切都在金融资本所设下的大赌局中。局中有局，局外有局，一局连着一局，大局套着小局。银行用次贷，把缺少金融常识，又做着美国梦的老百姓套入赌局；次贷危机，又把美国政府套入赌局；美国政府向全球举债，又把中国、日本、英国套入赌局……

　　谁能为这个连环赌解套？"西方红，太阳落，美国出了个奥巴马。"奥巴马会不会是救万民于倒悬的"罗斯福"？我们能把希望寄托在奥巴马身上吗？

　　第一节 梦断华尔街

　　对我而言，赔钱这事是一件痛苦的过程，的确是一个惨痛的遭遇，但是你玩这个游戏你就必须忍受痛苦。

　　--索罗斯

　　金融风暴绝不是无缘无故爆发的，它们是美联储不负责任的货币政策日积月累的产物。美联储以调查利率为政策目标的做法和他们对该错误始终拒不承认的态度则是罪魁祸首。

　　--《格林斯潘的泡沫：美国经济灾难的真相》序

　　10月，这是炒股最危险的月份;其他危险的月份有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。

　　--威尔逊（马克·吐温所著《傻头傻脑威尔逊的悲剧》中的主人公）

　　珍爱生命，远离股票。

　　--网友幽默短信

　　前两次的经济萧条，已被市场预测了七次，但走出失败的赌局，依然是未知数。

　　--经济学界老掉牙的一个笑话

　　美国"金山梦"的破灭

　　不知道从什么时候开始，当你走过纽约的街头，会诧异地发现，在地铁口，一群衣着光鲜的白领，捧着罐子，一摔一摔地响，他们貌似在乞讨，但实际上这是一场行为艺术。

　　也难怪这群曾经的华尔街精英自编自导一场关于嘲弄这场金融危机的行为艺术，当大家把灵魂卖给华尔街恶魔时，曾经的投资界顶尖人士、高报酬与奢华的生活，突然被金融危机吞没。

　　华尔街一景，白领、金领捧罐子乞讨，这场高雅的行为艺术带着无比的悲凉 与尴尬。行为艺术背后，是一群曾经的佼佼者拨开重重的迷雾，历经挫折回归真实后巨大的心理落差与断裂的身份认可。

　　梦断华尔街，大家都咬着牙背过脸去，不忍面对破碎的梦想。

　　借用《天下》杂志里面一个真实故事：一位香港的留学生，在历经周折获得MBA学位后，信心满满地求职华尔街投行。两个月前，他刚刚通过雷曼兄弟香港的笔试与第一次面试。正在他踌躇满志地准备第二次面试时，雷曼兄弟就垮了。

　　投资银行破产了，投资报酬率高的事业机会过去了。不光是事业机会过去，连人们的家庭伦理也正在崩塌，甚至酿出了惨绝人寰的灭门惨案。

　　2008年10月4日傍晚6时，加利福尼亚州，洛杉矶郊外一个美丽的高级社区，一名因金融危机而陷入困境的印度裔美籍男子拉贾兰，枪杀了家中5名成员，在他一一杀死了家中的5名亲人之后，饮弹自尽。这个平静的社区，上演了一出人伦的惨案，一家六口横尸家中。这起恶性枪杀事件发生后，直到第二天，才被这家的一位朋友发现。

　　勘验现场之后，洛杉矶警局得出结论:这是一起谋杀案。洛杉矶警察局副局长摩尔在10月6日下午召开的记者会上透露："男主人在杀死家人后结束了自己的生命。"

　　这是金融危机爆发以来美国发生的最大一起恶性事件。大量事实表明，拉贾兰杀掉全家的行为并非一时冲动，而是经过精心策划的。警方经过进一步调查后发现，为了使自己的计划顺利实施，拉贾兰可谓费尽心机。

　　这曾经是一个幸福的美国家庭，但当拉贾兰遇到经济问题后，他对自己感到非常失望，觉得家庭、幸福和梦想都被毁掉了。

　　拉贾兰是混迹于华尔街的一个小人物，过去华尔街的价值对人们而言是骄傲，但现在对惦记次贷危机的拉贾兰，则是心头隐忧，惶恐不可终日。

　　拉贾兰曾是一名优秀的会计师。他拥有加利福尼亚大学洛杉矶分校的工商管理硕士学位，工作兢兢业业，头脑灵活，依靠灵敏的投资嗅觉进行多宗房屋买卖和投资，回报相当可观。2001年8月，拉贾兰以1.25万英镑买进了一家名为"纳诺环球公司"的风险基金公司的股票，之后股价大幅上扬，他抓住时机抛出，获利87.5万英镑。拉贾兰的一本万利曾被英国《每日电讯报》报道。

　　除了股市，拉贾兰在房地产市场上也颇有斩获。1997年，他在加州诺斯里奇以27.4万美元购进了一处房产，2006年以75万美元的价格卖出。卖掉诺斯里奇的房子后，拉贾兰一家搬进了现在这个高档的住宅小区。他们一家居住的房子是租来的，面积约为260平方米。房主也是印度裔，据房主透露，租房子两年来，拉贾兰总是按时付房租，没有迹象显示他在经济上出现了问题。实际上，此时的拉贾兰已经开始陷入困境。2003～2004年，拉贾兰就职于格雷格·罗宾逊的阿祖尔管理咨询公司。罗宾逊曾和拉贾兰在普华永道会计师事务所共事，在他的印象中，拉贾兰是个"非常聪明的家伙"。

　　拉贾兰在罗宾逊的公司里工作不可谓不努力，但罗宾逊最终还是将其解雇。罗宾逊表示，解雇拉贾兰是因为"他的行为并不可靠，情绪不稳定，这会影响他参与的任何生意，对公司不利"。尽管失去了工作，但由于在之前的一系列投资中收入颇丰，人们有理由相信拉贾兰拥有大量财富。但是警方分析，拉贾兰投资的股票大跌，造成他的财富大幅缩水。

