二级市场人气涣散、一级市场异常火爆是目前A股市场的真实写照。

    7月12日，南京银行、宁波银行、蓉胜超微、高金食品四只新股同时进行网上申购，其冻结资金高达20129亿元。此金额亦创出新股申购的最高记录，虽然是四只新股同时申购，但市场所表现出的打新热情还是令人吃惊。

    从曾经的资金申购，到市值配售，然后又回到“资金为王”的局面，A股市场的新股申购政策来了一个轮回。也正是因为没有市值的“羁绊”，那些只在一级市场打转转的资金乐此不疲，“专业打新簇”由此而生。

    任何事物的发展都有一个过程，“专业打新簇”的产生也同样如此。大熊市时，也曾经有过“专业打新簇”，但那里由于市场低迷，其利润空间相对而言要小得多。而在股改之后，大牛市行情拔地而起，新股上市首日的利润越来越高，也更加激起发“专业打新簇”的热情，涌入的资金也越来越多。股改后，曾有诸多上市公司公告表示，要动用上市公司的闲置资金进行打新，尽管中国证监会对于上市公司利用募集闲置资金进行打新作了相关规定，但不容忽视的是，单单是上市公司专业打新这一块，其资金不下数百亿元。

    “专业打新簇”的出现，其负面效应是明显的。一方面，由于其只申购不进入二级市场，对二级市场的抽血作用是客观存在的。在行情火爆的时候，或许因为大量场外资金的进入，其抽血的负面作用没有体现出来，而一旦行情转淡，则情形大不一样。其二，股市是由进入二级市场的资金支撑的，这些资金要承担一定的风险，而“专业打新簇”的资金几乎不承担任何风险，特别是在目前新股不败神话破灭以前更是如此。由于“专业打新簇”的存在，显然导致其它投资者中签更加困难，其实质是与投资者的争利行为。

    实际上，尽管股改后的市场配售政策已经行不通，但“专业打新簇”的存在，只会放大市场的不公平。鉴于“专业打新簇”的存在，市场上亦时有市场配售的呼声。

    印花税税率调整后，市场经历了一番血与火的洗礼。投资者不仅再一次感受到了政策的威力，也再一次受到“政策市”的伤害。暴跌反弹过后，A股市场便进入了牛皮态势。投资者信心受到沉重打击，市场人气涣散，做多力量明显不足。此时，只有新股的表现还算抢眼。

    在此期间，新股几乎没有受市场调整的影响，其上市首日的收益率仍然居高不下。而且，新股发行市盈率也一再创出新高。继中国人寿回归以97.81倍的市盈率打破了当年闽东电力的神话之后，中国远洋发行以98.67倍的市盈率再创新高。而中国人寿与中国远洋在挂牌当日，股价均实现翻番，中签者可以说是大赚了一笔。

    一级市场火爆、二级市场平淡，到少说明了几个方面的问题。其一，在大牛市的格局并未产生逆转的背景下，两者的背离确实值得警惕。一级市场长期的抽血，二级市场将有不堪承受之重。其二，监管层表现出来的政策调控值得商榷。在运用了印花税的政策措施之后，基金券商QDII开闸、1.55万亿特别国债的发行、红筹股回归等市场化调控的时间选择上，让市场感到一种巨大的政策压力。

    在疯牛造就短暂的疯狂过后，市场人气的涣散其实有大牛市过渡到慢熊的危险。这虽然是监管层所不愿意看到的，但却很可能变成现实。如此，则A股市场前景堪忧。

    事实上，中国股市向来不缺资金，真正缺乏的却是信心，即使是一级市场申购资金再创新高亦是如此。毕竟，只有市场的财富效应才能吸引更多的场外资金的加盟。因此笔者以为，监管层人为的调控并不可取，而重塑市场信心则迫在眉睫。