分析师: Jon Nadler
2008年5月23日
尽管目前人们对美联储加息的预期又有高涨的迹象，但是美元自投机人普遍看好加息的一个月中大幅下挫后，周四出现谷底反弹行情，同时也导致黄金市场损失了部分周三的获利。尽管通货膨胀比率比目标整整高出1个百分点已经代表了较大的风险，但是在经济继续紧缩的情况下，央行仍表示下个月不会实施加息政策。随着人们对美国的原油需求将对反弹中的油价造成冲击的担忧越来越严重，油价和黑色金属遭受打压下跌1.62美元，收于131.55美元，早盘曾冲顶135.3美元。人们还在好奇转折点是否已经出现，但是已经有迹象显示至少一个类似的支点已经在逼近，这拨行情将导致各大市场出现严重的抛售行情。一些金属仍旧保持原有势头，由于抛售行情看涨，日经指数下跌至24个月以来的低位，同时还有朝6%左右的跌幅逼近的迹象。
纽约现货黄金市场下跌14美元，跌幅为1.5%，收于917.8每盎司，从跌幅来看，黄金恰好反映出了原油市场的下跌幅度。美国公布的初期失业补助申请数字，对（已下跌一周）美元今日的反弹有进一步的推动（之后报出的失业人口申请也持平），但是人们的焦点还是集中在占头条版面最多的原油市场，它也仍在支配着其它资产目前的价格。昨天我们已大幅报道了印度尼西亚的原油暴涨行情。今天话题就转移到了法国“渔夫”的身上，虽然他们对油价翻倍上扬咆哮着“见鬼去吧！”已经有一年了，但是市场还是没有“鱼”甚至是“小虾米”给他们的“厨师”朋友。目前政府已经采取了金融扶持政策。
昨天在充满疑问的国会成员面前，原油市场的负责人们慢慢变得被动起来，他们表示油价在出现从35美元每桶向90美元每桶的高位挺进后，很快会回到“合理价位”。而当近期一拨激增行情中，随着油价反弹25美元，市场出现典型的短线挤压迹象时，可能那些立法者有必要请来一些交易者进行审问了。彭博咨询发出报道称：
“从来自纽约商品交易所的数据来看，原油价格激增至135美元以上是由于投资人误信了油价将下滑的说法而买入的结果，该数据显示走势一向良好的期货合同，也就是通常所说的未平仓合约数量，在一周内下跌了8.1个百分点，但同期价格却上涨2.6%。未平仓合约数量减少，同时价格却在拉高，这些信号将促使投资人企图通过买入来抛售所谓的短期头寸以实现在油价下跌时套利的机会，但同样的如果油价上扬他们就会有所损失。”
“就拿今日走势来说，当未平仓合约数量开始下滑时价格却不断上涨，这就预示了资金正在从这个市场上流失，”位于宾夕法尼亚，维拉诺瓦的Schork Group Inc总裁， Stephen Schork表示。原油期货在纽约商品交易所的未平仓合约数量到今年3月13号已经激增了1，500，000份。”
“从基本面来看，油价位于80到100美元之间才是正常的”位于马萨诸塞州，沃克菲尔德的一家咨询公司， Energy Security Analysis Inc的总经理Sarah Emerson表示。“价格激增更多的是由于大批金融机构投资者的涌入，由于获利颇丰，所有他们绝对不会放弃这次机会。”
看来避险基金的喜好和焦点一直是“在各个市场轮回的”。从网络，到房产，到黄金，现在又是原油。下一个会是什么市场呢？大家一起来猜吧。
当日白银下跌6美分，收于17.82美元，同时贵金属市场突显获利回吐行情，白金下跌44美元收于2157美元，钯金下跌7美元收于453美元每盎司。 其它市场的近期类似走势部分是受到了今天的消息面影响，有报道称珠宝需求首季度下滑21%，为15年来最低水平，同时还有消息显示废料销售市场交易火爆，在最近阶段市场售价已经反弹至900美元每盎司以上位置。
据分析，那些在金矿企业股票变现不佳的时期仍勉强持仓的人 ，即将看到赢利的机会。在一月中旬于多伦多举行的特许金融分析师业界午宴上，我注意到一套由一位加拿大顶级技术分析师Don Vialoux演示的幻灯片，上面指出了很快黄金市场的优异表现将转向矿业股份市场。
按其他观察家的说法来看，市场已经步入转折的初期阶段，黄金矿业ETF指数(GDX)对黄金现货ETF指数(GLD)的比率已经出现变动，在黄金市场表现优于矿业市场表现维持了6个多月之后，矿业这股下跌势头将从2007年10月的峰值扭转到正常水平。市场普遍认为，在黄金走牛期间，受杠杆作用影响，通常矿产业的表现都应优于黄金。金融界的 Minyanville公司Lance Lewis补充到。
“有很多理由可以解释为什么黄金自07年10月以来的6个多月中表现优于黄金股份。但是重点是，如同这半年反常的市场环境一样，黄金表现优于股份也是一种反常现象。而现在我们将看到的是走势回归历史常规行情。这会引起许多人的注意，尤其是那些对矿产业表现不佳没有引起警觉的人（包括那些自去年10月起基本都在做长线投资GLD市场或短线投资GDX市场操作的避险基金）。
毕竟，那些在电视上的分析师已经多次告诉你“如果你打算买黄金，就买GLD，但不要买矿产股。他们的业绩不佳。”但这些受访人并不懂得黄金市场-我敢肯定他们也不了解黄金矿业的经济规律。
如果处于下跌趋势的GDX/GLD比率最终出现震荡，我们会看到那些受追捧的避险基金的“交易”（短线GDX/长线GLD）也会放量。到时GDX的黄金股份就会是受益人。让我们等着看事态的发展吧。”
随着不止一位欧佩克官员举白旗表示他们将“不再掌控”原油市场，预期市场走势将更令人宽慰（除非你不得不快速补仓），同时虽然价格还在向历史高位冲击，但是短期内市场走势还是会出现回落。黄金在高位形成之前必须冲破940到953美元的位置。同时无论原油是继续上扬，还是回到90美元每桶的低位，黄金也必须守住900美元到915美元的价位水平。
祝交易愉快（文中时间为美国东部时间）