　　心理专家认为，拉贾兰表面上风光无比，实际上每天都承受着巨大的心理压力，担心走错一步便万劫不复。时间一长，巨大的心理压力终于将他压垮。

　　事实上，拉贾兰走的是一条类似于赌博的道路，而且是用身家性命为赌注的豪赌。他在连连得手之后，对自己的信心不断膨胀，当那个曾经支撑他自信心的"赌业"随着经济危机而破灭之后，屋漏又逢连夜雨，他又被老板开除了。于是，他万念俱灰，终于走上了毁灭之路。

　　繁华事散逐香尘

　　究竟有多少人因本次金融危机而自杀或枪杀家人或杀死上司，目前尚无确切的统计，但有心理学家指出，随着金融危机的蔓延和加剧，此类恶性案件还有可能发生。信手拈来，我们在美国当地的报纸上，可以不断看到悲剧性的新闻。

　　2008年9月下旬，田纳西州塞维尔威尔的代理治安长官来到57岁的帕梅拉·罗斯家，通知她和丈夫，由于拖欠房贷，她家的住房将被收回。罗斯朝自己胸口上开了一枪，气绝身亡。

　　佛罗里达州是这次金融风暴的重灾区。房价普遍跌了40%～59%。在的阿克拉市，濒临破产的罗兰德·戈尔因买房破产，不能"坚强对待"，开枪将妻子打死后，将家里的两条宠物狗射杀，并纵火焚烧了住房，最后开枪自杀。

　　这样的事例，在金融风暴之后，随着全球失业狂潮的到来，会越来越多。那些华尔街昔日的"金领"，丢了金饭碗，没有收入是一回事，更大的痛苦是没有了个人自信心的支撑，好像孤魂野鬼一样，有的甚至到街头卖艺，打发时间。正是："时难年饥事业空，弟兄羁旅各西东"，"问之不肯道姓名，但道困苦华尔街"。

　　面对美国排山倒海般的失业潮，白宫承认未来裁员与失业率都会骤增，经济发展会减缓。美国申请失业救济人数增加的速度比预估的来得快，经济学家警告，严重危机还在后头。白宫预告美国经济将进入"衰退"期。

　　"我们预计下周公布国内生产总值（GDP）的数字不会太好，下一季也同样不会太好"。白宫的发言人似乎没有底气，对形势的估计也不敢定性。许多经济学家预测美国经济在2008年最后3个月与2009年前3个月，都会是负成长，符合进入"衰退期"的定义，但有的经济学家认为美国经济已经进入衰退期。前美联储主席格林斯潘在国会作证，指出金融风暴是世纪信贷危机海啸，全美各地的裁员行动正在加速进行，超过经济学者的预估，通常经济衰退指标之一就是申报失业人数超过40万。

　　格林斯潘说，"裁员与失业情况会继续恶化"。白宫发言人黛娜·波瑞诺描述了美国未来幽暗的前景，"未来失业情况将会非常不顺"。

　　金融风暴进行时，华尔街已裁员超过11万人，专家估计2008年全年华尔 街的裁员将创新纪录，全年裁员人数可望达到20万人。金融巨擘高盛与美国第一大汽车业者通用汽车也先后宣布裁员。高盛2008年10月23日宣布将裁减3260人，相当于10%的人力。英国巴克莱银行在接管雷曼兄弟后，裁减了3000个职位。买下美林证券的美国商业银行也裁减数千人。

　　走出灾难的通道在哪里

　　当我们把上面几个分散在美国各地几个孤立的自杀和杀人事件，放到美国这次金融风暴的大背景下观察时，我们看到一幅美国上下展示的悲凉图画，正是"繁华事散逐香尘，流水无情草自春"。当我们从宏阔的谷歌卫星全美俯视中摇近镜头，把华尔街的镜头拉近、再拉近时，视角再一次聚焦到华尔街上。

　　我们看到自"美恩财经"第一本华尔街系列书《华尔街战争》2008年10月18日脱稿以来，华尔街并没有真正的风平浪静。似乎已经慢慢稳定下来的华尔街的神经系统，在新一轮的恐慌之中，又回归紊乱。从华尔街延伸开来的恐慌，一次又一次地把世界各大经济体带到新的甚至是更为严重的余荡里。世界的经济，又再一次随着华尔街不安的节奏而跌宕起伏。华尔街风暴，正衍生成一个破坏力更为凶猛的信用海啸，并向实体经济延伸。美国梦，先从华尔街开始，已被无情地撕破；那个破裂的梦的裂口正越撕越大，仿佛要撕破每一个企业、每一个家庭、每一个人。华尔街，华尔街，走出你这给美国和世界人民带来无穷噩梦的灾难之地的通道，究竟在哪里呢?

　　第四节 风雨飘摇的世界

　　由次贷掀起的这场危机将结束60年来的超级繁荣。

　　--索罗斯

　　梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲!

　　--1929年流行于纽约的一首儿歌

　　惊恐万状的投资者并未从监管部门平抑信贷危机的种种努力中得到安慰，他们的抛盘令美股再度大跌，其中尤以金融类股为甚。

　　--《华尔街时报》

　　大萧条

　　风声雨声读书声声声入耳，家事国事天下事事事关心。

　　世界性股灾的出现，使你不管买什么股都难免一劫，不管是绩优股、绩差股、浙江股、上海股；也无论是中国股、美国股、越南股、香港股，都在跌跌跌。风雨飘摇中，当惊世界殊。

　　21世纪的股市"新新人类"或许只能从历史书上看到1929年10月股灾所发生的灾难性影响。但这种历史的借鉴意义并没有随着股票场的崩溃而衰退，今天回过头来去仔细阅读那段历史，仍旧会发现历史事件之间的逻辑联系。我们对大萧条的时代，做一个历史回顾，不是要把我们的集体记忆带到那个恐慌与饥饿的年代，而是要让我们从历史的观照中，学到历史的教训。美联储主席伯南克说，"我们都是金融危机的学生"。历史，是人与事件互动的结果。人的觉悟和对历史事件的深刻认识，是我们将如何写下明天历史的起点。大萧条的历史，是学习回避重蹈大萧条的最好教科书。

