什么支撑股指持续攀升？（一）
——理性贫困VS非理性繁荣
人性是贪婪的，当上证指数连续翻过2500、3000、4000点，几乎所有的分析师都感觉到了缺氧窒息的同时，无数大银子、小银子以及散碎银子涌入了股市。海龟派们常常引用格林斯潘在美国互联网泡沫时期的一篇讲演中所提到的非理性繁荣来形容中国股市，土鳖们则狐疑：中国股市何时曾经理性过？无论是大跌还是大涨，熊市还是牛市，现在还是过去。但是随着中国经济的逐步开放，股票定价与国际市场接轨还是不可避免的，甚至中国股市已经开始影响国际其他地区的股市，因此用放大镜来寻找其理性成分应该还是蛮有趣的事。
尽管一直为宗教道德戒律所限制，因为在这个贪婪牟利的场所你很难看到美德、真实、乐善好施的主，比如在基督教的十诫就有明确的规定，但是贪婪还是符合经济学研究的理性假定。在理性假定下，经济学对贪婪的评估是中性的，这还算不上非理性，这只能算是人性的弱点之一。
在任何一个充斥着人性弱点的地方，总是有无数社会伦理道德预言大师会告戒：人类贪婪的恶性膨胀最终会埋葬自己。这个声音闪烁着价值理性的光辉也许能照亮某些人的内心深处，顿悟自己的人生价值。不过这个世界上有慧根的如此之少，浑浑噩噩的有如恒河之沙。
政治家们担心股市汹涌澎湃的抢钱运动会不会酿成一场暴民运动，会不会因为几千万贪婪而恐惧的股民的狂喜和愤怒影响社会经济的稳定运行。
经济史学家们翻检着种种泡沫经济危言耸听的数据和故事诸如郁金香、南海、密西西比，预言着股市崩溃和灾难的来临。历史的教训可以给我们以好的借鉴，但是并不应该成为现代经济学分析的起点。例如我们可以假定危机会发生，拟合相关的数据，可以分析出崩溃的概率，至于会不会发生只有天知道了。
另一个起点在人类有限理性的假设上。由于人类认知能力的有限性，当股市指数的持续上扬，目前还没有人完全了解快速上升的股市指数的未来目标、股市上升与经济成长之间的关联关系以及股市市值的大幅上升产生的外部效应，现有理论难以清晰预测其结果。
从假设理性主体统计分析看，不同年龄段、教育程度以及收入水平的投资者服从理性分析的程度不同，那么在股市中的退休女和白领男应该有不同的选择。不过实际中由于退休女投入程度高，而白领男时间有限；股市交易方式中存在很强的学习效应、搭便车效应、老鼠仓效应，在这场群众性投资运动中，理性程度的差异几乎可以抹平。
因此这里我们可以看到的不是非理性繁荣，而是工具理性的贫困。
在股指不断上升中，当局调控措施明显失效，成为投资者认知失调的经验值，每次股指大幅下挫成为进场信号成为认知相符的经验值。投机者们弹冠相庆，在不知未来的深渊前高举着剧毒的酒杯，或相约着下一个高位聚首，或合谋着操纵。不过人们还有着相当的共识，如同人类还受着地心引力的约束，股指也有高位的寒风。
——理性贫困VS非理性繁荣
人性是贪婪的，当上证指数连续翻过2500、3000、4000点，几乎所有的分析师都感觉到了缺氧窒息的同时，无数大银子、小银子以及散碎银子涌入了股市。海龟派们常常引用格林斯潘在美国互联网泡沫时期的一篇讲演中所提到的非理性繁荣来形容中国股市，土鳖们则狐疑：中国股市何时曾经理性过？无论是大跌还是大涨，熊市还是牛市，现在还是过去。但是随着中国经济的逐步开放，股票定价与国际市场接轨还是不可避免的，甚至中国股市已经开始影响国际其他地区的股市，因此用放大镜来寻找其理性成分应该还是蛮有趣的事。
尽管一直为宗教道德戒律所限制，因为在这个贪婪牟利的场所你很难看到美德、真实、乐善好施的主，比如在基督教的十诫就有明确的规定，但是贪婪还是符合经济学研究的理性假定。在理性假定下，经济学对贪婪的评估是中性的，这还算不上非理性，这只能算是人性的弱点之一。
在任何一个充斥着人性弱点的地方，总是有无数社会伦理道德预言大师会告戒：人类贪婪的恶性膨胀最终会埋葬自己。这个声音闪烁着价值理性的光辉也许能照亮某些人的内心深处，顿悟自己的人生价值。不过这个世界上有慧根的如此之少，浑浑噩噩的有如恒河之沙。
政治家们担心股市汹涌澎湃的抢钱运动会不会酿成一场暴民运动，会不会因为几千万贪婪而恐惧的股民的狂喜和愤怒影响社会经济的稳定运行。
经济史学家们翻检着种种泡沫经济危言耸听的数据和故事诸如郁金香、南海、密西西比，预言着股市崩溃和灾难的来临。历史的教训可以给我们以好的借鉴，但是并不应该成为现代经济学分析的起点。例如我们可以假定危机会发生，拟合相关的数据，可以分析出崩溃的概率，至于会不会发生只有天知道了。
另一个起点在人类有限理性的假设上。由于人类认知能力的有限性，当股市指数的持续上扬，目前还没有人完全了解快速上升的股市指数的未来目标、股市上升与经济成长之间的关联关系以及股市市值的大幅上升产生的外部效应，现有理论难以清晰预测其结果。
从假设理性主体统计分析看，不同年龄段、教育程度以及收入水平的投资者服从理性分析的程度不同，那么在股市中的退休女和白领男应该有不同的选择。不过实际中由于退休女投入程度高，而白领男时间有限；股市交易方式中存在很强的学习效应、搭便车效应、老鼠仓效应，在这场群众性投资运动中，理性程度的差异几乎可以抹平。
因此这里我们可以看到的不是非理性繁荣，而是工具理性的贫困。
在股指不断上升中，当局调控措施明显失效，成为投资者认知失调的经验值，每次股指大幅下挫成为进场信号成为认知相符的经验值。投机者们弹冠相庆，在不知未来的深渊前高举着剧毒的酒杯，或相约着下一个高位聚首，或合谋着操纵。不过人们还有着相当的共识，如同人类还受着地心引力的约束，股指也有高位的寒风。