在一片恐慌中，今天上证综合指数终于没能守住4000点。做空的主要动力依然来自于基金重仓股，加上前期活跃的题材股、农业股的获利回吐，市场一度呈现恐怖的“多杀多”状况。

从近两日的市场情况来看，很明显已经进入一轮恐慌的非理性杀跌阶段，而且这种非理性，已经从股票投资者扩散到了基金投资者。去年9月指数乱涨，基民笑话股民的时候，我就很担心基金哄抬股价的最终结果是害人害己，现在这种情况终于发生了。近两月指数不断创新低的最大动力来自于基金重仓股的反复下跌，而这也导致了不少基金净值的大幅缩水。

基民们向来习惯于“长期投资”，而连续两个月的下跌，资产缩水20%甚至30%，不是一般人所能承受的，于是恐惧代替了理智。今天看电视，就见有新闻说基金赎回量是申购量的两倍，难怪基金重仓股在已经调整了不少的幅度后，近两日仍然出现恐慌杀跌。

近几天接到不少朋友的电话，都是很恐慌地问我是否要割肉，说顶不住了，熊市来了，我都只能答复他们，我不割，也不打算割，因为我判断牛市没有结束，此轮下跌仅仅是一次较大级别的调整而已，因为虽然指数在持续下跌，但是仍有不少中小市值的股票经受住了考验。我的资产组合中的凯恩股份（002012）就是其中一只，虽然我手中其他股票近期也跌幅不小。

在这里，我再一次不厌其烦地说说我对大盘牛熊判断的依据。从宏观面看，只要中国经济没有转坏，人民币仍然保持升值状态，就不支持股市走熊。从技术面看，我判断熊市的一个重要指标是黄金分割，此轮牛市从最低的998点到最高的6124点，若回调0.618的位置在2996点左右，也就是3000点附近，不跌破3000点，我是不会认为熊市已经确立的。而从目前的点位跌到3000点的概率，我认为远小于涨回5000点的概率，这从今天下午中国联通（600050）快速放量拉升就可以看出来。因为A股并非没有价值，一旦股价跌到甚至跌穿其本来价值，那么割肉杀跌只会让自己更加受伤。

大盘筑底还需要时间，这期间泥沙俱下，如果已经空仓的朋友，大可耐心选股，等待大盘稳定一些再大胆买入，但是手中有股票和基金的朋友，我的建议是耐心等待市场反弹再考虑调整筹码或者离开这个市场，毕竟割肉杀跌后再看到市场反弹的折磨，比亏了钱还要难受。