　　当年，股市影响美国经济全面陷入毁灭性的灾难中时，可怕的连锁反应很快发生:疯狂挤兑、银行倒闭、工厂关门、工人失业、贫困来临、有组织的抵抗、内战边缘。农业资本家和大农场主大量销毁"过剩"的产品，用小麦和玉米替代煤炭做燃料，把牛奶倒进密西西比河，使这条河变成"银河"。

　　"胡佛"这个词成为出场频率最高的词语，城中的无家可归者用木板、旧铁皮、油布甚至牛皮纸搭起了简陋的栖身之所，这些小屋聚集的村落被称为"胡佛村"，流浪汉的要饭袋被叫做"胡佛袋"，由于无力购买燃油而改由畜力拉动的汽车叫做"胡佛车"，甚至露宿街头长椅上的流浪汉身上盖的报纸也被叫做"胡佛毯"。不知道在一些擅长恶搞的人们眼中，会不会创造出一个新名词出来，给因为按揭贷款拖延无法还上的次贷人群取一个"布什人"的新名词。在一片片因为次贷而废弃的小区里，不知道有没有人会灵机一动，称这为"布什村"?

　　1929～1933年的大萧条是美国和西方世界的一场噩梦，它给美国人留下了痛苦的记忆。1933年初，总统柯立芝在死前4天还哀叹道:"举目四望，看不到任何希望。"连一向处世乐观的富兰克林·罗斯福，眼见马里兰银行倒闭时也惊 呼:"不知这座用纸板搭的房子会不会倒塌!"

　　在大萧条中，企业破产l09371家，私营公司纯利润从1929年的84亿美元降为1932年的34亿美元。1931年美国工业生产总指数比1929年下降了53.8%。重工业生产的缩减尤为严重，作为20世纪20年代美国经济繁荣标志 的钢铁、汽车和建筑等行业的衰退更是明显。

　　由于工、农、商业萎缩，到1933年3月，美国完全失业工人达1700万，半失业者不计其数。农民的现金收入从每年162美元下降到48美元，约有101.93万农民破产，沦为佃农、分成制农民和雇农，许多中产阶级也纷纷破产。胡佛总统曾经要求喜剧演员通过给人们以欢笑减轻大家的心理压力，但结果却是在社会上产生了一大批取笑他的笑话。纽约大街流行这样一首儿歌："梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲!"

　　据1932年9月《幸福》杂志估计，美国有3400万成年男女和儿童，约占全国总人口的28%的人无法维持生计（1100万户农村人口未计在内），流浪人口达200万，仅纽约一地1931年一年中记录在案的倒毙街头的案件就有2000余起。这一时期出生的儿童身材矮小，后来被称作"萧条的一代"。全美有33万儿童失学，女孩子为了养家糊口冒着怀孕的危险以10美分一次的价格到街上卖淫。由于长期的营养不良，当美国参加"二战"需要补充大量兵员时，因体质不合格遭淘汰的达40%!大萧条引发了美国社会一系列阶级矛盾，斗争浪潮遍布全国。当时的美国总统胡佛是一位靠个人奋斗起家的"美国英雄"。他在竞选演说中许诺："美国人家家锅里有两只鸡，家家有两辆汽车"，"要让贫穷从这个国家消失"。但由于胡佛在后来的经济危机中应对无力，从而使他的诺言成了一张永远无法兑付的空头支票。

　　从罗斯福到奥巴马

　　江山代有才人出，各领风骚数十月。罗斯福就职之日，胡佛送给新政府一句话："我们已到了山穷水尽的境地，我们无能为力了。"1933年3月4日，罗斯福终于成为美国第32任总统。罗斯福在他的总统就职演说中告诉美国人："我坚决相信，我们唯一引为恐怖的只是恐怖本身。"

　　从1929年担任纽约州州长开始，罗斯福便实施了一系列代表美国前进方向的政策，这些政策后来被一并称作"罗斯福新政"。罗斯福洪亮的声音，通过广播响遍了水深火热的美国:从血汗工厂到凄凉客站，从"胡佛村"到流浪汉的栖身地，从佃农辛苦耕耘的不毛之地到在工厂寒风中哆嗦的衣衫褴褛的人群。加利福尼亚州的打字员在打字机上记下这样一句话：就是罗斯福一把火烧了国会，我们也会大声欢呼说："好哇，火到底点着了!"

　　时势造英雄。1929年的大萧条给了罗斯福一个展现他伟大才能的机会，造就了美国历史上的一个伟人。2008年，这样的历史机缘又一次来了。如果没有无能的胡佛，也就没有伟大的罗斯福；历史给了美国人一个小布什，是不是又要造就另一个"罗斯福"呢?

　　美国在小布什治下八年，内外交困;他子承父运，以美国"高干子弟"入阁，但实在连个绣花枕头也不是。不幸的是，他继承了他父亲老布什的霉运--海湾战争的英雄，终究敌不过经济不景气的对手，败在克林顿手下。现在，小布什打伊拉克，天怒人怨，执政末期又遇上金融危机。小布什的支持率快要破盖洛普民意测验自开始以来70年间的最差纪录。其实，他对美国经济的"华尔街战争"，早已无心恋战，更何况他"心无余而力不逮"。

　　奥巴马将面临罗斯福以来最艰难的局面--除了要拯救经济，还要处理伊拉克战争、阿富汗战争的烂摊子。此外，美国百姓希望能及早走出经济阴霾与政治困境。人心思变，人心思治。奥巴马正把当前金融危机看做是推动大型改革的历史性机遇。奥巴马上任后将推动"大爆炸"式社会经济全面改革，除了短线刺激经济方案，还会结合推出民主党主张多年的长线大型社会投资项目，推动国家发展。这样的举措，也许太过冒进、太过急于求成，但美国不能再等待了。在这个寒冷的经济冬天，我们需要火，需要熊熊的烈火。

　　面对奥巴马，我们要大声欢呼说："好哇，火到底点着了!"

