本周四大投行季报惊骇上演   美林后栏放火

今夕雷曼兄弟率先登场   联储诚献雷霆救兵

17/9贵金属行情：
港金(HKG)    开市6561/6565    最高6665/6669  最低6555/6559     收市6630/6634
伦敦黄金(XAU)开市708.50/709.00 最高720.00/720.50 最低707.80/708.30  收市716.20/716.70
伦敦白银(XAG)开市12.58/12.61  最高12.81/12.84    最低12.56/12.59   收市12.76/12.79

9月17日 港金息率为 平息 (每百两计) 伦敦白银定盘价：12.59
伦敦黄金 上午定盘价：710.25 下午定盘价：719.00 伦敦收盘价：716.55/717.25
NYMEX 12月期金： 开市价：720.00 收市价：723.70 最高：728.30 最低：719.80

XAU 伦敦黄金
伦敦黄金周初上扬，市场广泛预计美联储将至少降息25个基点，以帮助经济抵御信贷紧缩和房市下滑的影响，利率下降提高了黄金作为避险资产的魅力。然而，除了降息幅度存在分歧外，就算是市场会对美国降息作出何种反应亦存有分歧。由于市场已经消化了联储减息25个基点的因素，故美元是否会因息差诱因而下滑惹起质疑。考虑到最近金融市场的振荡局面，减息50个基点或许会更有说服力沽售美元，因此举可能进一步打压美元的买盘兴趣。今日以雷曼兄弟为开端，大型美国投资银行本周将相继公布近期业绩，从而进一步对市场人士揭示信贷紧缩产生的后果。但若业绩受挫，金价是否可作为避险用途而上升则更是一大疑问。

金价于周一重新获得上冲动能，再创16个月来的新高720水平。不过欧元表现的相对疲弱打压了市场人气，投资者对短期后市并没有充足的乐观评估，获利回吐卖压令金价回测714美元支持。总体看黄金中长线是维持涨势，但短线仍嫌技术超买压力过大，金价上涨的主要因素来自于短期避险需求和技术性买盘。格林斯潘对美国未来经济的展望黯淡的言论和英国抵押贷款银行Northern Rock财务危机在很大程度上刺激了市场的短期避险买盘，这种需求在目前的高价位情形下料将难以持续出现，金价或见有回调需要。技术指标所见，随机指标在超买区间已呈现钝化，暂时失去指引作用。RSI指标则呈现初步背驰，并已自超买区间下滑，提示回调压力加大。上方阻力在720美元，昨日金价触及此区而展开较快速回吐，因此亦估计仍可参考为短期关键阻力，若再测此关而一举闯过，后向较近目标先看至724及729美元。下方支持则须留意710及708美元，一旦跌破将考验另一关键699/700美元，自金价上达此区后未曾跌破此区，因此失守须慎防金价会出现急剧之调整。

伦敦黄金 9月18日
预测早段波幅：710.00 - 720.00
支持位：701.00 - 697.00
阻力位：724.00 - 729.00

XAG伦敦白银
伦敦白银方面，昨日银价上冲12.80水平，并触及25天平均线，是继8月份之后再一次触及25天平均线，其时未能突破而出现急挫。另外，以今年银价表现，多次上升行情中，往往在每一浪升势之尽头中，其高位通常都经多日测试于同样位置附近而终见不破后才见显现急挫，而近期则在12.80下方纠缠，或见回调压力已开始积聚，似乎有机会于极短期内将出现一轮下调走势。目前9天平均线见于12.58水平，估计要跌破此区，则可明确见银价再转黯淡走势；其后下一级支持可看至12.40及12.26水平。然而，若其仍可守稳9天平均线，中线发展仍保持乐观，即市先以12. 80为较近阻力，以周线图见阻力在25周线12.95美元，另见一较大型及长期之趋向线阻力在13.03水平，能向上征服此区，银价才见升途连绵。。

