牛市行情以来，对基金的争议就没有停止过。去年基金动辄一日销售百亿的规模曾引起市场人士的担忧；下半年的高举高打导致泡沫越吹越大，市场风险被“吹”大；今年基金的砸盘行为又是谴责声一片。而在目前，关于基金管理费的争议又出现了。

    客观地说，曾经奉行价值投资大旗的基金在近两年的表现乏善可陈。尽管在股市调整之前基金的净值大幅飙升，也为诸多基民创造了一定的财富。但是，基金只为自己利益而不顾整个市场利益的做法还是值得商榷的，包括放大风险与恶意砸盘等。

    毫无疑问，监管层推出证券投资基金的初衷，意在防止股市大起大落与暴涨暴跌的发生，可实际上，基金却常常扮演着幕后推手的角色，特别是这两年的表现更是如此。基金不仅没有起到维护市场稳定的作用，相反还常常成为了行情的“催化剂”，涨时助涨，跌时助跌。

    尽管如此，基金的管理费收入于行情却没有什么影响。今年一季度，整个基金行业亏损6500亿元，而基金管理费收入高达50亿元，而截止目前，基金亏损（实际上是基民亏损）近万亿，诸多基金的管理费提取似乎是雷打不动，颇有点“任凭风吹浪打，我自闲庭信步”的味道。

    事实上，基金停收管理费的事件并非没有发生过。大熊市时的2005年5月12日，博时价值增长成为第一只跌破价值增长线的股票基金，该基金随即宣布停收管理费。当年5月24日，海富通收益增长基金成为第二只净值低于其收益增长线的基金。而相关数据显示，在2005年上半年，仅博时和海富通两家基金就累计少收管理费约5000万元。

    这一幕仅仅三年之后再次被重演。6月13日以来，博时价值增长基金单位净值一直低于其价值增长线，按照基金契约，基金公司在基金净值低于增长线的这段期间将停收管理费。从上周开始，该基金开始停收管理费。据测算，仅仅10余日，博时基金损失高达近千万。

    如果熊市继续演绎，相信会有越来越多的基金根据契约的规定而减少收入，这当然是基金公司所不愿意看到的，其实基民也不愿意看到。因为基金停收管理费，意味着其价值增长线被跌破，而基民却是希望净值增值。退一步讲，如果不是今年基金纷纷砸盘，导致市场重心不断下移，基金又怎么会砸了自己的脚？从这个意义上说，基金公司是在自食其果。不过，此“果”却是“苦果”。

    基金因为具有旱涝保收的特性，所以才敢于肆意妄为。而市场对于基金的旱涝保收，却早已有所诟病。以基金的亏损为例，一只不能维护市场稳定的基金，一只不能为其持有人创造财富的基金，却享受着犹如“吃皇粮”的待遇，不仅是对其持有人的亵渎，更是对证券市场的亵渎。

    特别是大牛市行情启动之后，借助于基民们火爆的热情，相关单位与部门“适时”地上调了基金申购赎回费率，从中大敛基民的血汗钱，却无形中增加了基民的负担。有基金持有人就表示，希望基金公司在净值下跌与熊市背景下下调相关费率。而基金公司则认为，净值增减不能成为衡量费率变动的标准，要下调需要证监会做出规定。看来，基民欲减少投资成本的愿望短期内还难以实现。

    笔者以为，不仅应该降低基金申购赎回费率，更应该彻底打破目前基金旱涝保收的现状。基金的管理费提取除了设置上限之外，还必须与是否给基民创造财富挂上钩。比如，基金净值增长一定比例，按对应的设定比例提取管理费；如果基金净值出现下降，则下调提取比例；如果连面值也保不住，则只能按最低的比例提取管理费，而不能像现在这样无论出现什么状况，基金都按1.5%的比例来提取管理费。如此，一方面将促使基金更好地为其持有人服务，有利于提升基金的进取心；另一方面，无疑也可以抑制基金盲目砸盘的冲动，实在是一举两得。