　　第二章 好赌者说

　　在投资和赌博之间，存在着投机的灰色地带。

　　在博彩中，投资属白色艺术，赌博属黑色艺术，投机则是灰色艺术。好赌者从来都不认为自己走到了一个灾难的边缘，反而自圆其说地告诉自己：有时借助一下灰色艺术还是有益处的。

　　就像投注彩票是介于娱乐和赌博之间的灰色艺术，是娱乐与盈利的结合，是竞猜、投注和摇奖三位一体的具体表现，利欲熏心的人们老是忘记了灰色边缘距离黑色深渊就是一步之遥。

　　华尔街为何如此脆弱？"次贷"刮起的是一场什么样的金融风暴？受到这场席卷全球的经济危机冲击的会是谁？华尔街的金融风暴告诉我们，金融帝国和一切逆经济规律和社会潮流而动的经济反动派，都是纸老虎。

　　好赌者们，你们千万要看清楚：华尔街的次贷和与它狼狈为奸的金融系统，竟是一个用豆腐做的"豆腐渣工程"！

　　第一节 "博傻"的"选美"

　　股市与上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

　　--巴菲特

　　假使没有金钱，没有与之相伴的投机活动，历史肯定将呈现另外一副情形。

　　--畅销书《资本战争》作者马丁·霍尔纳格

　　股市暴跌对健康是致命的打击。

　　--《1937年11月治疗日志》，凯恩斯私人医生

　　博与赌通称赌博，意思却大不一样，这不是单纯的文字游戏，而是包含了彩票与赌博的本质区别。博彩是合法、合理的投资理财行为，赌博则在许多国家都被视为非法的，是不合理的理财行为。

　　--百度百科

　　彩票和股票都是合法的"赌博"，都是为了赢得钞票。

　　--匿名

　　经济学家凯恩斯

　　讲到股票和赌博的联系，我们不能不提凯恩斯。他是把股票引向赌博的伟大实践家和理论家。非凡人物出场一般都是声势夺人，多多少少都有点睿智精神或者超凡智力。

　　凯恩斯小的时候是个神童。他以优异的成绩完成了在伊顿和剑桥的学习后，参加了国家公务员考核。也难怪大家现在挤破头想当公务员，金融危机证明"旱涝保收"的工作在现金为王的时代的确是个"铁饭碗"。

　　可笑的是，他糟糕的成绩使他失去了梦寐以求的在财政部工作的机会。从历史的发展来看，与公务员失之交臂对凯恩斯并不是一件坏事，如果他按照这样的职业路径发展下去，也许只写得出来《小公务员之死》的郁闷文章，绝对成不了经济学大师，所以各位在职场跋涉的青年才俊也不要妄自菲薄，说不准哪天你就成了一个行业的大师凯恩斯啊。

　　几年后，回想起当年自己考分最低的功课，竟然是经济学部分时，凯恩斯毫不谦虚地说:"主考人大概不如我懂得多"。他可能是对的。

　　凯恩斯的才华是在实际的工作中锻炼出来的，"一战"期间，凯恩斯被招到财政部帮助制定战时财政计划。在那儿，他大胆而睿智的独特思维使他很快成为核心人物。

　　战后，他代表英国财政部参加了在凡尔赛召开的和会。凡尔赛和会成为凯恩斯一生的转折点，尽管在这次和会上他犯了大错。他极力劝说协约国对侵略成性的德国采取较少的惩罚。劝说无效后，他冲出大会，写下了《和平的经济后果》（1919年）。在这篇文章中，凯恩斯认为德国永远不会遵从条约中苛刻的经济条款，而且邪恶的德国会对欧洲持续的稳定造成威胁，还可能发动另一场战争。从历史唯物主义的角度来看，凯恩斯的结论又是对的。但是等到这些规则的制定者，同盟国的大佬发现错误时，弥补错误的时间已经过去了。

　　在政府部门不受欢迎后，凯恩斯回到了剑桥。这个时期，他最大的成就是组织了自己的家庭，妻子是为他放弃职业舞台的漂亮苏联芭蕾舞演员吕迪雅。

　　在这个时间节点，凯恩斯出版了《就业、利息与货币通论》，奠定了他的经济学成就。在成家立业、写书著作与扬名立万之外，凯恩斯还在进行个人投资。凯恩斯的投资生涯分为两个阶段，第一阶段是1905～1919年，他主要依靠工资进行小额投资。第二阶段，1919年离开财政部之后，担任剑桥皇家学院的财务总监及一些金融机构的董事之后，他的投资活动开始大幅增加。当时，无论是丘吉尔，还是凯恩斯，都介入了股票等投资市场，这足够让我们这些争着挤着去当小散户的人们聊以自慰了。当了小散户也可以有点阿Q精神!股市神童何以出，天才迈出第一步。我当不了凯恩斯，我的儿子未必当不了。

　　但是正如股评论家操盘一只股票非常困难一样，理论上的高手也不见得比实务的操盘手要高超到哪里去。凯恩斯也犯了急躁冒进的投机主义错误。

　　赌徒凯恩斯

　　1919年秋季，相对于增长稳健的美国，欧洲经济普遍进入一轮物价上涨周期。凯恩斯观察到，英国物价的增速快于美国，根据其理论，他相信，英镑对美元会逐步贬值;同时，欧洲大陆法、德、意三国的通胀又高于英国，英镑将会相对升值。于是，凯恩斯做多美元，而做空法郎、马克和里拉。

