似近还远 －再谈吉利收购沃尔沃

圣诞节之前，从瑞典传来的消息让国人振奋 －福特和吉利同时宣布，双方已就吉利并购沃尔沃一案达成了《框架协议》，并预计在获得有关监管部门的批准后便可完成交易。一场耗时两年的“农村贫寒子弟对城里富家闺女的追求”（大意援引吉利李书福董事长原话）眼看便将成为现实，而当初对这场差距明显的并购并不看好的圈内外人士也不得不在事实面前折服。究竟是什么让福特和沃尔沃对吉利的追求动了心呢？相信除了吉利在整个过程中十分专业而规范的运作以及吉利本身成功发展的业绩是十分重要的之外，恐怕也不可低估整个中国汽车市场发展前景在这个交易中的作用, 因为随着中国成为世界第一大汽车市场，中国也将成为世界豪华品牌汽车的最大市场。

毋庸讳言，框架协议是并购过程中的一个重要里程碑。协议表明双方在一些重大交易条件方面已经达成了一致，并将允许收购方对目标企业进行进一步的深入尽职调查。 然而，框架协议毕竟不是最终的收购合同，在这过程中还有许多的细致工作要做，其中最重要的还是对标的的最终评估和定价，和涉及到方方面面的相关附件合同的签署。但是抛开这些必要的程序不谈，对任何收购方来说，最具挑战性的工作是并购后的整合规划和实施。因此可以这么说，吉利所面临的挑战现在还刚刚开始。对于吉利来说，首要的任务当是稳定被收购企业的业务，然后再逐步地按照吉利的全球化布局来改善其业务表现。 在这方面来说，如何让沃尔沃的各级员工对这个新东家有足够的信心至为关键。 从以往的许多并购案例中我们会看到，如果这一步没有走好，那会导致被收购企业的骨干大量地流失，其直接的反映便是被并购企业的业绩的在并购完成后大幅下滑。 当然这里也包括市场和消费者对新东家的认可程度。  对于被收购的企业沃尔沃来说，首先的挑战便是如何适应吉利新的管理体系和文化氛围，虽然我们并不期望吉利会马上开始着手整合双方的业务，但一旦并购完成必然会在管理上有交叉，这时文化上的差异便会显露无遗，冲突的结果是使得并购后企业的运营效率大幅下降，其结果也是企业的业绩倒退。所以并购完成后企业的头3－6个月的业绩表现对所有的并购案例来说都是至关重要的，对吉利来说也当如此。即使过了头六个月的磨合期，未来的整合也并非易事，其中最重要的挑战可能是如何让被收购企业尽快恢复其本身的造血功能，即形成其可持续的能够保证其长期发展的现金流。 从以往许多的豪华车品牌的发展历史中我们可以看到，要做到这一点相当具有挑战性，尤其需要在过程中持续地投入大量的资金。  如果缺乏这样的思想准备和资金规划，恐怕日后的整合中便有可能会捉襟见肘。

说了那么多，无非是希望吉利在这场影响深远的并购中能够稳步前进，走的更远。古语云: 行百里者半九十。目前吉利虽然已经初战告捷，但未来的路还很长。我们当然是希望吉利收购沃尔沃能够成为中国汽车企业海外收购的又一个成功案例，从此激励更多的中国企业通过海外并购来加快其全球化的发展。