周正庆纵论中国特色的资本市场
2009年11月29日早，当曾总告知我前中国证监会主席周正庆先生在西南财经大学重庆教学部讲学时，时间不到30分钟，匆忙赶到会场，容纳300人的会议室已经是水泄不通，我只好和雷行长站在最后排聆听周正庆先生的演讲。
原中国证监会主席，原全国人大常委、财经委副主任委员，西南财经大学证券与期货学院理事会理事长、名誉院长周正庆教授在重庆教学部作“关于构建中国特色资本市场的几个问题”的演讲。
我是从事教育的转型从事金融，边干边学，实际上是认知香港资本市场开始的，来到重庆，发现资本市场在重庆市短腿，我在想重庆不到可能再建中国的第三证券交易所，目前在筹建证券场外交易市场（OTC市场），周正庆先生如能对重庆发展资本市场提供知识和智慧建言，对重庆市是宝贵的。
周正庆先生的演讲深入浅出，他条理清晰，坦诚而又严谨，我只记录若干观点。
我们有的经济学家对中国股市不调查，不研究，但喜欢发表观点，这对健康、稳定发展中国特色的资本市场带来负面影响，当然现在承认说过错话依然值得欢迎。有人说中国的资本市场还不如赌场，应推倒重来，这种观点是非常错误的。中国有很多不同于西方国家的国情，因此在建立资本市场的过程中不可能照搬别人的模式，而应该根据自身的特点，在吸取西方国家先进经验的基础上，建立具有中国特色的资本市场。
座无虚席。
世界金融危机给我们的启示和教训时什么呢？金融危机以后是什么结局现在依然看不清楚，但此次世界金融危机让我们看清了华尔街顷刻间土崩瓦解暴露出的脆弱性、贪婪性、欺骗性：美林证券、雷曼兄弟和贝尔斯登三家公司破产倒闭，高盛和摩根士丹利被迫转型为普通的商业银行。贪婪性和欺骗性表现在美国三大信用评级机构标准普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司，在疯狂投资、漠视风险的十余年间，不仅没有中立、客观地评定债券的信用度，反而在收取了高额评级费后，为“有毒债券”贴上“优质”的标记，与华尔街一起欺诈全世界，三大评级机构为赚钱竟然违背职业操守，把良心出卖给魔鬼。同时五大投行还不断开发出复杂的金融衍生产品，将有毒债券经过华丽包装后卖到全世界，加速了金融危机在全球的扩散。
这些问题的根源是什么？周正庆说，近30年来盛行的新自由主义经济学理论和金融自由化导致了这些后果。面对严重的金融危机，西方各国不得不放弃新自由主义经济理论那一套，联手干预市场。
股市的风险包括两方面，一是发展过快过热，形成泡沫；二是发展过慢，持续低迷，形成过冷。这两者都要防，但尤其要防止大起大落，持续低迷。在一个相当长的时间内，全部套牢，中国股市由6000多点狂跌至1600多点，市值跌20万亿，钱谁赚去了，谁都没赚。中国的资本市场一定要保持持续、健康、稳定、向上的发展，持续低迷就等于资本市场的发展停顿了，对国民经济、对投资者、对企业来说都是不利的，资本市场的功能也就不能更好地发挥。
非理性下跌，这严重打击了投资者信心，如果政府不果断采取措施，就会造成恐慌性抛售，可能会造成更大损失，所以政府应加强对中国股市的正确引导，采取措施维护投资者的信心。中国要防止股市大起大落，持续低迷 ，中国股市应力争实现慢牛局面。
在我国建立资本市场的初期，曾经经历过一场姓资姓社的争论。以后又经历过主场论和推倒重来论的争论。小平同志在92年南方谈话中明确的指出，证券股市这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决的试。所以我们资本市场才发展起来了。
要从中国的国情出发，按照小平提出的“三个有利于”的标准，即有利于发展社会主义社会的生产力、是否有利于增强社会主义国家的综合国力、是否有利于提高人民的生活水平，来构建中国特色的资本市场。
中国建立资本市场以来，境内外筹集资本金的总额，19年来累计近3万亿人民币，而2009年中国1-10月人民币各项贷款增加8.92万亿元，制定货币政策要考虑资本市场。通过体制和机制干预做市商。中国是单边市，只能做多，不能做空。
周正庆教授演讲结束后与西南财经大学重庆教学部等组织者合影。
资本市场对推动经济的发展有六个方面的优点：第一，有利于持续稳定投入长期资金支持全面建设小康社会；第二，有利于推动经济体制深化改革，建立现代企业制度。2006年中东建交，四大银行进行改革，通过资本市场重建了资本金，资本充足率大幅度提高。一举跨入世界的先进行列，现在看来没有这次重大的改革，很难应付金融危机带来的负面影响。第三，有利于推动社会资源的优化配置。第四，有利于推动社会保障事业和商业保险的运行。第五，有利于扩大内需，增加社会财富。现在证券市场有1.2亿户，从股市赚来的钱股民很容易拿去消费。第六，有利于我们参与国际市场，为我国请进来走出去，参与国际竞争创造了条件。
发展资本市场要处理好五个关系：一是正确处理大力发展资本市场与防范风险的关系；二是正确处理发展创新与监管的关系；三是正确处理市场与政府的关系；四是正确处理虚拟经济和实体经济的关系；五是加强宏观调控，正确处理三个市场（货币、资本和保险市场）的关系。
蔡律 2009年11月29日