　　几个月后，形势果然朝着他判断的方向发展，于是凯恩斯与人组建合伙公司投入了更多的资金。不料没到一年，欧洲大陆货币纷纷出现逆转，与他的预测出现相反走势。1920年4、5月间，凯恩斯自己损失了13125英镑，他任顾问的辛迪加也损失了8498英镑。经纪公司要求他支付7000英镑保证金，他只好从一个仰慕者那里借来了5000英镑，又预支了1500英镑稿酬，才得以付清。凯恩斯不得不承认，自己已经破产了。

　　人在江湖飘，哪能不挨刀呢？幸好凯恩斯还有点人脉资源，朋友们对他比较信任，继续借钱给他。渡过难关后，到1922年，英镑对欧洲大陆货币大幅升值，凯恩斯还清了债务并小赚了一把。
第14节：第二章好赌者说(3)

　　凯恩斯的投资活动在相当大程度上是一种投机，他把自己看成是一个赌客，而这种观念可能深受布鲁斯·贝利俱乐部的影响。事实证明他的这种做法并不成功，从1922～1929年，7年中他的投资收益率有5年低于《银行家》杂志指数。

　　凯恩斯对资本主义经济制度与自身经济知识的过分自信，类似于赌徒迷信个人牌运和手气，不管人家有没有砌盒子牌，赌徒总是笃信上帝会保佑自己。当一位瑞士银行家在1926年向他表达对未来的担忧时，凯恩斯说："我们的时代再也不会出现进一步的股价下跌了。"

　　凯恩斯自以为找到了股票的底部，甚至到了1928年末，他还写文章预测华尔街不会出现衰退。当然，1929年的大崩盘成功地嘲弄了自以为是的凯恩斯。凯恩斯在大崩盘中遭受了巨大损失，净资产失去3/4。

　　在世界大股灾中汲取了教训后，凯恩斯开始变得谨慎，但赌性难改的他，1932年，带着2万余英镑的本钱，重新杀入了华尔街。4年后，他的净资产又超过了50万英镑，而同期华尔街股价仅仅翻了约3倍，这个数字的对比看上去更像是一个跑赢大盘的典型。做经济学研究之余，凯恩斯的赚钱路径是炒股赢利。

　　凯恩斯炒股所遵循的是"空中楼阁"理论。空中楼阁理论主张把投资策略看做是预测其他参与者将如何行动的一种策略。空中楼阁理论注重心理价值，而不是股票的实际价值。凯恩斯于1936年分析和阐明了这一理论。他的观点是，专业投资者并不愿把精力花在估算内在价值上，而愿意分析大众投资者未来可能的投资行为以及在景气时期他们如何在空中楼阁上寄托希望，成功的投资者会估计何种投资形势适宜公众建筑空中楼阁，并抢先买进选中的股票成交。凯恩斯认为基本价值分析工作量过大而其结果很值得怀疑。所以，当伦敦的金融界人士在拥挤不堪的办公室中夜以继日地辛苦工作时，凯恩斯却每天早晨躺在床上进行半小时的买空卖空。

　　这一悠闲自在的投资方法却为他个人账户增添了数百万英镑，并使他的学院--剑桥帝王学院的捐赠基金的市场价值增加了10倍。凯恩斯认为无人能 确定什么将影响未来收益前景和股息支付，因此，他说多数人"主要关心的不是对一笔投资在其投资期间的可能收益作出准确的长期预测，而是抢在公众之前预测到价值常规基础的变化"。

　　凯恩斯的作战方法更像是一个心理分析师，而不是商学院的教授，他更多地运用心理原则而不是财务估计来研究股票市场。他说，"对一项你确信将有30元收益的投资支付25元是不明智的，除非你认为3个月后股票市场会将其估价为30元"。他的心理原则，在大牛市中，也许可以短期套利，挣到一些钱。一碰到熊市，马上土崩瓦解。英国的股市好景不长，荣景不再，1937年春季，衰退开始。

　　果然，凯恩斯遭到了巨大损失，他的净资产从50万英镑缩水到18万英镑，而他主导的帝王学院、国民保险公司等机构也遭受惨重损失。经周围朋友的建议，考虑到如果再次破产会影响他作为世界知名经济学家的声誉，他决定彻底退出市场。另外，20世纪30年代末的凯恩斯身体状况已大不如前，股市的持续下跌已经使他难以忍受，而股市短暂的复苏与紧接的崩盘更使他脆弱的心脏承受不起。他的私人医生在1937年11月的治疗日志中写道："股市暴跌对健康是致命的打击。"

　　凯恩斯不肯承认自己的失败。他用了一个相反原则去反驳质疑他的人们，"很明显，我不能两方面兼顾--即要大多数人同意我的投资观点。所以，按照其他有关人员对此没有足够的信心让我去投资，事情的实质就成了我必须从这个不平等的战场中退下来"。

　　第三节 羊群效应

　　我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。

　　--牛顿

　　傻瓜会说："不要把你的鸡蛋全放在一个篮子里。"但是，智者会说："把你的鸡蛋全放在一个篮子里，同时切记看好那个篮子。"

　　--马克·吐温《傻瓜威尔逊》

　　看上去，华尔街的那些科学家疯子们又把实验室给炸飞了。

　　--《时代》周刊

　　这类活动所需时间不多，而其风险则值得一冒，因为这可赚取你的敌人的钱。

　　--卡尔·马克思

　　牛顿：快进快出

　　牛顿曾做过一个疯狂的股民。1711年，为攫取蕴藏在南美东部海岸的巨大财富，有着英国政府背景的英国南海公司成立，并发行了最早的一批股票。当时人人都看好南海公司，其股票价格从1720年1月的每股128英镑左右，很快增值，涨幅惊人。这时候，牛顿恰巧获得了一笔款子，加上他个人的一些积蓄，看到如此利好消息，就在当年4月份投入约7000英镑购买了南海公司的股票。

　　很快，他的股票就涨起来了，仅仅两个月左右，比较谨慎的牛顿把这些股票卖掉后，竟然赚了7000英镑!

