注:近日国际经济形势,正在印证笔者今年以来对国际经济形势的一系列分析预测(见:3月20日:金融核战打响,中国恐再陷政策困局;8月10日:谈论美元升值,为时尚早)。下面的文章,与笔者分析思路和结论相近,特转帖以飨各位博友。
(联合早报网讯)香港东方日报报道,澳洲加息如一石击起千层浪,投资市场骤起变局。美元下跌,油金攀升,背后的逻辑是对退市的解读,若以经济复苏为据,退出过度宽松的货币政策,则意味着承认危机已渐离去。经济复苏的憧憬激起买入较高风险货币的兴趣;同时经济复苏也意味着需求改善,增加商品的吸引力;此外经济复苏有助企业盈利回升,利好股市。面对逻辑理念转变,投资者会卖出某种资产去买另一种资产,刻下被卖出的当然就是美元资产。
这种局面有利于美联储冲销流动性,较早前华府财金官员口称“强美元”,但又表明维持较长时间的低利率政策,给市场的讯息是默认美元走弱。藉澳元加息的市场推力,美元进一步被推入套息货币的角色。环球投资市场呈现的,就是美元以外资产利好的势头。但全球面对的现实是,经济复苏是不平衡的,而且结构的调整也是不平衡的,非美元资产受狂捧可能带来通胀,一旦通胀尾随而至,对似是而非的复苏势必带来打击。
专家认为,国际资本最大可能是流入亚太区,理由是这地区经济领先复苏。如果美元作为套息功能,大量流入亚太,则无疑使本区承受资产泡沫化,以及严重通胀之苦。在美国因弱美元享有“双赤”疗法之际,亚太可能陷于双重煎熬之中:一方面美元贬值致使亚洲各国持有的大量美元资产受损,受害程度甚于美国本身;另一方面遭受套息交易影响,将成为资产泡沫及通胀的首害之区。这是特别值得中港担忧的,因为中港符合堕入双重煎熬的客观条件,澳洲加息后两地股市的涨势可能就是先兆。
中国是美国最大债主,已被美元“绑架”,又被吹捧为带领全球复苏的国家,既因美元下跌资产帐面受损,也将因经济增长受套息货币光顾。相反对中国迫切需要的出口助力,不但毫无帮助,反而增加困难,形势肯定不利。香港的情况可谓有过之而无不及,联汇制度使然,不但实体经济受泡沫化及通胀摧残,财富更产生缩水效应,而政府难以有效防御。可以想像,投资市场大变局正为亚洲酿造一个计时炸弹。
应当指出,美元对全球有牵一发动全局的能量。今次美元进一步堕入套息货币的角色,是由澳洲加息而起,美元表面上是被动受害者。然而这仅仅是表面现象,因为如果以经济为依据,美国经济回暖已十分明显,数据亦显示势头不错,官员对复苏也直言不讳。在这样的条件下,结束量化宽松政策的理据已具备,只在于选择时机而已。可见美元形势的转圜,其主动权握在美联储手上。
较早前,欧洲央行行长已对华府纵容弱美元有微言,未见美国有正面回应,可以推测美国默认弱美元的态度,或者显示后危机时期,美国另有策略选择。如果要问美元沦为套息货币,对环球投资市场有负面影响,以致可能造成重大风险,华府当然装袭扮哑。事实上,随着经济呈现复苏,危机逐渐离去,海啸发生后那种“同舟共济”的呼声亦逐渐淡去。没人会承认操纵美元,但人们不会忘记华府的经典名言:“我们的美元,你们的问题。”全球经济体在离弃“同舟共济”,退市自行其事的气氛下,惟有金融自保但求多福。(原文作者不详)