伦敦白银 9月18日
预测早段波幅：12.58 - 12.93
支持位：12.40 - 12.26
阻力位：13.03 - 13.28

Northern Rock问题导致金融市场疑虑持续，这成为左右汇市走势的主导力量，该机构被迫向英国央行寻求紧急贷款，令人们益发担忧更多的金融机构可能会遭到高昂的银行间放款利率打压。英系银行Northern Rock周一表示，尚未使用英国央行向其提供的紧急金援。全球最大券商美林上周五警告称，信贷市场危机迫使其降低次优抵押贷款和其它高风险产品相关证券的价值，这可能损及其第三季获利。对本周将公布业绩的其它大型美国券商和投行而言，该声明将作为潜在危险信号被密切关注。高盛、贝尔斯登和雷曼兄弟亦面临次优贷款和产品受信贷市场风波连累的问题。而市场亦估计摩根士丹利受信贷风险重估和不动产放款抵押证券(MBS)危机的打击应小于同业。美林是担保债务凭证(CDO)的最大发行机构之一，其投行部门亦将次优抵押贷款打包成证券出售给投资者，且美林因旗下First Franklin Financial部门的业务而难免受次优抵押贷款行业危机的影响。今年6月底，美林的证券化资产价值为103亿美元，其中包括打包成债券的住房抵押贷款。该公司称第三季信贷市场状况仍严峻，指因围绕高风险次优抵押贷款，CDO和其它结构信贷产品的波动性。去年12月底，美林出资13亿美元收购了First Franklin。美林本周一称，First Franklin正在裁员，美林拒绝透露裁员人数。美国大型投资银行将陆续开始公布财报，从中或许能获悉有关次优风暴给银行获利造成多大影响的线索。今晚以雷曼兄弟为开端，大型美国投资银行本周将相继公布近期业绩，从而可能揭示信贷紧缩产生的后果。

在全球信贷市场困境持续及美国经济走软的环境下，美国联邦储备理事会利率决策将备受瞩目。市场普遍预计美联储公开市场委员会(FOMC)将于今晚降息，但市场对降息幅度存有分歧。在利率决策声明中，预计美联储将承认由美国次优抵押贷款违约引发的全球信贷市场不确定性。上周五，根据利率期货走势，美联储降息50个基点的机率为64%。不过，亦有不少人预计美联储的行动将较为缓和，因道德风险和其它争议可能令联储较之前更从理论出发，仅降息四分一厘。经济数据方面，美国今晚亦将公布8月份生产者物价指数(PPI)、消费者物价指数(CPI)以及楼市数据。
预计美国联邦储邦理事会今晚会将隔夜联邦拆借利率从目前的5.25%下调0.25或0.5个百分点。若如预期降息，将是贝南克就任美联储主席以来首次实行该举措。如果联储降息25个基点，市场或已消化该预期，这对美元或有一定利好，倘若追减贴现率，则利好美元幅度将相对减少。倘若央行降息50个基点，股市可望有积极反应，但同时亦有机会在息差不利之情况下推低美元。如果联储十分意外地维持利率不变，股市将会做出消极反应，因那将暗示央行行动滞后，且不愿意出面挽救经济于当前困境，但美元却有机会因风险之规避及息差预期之逆转而即市受益。若联储如预期降息，但不愿暗示未来将有更多降息，美元亦有机会出现回升。
重要经济数据：                          
16：30 英国 8月消费物价指数(CPI)月率‧预测：0.4%‧前值：-0.6%
16：30 英国 8月消费物价指数(CPI)年率‧预测：1.9%‧前值：1.9%
17：00 欧元区7月对外贸易平衡‧预测：68亿盈余‧前值：78亿盈余
17：00 德国 9月ZEW现况指数‧预测：75.0‧前值：80.2
17：00 德国 9月ZEW经济预期指数‧预测： - 15.5‧前值： - 6.9
20：30 美国8月生产物价指数(PPI)月率‧预测：-0.2%‧前值：0.6%
20：30 美国8月扣除食品能源生产物价指数(PPI)月率‧预测：0.1%‧前值：0.1%
21：00 美国7月长期外资凈流入‧预测：850亿‧前值：1.209亿
21：00 美国7月外资购买美国公债‧前值：542.5亿
 
9月19日
01：00 全美9月住宅建筑商协会(NAHB)房屋市场指数‧预测：20‧前值：22 ★
02：15 美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布利率决定 ★★★
11：00 日本央行政策决议 ★★

分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供

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