　　刚刚卖掉股票后，牛顿开始后悔，因为他还想赚更多，在整个7月份，股票价格达到了1000英镑，几乎增值了8倍。经过"认真"的考虑，牛顿决定加大投入。"当别人贪婪时你应该恐惧"，牛顿先生估计没有听说过这句话，这句话是一个比他晚出生很多年，名字叫巴菲特的投资大师说的。此时，看不见的危机已经悄然走进南海公司，公司股票的真实价格与市场价格严重脱钩，贪婪的牛顿完全没有预料到摆在他的面前是怎样的经营困境。

　　就在前后接近的时间内，英国国会通过了《反泡沫公司法》，对南海公司等公司进行限制。没过多久，南海公司股票一落千丈，到12月份最终跌幅约124英镑，南海公司总资产严重缩水。许多投资人血本无归，牛顿也未及脱身，亏了2万英镑!而曾做过英格兰皇家造币厂厂长高薪职位的牛顿，年薪也不过2000英镑。这次亏空，差不多是其10年的收入来源。

　　事后，牛顿感到自己枉为科学界名流，竟然测不准股市的走向，感慨地说："我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。"牛顿毕竟是个聪明的人，他很理智地看到股票交易是一群人的疯狂行为，而且，那是没办法去预料的集体心理活动和行为。他能从失败中总结住这个道理，说明他看到了股票的本质。凡事具有两面。从另一个面看，牛顿固然聪明，但太聪明的人会很清楚"风险"的范围，从而不会去做没有把握的事。牛顿的性格属于"见不好就收"一类，不愿意去冒险做他没办法掌控的事。像牛顿这样性格的人，适合做科学家，而且是天天坐在苹果树下，等有一天苹果掉下来，砸到头上从而悟出万有引力定律。

　　马克思：见好就收

　　如果说自然科学领域里的大师牛顿对股票没辙，社会科学领域内的大师马克思的运气则要好得多。

　　1864年，马克思在英国伦敦全身心地创作《资本论》。他没有经济来源，生活拮据，多亏了亲密战友恩格斯和其他朋友的资助，才能勉强度日，继续工作。由于每天工作量巨大，吃住又太简陋，他的身体状况日益糟糕。有一天，他不得不去看医生，医生说："你不能再这样继续从事无节制的脑力劳动了，找个方式，好好休息，缓解紧张，否则后果将不可预料。"

　　马克思无奈地放下工作，好好调养身体。无所事事的日子，让习惯了繁忙的马克思抑郁烦闷、难以忍受。人无横财不富，偏偏这时候，平时好人缘的马克思又发了笔小财。他的老朋友威廉·沃尔弗去世，留下遗嘱:将自己一生辛勤积攒的600英镑送给马克思。悲伤的马克思接受了遗产，决定不辜负老友信任，干出一番事业来!

　　钱是存进银行，还是投资生钱?马克思此刻的思想，跟莎士比亚通过哈姆雷特嘴里说出的那个名句有得一比。长年浸淫在经济学理论中的马克思，有着满脑子赚钱的思路和方法，他要把满腹的经纶付诸实践，先从淘金股票市场开始。"现在伦敦已到了可以凭机智和少量资金赚钱的时候了。"马克思把这个好消息分享给恩格斯，并让他帮忙办理沃尔弗的遗产交接手续，6天之内将600英镑汇给了他。

　　每天在《金融时报》上专心钻研股市行情的马克思，终于看准时机，果断地把600英镑分4次购买了不同类别的股票证券。在股票价格上涨一段时间后，他毫不犹豫地逐一清仓，不到一个月时间，就以600英镑的本金净赚400英镑 的纯利润。这在当时可是一笔不菲的收入，让马克思兴奋不已。

　　马克思非常理性，"见好就收"。正如他对恩格斯报喜的信中说道，股票投机生意令他不用恩格斯及其他朋友们的资助，时刻清醒，对自己最重要的是什么，觉得适可而止就行了。万一太过沉迷，不巧赔个血本无归，不仅对不起威廉，也对不起自己一直在做的研究工作。比起牛顿，马克思是个比较成熟的业余"炒友"。

　　在性格上，牛顿属于冲动型。在没有摸清情况的时候，就贸然入场，发现自己出场早了，又马上后悔，然后又一次贸然入场。这说明他性格比较急躁。炒股的人，最忌讳性格急躁。俗话说，心急吃不了热豆腐。炒股，应该像马克思，先做好研究。一定要在对股票和市场有了比较清楚的认识的前提下才入场。冒冒失失，急急忙忙，就会像牛顿那样，快进快出，以亏本告终。

　　丘吉尔：愿赌服输

　　股灾不光是影响大多数的平头百姓，有头有脸的人也会在金融危机中受到冲击。再讲一个丘吉尔的故事。丘吉尔搞政治是高手，可搞股票，他也输得血本无归，和时下我们很多散户的命运一样。

　　1929年，刚刚卸去英国财政大臣之职的丘吉尔和几位同伴来到美国，受到了投机大师巴鲁克的盛情款待。巴鲁克是丘吉尔的好友，是一位能干的金融家，并且还是一名善于把握先机的股票交易商，被人们誉为"投机大师"、"在股市大崩溃前抛出的人"。

　　此番接待丘吉尔，巴鲁克悉心备至，特意陪他参观了纽约股票交易所。在交易所，紧张热烈的气氛深深吸引了丘吉尔。虽然当时他已经年过五旬，但好斗之心让他也决心小试牛刀。

　　在丘吉尔看来，炒股就是小事一桩。然而不幸的是，1929年改变世界经济乃至世界政治格局的美国股灾爆发了，丘吉尔回到纽约的时间和华尔街股票市场崩溃的开始时间恰巧重合。结果仅仅在10月24日一天之内，他几乎损失了投入股市所有的10万美元。那天晚上，巴鲁克邀请大约50位财界领袖一起吃晚饭，席间他向丘吉尔祝酒时就戏称他为"我们的朋友和前百万富翁"了。

　　这样的残酷事件让丘吉尔感到，炒股绝非儿戏。不过返回英国时，丘吉尔似乎还比较乐观，他认为这场金融灾难尽管对无数人是残忍的，但也仅仅是一个插曲，终究会过去。而且他还曾充满想象力地声称："在这个年代，成为一个投机商人该是多么奇妙的一种生活啊。"

　　面对物质的诱惑，面对股票可能带来的利好空间，连丘吉尔这样冷静的人物都不能置身事外，更不要说那些没有专业知识的炒股人了。华尔街有个著名的"擦鞋童理论":当擦皮鞋的小男孩都在讨论股票的时候，你手中握有的股票一定要在适当的点位果断地退出。

　　牛顿、马克思和丘吉尔在炒股上的表现，代表了几种不同的性格。性格决定命运，性格决定炒股的结果。有位美国记者采访晚年的J.P.摩根，问："决定你成功的条件是什么?"老摩根毫不掩饰地说："性格。"记者又问："资本和资金何者更为重要?"老摩根一语中的，答道:"资本比资金重要，但最重要的是性格。"

　　1998年5月，华盛顿大学350名学生有幸请来世界巨富沃伦·巴菲特和比尔·盖茨演讲，当学生们问道："你们怎么变得比上帝还富有?"这一有趣的问题时，巴菲特说："这个问题非常简单，原因不在智商。为什么聪明人会做一些阻碍自己发挥全部工效的事情呢?原因在于习惯、性格和脾气。"比尔·盖茨对此表示赞同，他说："我认为沃伦关于习惯的话完全正确。"

　　第四节 股市"定海神针"

　　我们的晚餐并不是来自屠夫、啤酒酿造者或点心师傅的善心，而是源于他们对自身利益的考虑。每个人只关心他自己的安全、他自己的得益。他由一只看不见的手引导着，去提升他原本没有想过的另一目标。他通过追求自己的利益，结果也提升了社会的利益，比他一心要提升社会利益还要有效。

　　--亚当·斯密，《国富论》（1776年）作者

　　投资人买入了股票，不管数量多少，决定股票价值的不是市场，也不是宏观经济，而是公司业务本身的经营情况。

　　--巴菲特

　　当一个问题发生时，不管是生活中还是商业中，行动的最佳时机是马上止损。

　　--巴菲特

　　利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

　　--巴菲特十二条投资铁律的第一条

　　股市成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金;第三，坚决牢记第一、第二条。我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。

　　--巴菲特

　　外离相即禅，内不乱即定。

　　--禅宗六祖

　　股海泛舟

　　一位下士调动工作，报到时带来了原上司带给新上司的一张字条："此人好赌，如能戒，则是好士兵。"新上司立即问那下士："你赌什么?"

　　"什么都赌。比方说，我敢赌您右臂下有颗胎痣。如果没有，我就输给您一周的薪金。"

　　"好!"新上司立即脱掉上衣，证明自己并无胎痣，随后扣了下士的一周薪金。事后，他洋洋自得地告诉下士的原上司："你那好赌的士兵被我治了一下!"

　　"别得意了!"对方答道，"他在出发前就同我赌2000英镑，说他一见你就能让你打赤膊，结果你让他赌赢了!"

　　这个笑话解释了好赌者的多重特征：贪婪或者诡计，还有"无间道"型的圈套与设计。

　　美国华尔街上演了多少由金银股市、鼓吹光速致富到陨落破产的喜剧和悲剧。随着华尔街上的金融恐龙一个个消失、灭绝，随着盲目扩张者自食恶果、瞬间陨落，我们看到了一个个企业由辉煌传奇走向彷徨衰落的全过程。有人"瓦盆"洗手，有人悲愤自绝，有人在痛苦中收获自新的法宝。

　　不是每个人都能在群起的赌博中洁身自好，断绝贪念，静观赌局进展的。巴菲特的投资故事看上去，似乎与豪赌绝缘。他被人们冠以"股神"称号，在2008年他的财富峰值一度达到了620亿美元净资产，这些资产的绝大部分都是他在四十多年里的投资生涯中挣来的。看上去，他拥有"点石成金"的本领，年平均收益水平达28%，相当于10年里增长11.8倍或30年中增长1645倍，远远高于道琼斯指数。

　　凭借对资本市场的敏锐度与权威号召力，泛舟股海，巴菲特依靠价值投资理论发家致富，而不是参与豪赌。很多人不听他劝告，只迷恋赌博带来的快感，于是从高高的云端跌入金融风暴的深谷。

　　被拽入赌局

　　回想一下，2008年9月以来，美国金融股一路暴跌。花旗银行已经从金融风暴前的"一哥"变成了"五哥"，甚至有可能被淘汰出局。比金融股更糟的是汽车股。由于面临生死绝境，美国三大汽车巨头的股价已经跌至六十多年前的水平。美国三大汽车公司与政府斡旋，并申请政府救助。美国汽车三巨头通用、福特和克莱斯勒的高管飞往华盛顿到国会作证，但是克莱斯勒无法提供具有说服力的证词，国会民主党领导人决定将推迟表决对汽车行业的救助方案，表决时间将推迟到2008年11月之后。国会的议员要求汽车三巨头准备一份报告，详细阐述他们打算如何使用联邦政府的救助资金。"市场在转好之前往往会变得更糟。"人们常常用黎明前的黑暗来宽慰自己，问题是，由于经济危机恶化程度超过预期，谁也不知道未来的市场会有多糟糕。

　　就在金融风暴刚爆发不久，我们就看到巴菲特这个古稀老人，奋不顾身加入"华尔街战争"。巴菲特同意向高盛注资50亿美元，当时的认购价格是每股115美元。2008年10月17日，一向低调的巴菲特在《纽约时报》上撰文称，虽然美国经济处于"糟糕"的状态，但他正在购买美国股票。"我正在购买美国的股票，而且是通过个人账户，在此之前这个账户上只有美国国债。如果价格合适，我会把个人的全部资金投入美国股市。"巴菲特不仅是将资金投入股市，而且一改他的投资风格，好像是在参与一场"大赌局"。随着华尔街风暴的恶性蔓延，巴菲特也被一步一步地陷进入了赌局，越陷越深。今天，金融业"皇冠"高盛集团股价暴跌，快到了当时市值一半的价钱。巴菲特旗下的公司也牵涉进这个赌局中来。巴菲特旗下的公司持有的股指期货对赌协议，协议写明了在2019年开始的一个特定日期，如果指数低于巴菲特卖出合约的点位，那么巴菲特就要承担客户亏损的风险。现在距离2019年还有10年之久。这10年当中，标准普尔指数能否高于目前的卖出点位呢?这种可能性至少有60%。

　　在美国的经济基本面恶化的情况下，投资原则没有出问题的巴菲特也被拽着连带出了问题。在百年不遇的经济危机面前，即使是"股神"也很难创造神话。如果没有这次危机，巴菲特在过去二十多年里带给投资者的年回报率高达21%。可是以现在的市价计算，投资者在过去5年内的总盈利只有2.7%，过去10年内的盈利相对高一些，可以达到26.5%。

　　巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司的股票已经连续第8个交易日下跌，从2008年年初算起，公司股票的跌幅超过了40%。2008年11月19日，巴菲特旗下位于纽约证交所的旗舰公司伯克希尔·哈撒韦公司股价大跌11550美元至84000美元，跌幅高达12%，这也是伯克希尔·哈撒韦公司自发布三季报利润缩水77%以后的连续第八个交易日下跌，刷新了公司至少23年以来的最大下跌纪录。伯克希尔·哈撒韦公司股价跌至三年来的最低点，2008年以来则累计下跌了41%，与标准普尔500指数同期45%的跌幅相差无几。而在过去20年内，伯克希尔·哈斯韦公司有17年取得了股价上涨。巴菲特投资的美国运通公司一直是巴菲特旗下点石成金的范本，位于巴菲特持股的10大公司之列。

　　美国运通公司曾经是美国主要信用卡发卡公司之一，由于坏账激增，该公司为了避免破产申请转为银行控股公司，其股价自2008年9月30日以来暴跌了近50%。而另外一个巴菲特重仓持有的富国银行股价在一年之内下跌超过20%。

　　金融股导致巴菲特投资收益严重缩水。

　　由于保险业务的回报下降以及股权投资损失，伯克希尔·哈斯韦公司已连续四个季度利润下滑，这也是公司至少13年来的最差业绩。有人不禁发问："为什么老谋深算的巴菲特，没有预料到经济形势的发展，竟然老猫烧须呢?巴菲特是不是错了?"

　　巴菲特错了吗

　　"在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。"这是巴菲特常说的一句名言。这位投资界的"鼻祖"在股市历练多年，拥有常人难以企及的智慧。人们带着祝愿的心情认为，"伯克希尔的基本面并没有出现问题，而实际发生的是人们对经济的基本面抱有怀疑，伯克希尔在某种程度上成为上述怀疑的替代牺牲品。"

　　尽管巴菲特并没有经历过1929年的世界级大股灾，但作为格雷厄姆的弟子，巴菲特领悟了价值投资的真谛，经常说：安全第一，第一条就是保本，第二条是重复第一条。也许我们今天还不能看到金融危机的全部画面，也许时间才是最好的裁判。我们常说，不以一时成败论英雄，能够熬到最后的才是赢家。在美国经济的寒冬，谁成为最后一个倒下的人，谁就拥有了笑傲江湖的资本。

　　有分析评论人士从三方面分析并佐证了巴菲特并没有错误，有危机的是美国乃至世界经济的基本面，而巴菲特一直走得很稳。

　　其一，巴菲特购买的是GE、高盛的非普通股股票，而且是具有10%年股息率的永续优先股。优先股兼具普通股与债券的双重性以10%的年股息率标价的永续优先股相当于是以10%的利息发行的可转债，巴菲特可以选择持有10%的GE、高盛优先股一直到老，也可以在适当的时候选择换股，将手中的优先股转换为普通股。只要GE、高盛两家公司不破产，巴菲特的投资就基本很安全，每年的利息有10%，这在熊市已经是不小的收益了。现在发行的公司债、企业债也没有达到10%的利息。除非GE、高盛破产，因此巴菲特选择购买GE、高盛的优先股现在看来是没有错的。退一万步来说，如果美国股市发生破产、美国经济全面崩溃，巴菲特的庞大财富也就自然成了瓦砾上的建筑，经不起风吹雨打，很快会被历史的车轮轻轻地碾过去。

　　其二，巴菲特多年的投资经验告诉世人，巴菲特能够将市场波动置身世外。他投资的富国银行、美国运通都是长期持股，按照当年巴菲特买入富国、运通的市价加上这些年的分红收益计算，巴菲特持股成本已经远远低于现在的市价。

　　其三，巴菲特旗下公司参与的股指期货对赌协议，从美国股市一百多年的运行历史来看，指数在10年之内出现创新低概率为0，指数在10年一直是以阳线报收。历史唯物主义观也告诉我们:只要有耐心，市场就一定会沿着向上的轨迹呈螺旋式向前发展。因此，巴菲特对赌出现失败的可能性几乎为零。