理剑证券资讯日报

                                   ----之市场分析版

    （内部资料   严禁外传）        审定：汪礼建  

一、理剑解析重要新闻：

社保基金拟执行新会计准则 影响资产配置比例
　　社保基金拟明年执行新会计准则将影响资产配置和监控比例
　　全国社保基金理事会基金财务部主任沈小南昨日表示，初步考虑从2008年1月1日起执行新会计准则，但这还需要理事会的讨论决定。
　　她认为，新会计准则将对社保基金的资产配置和监控比例产生非常大的影响。
　　在昨日召开的全国社会保障基金理事会第二届理事大会第三次会议上，沈小南说，实施新的会计准则后，社保基金的资产将重新分类，进而对资产配置产生较大影响。她举例说，因为中行、工行已经上市，按新准则，中行、工行的股权资产投资要计入股票类。这样的话，以资产市值计算，在现行制度下，股票类资产占总资产的比例是34.24%，按照新规，股票类资产的占比就变成了48.81%。而股权类资产就从目前的10.45%变成了3.79%。
　　而从法定监控比例来看，按成本法核算，股票占总资产的24.16%，股权资产划归后就变成31.12%，而股权资产就从目前的12%变成了5.11%。而按《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，按成本计算，证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。
　　沈小南说，如何划分股权类资产和股票类资产问题也随之而来。她仍以中行、工行举例说，社保基金对工行、中行的持股有3年的锁定期，在这段时间无法进行调整，并不能简单看作股票投资。她介绍说，由财政部等部委组成的一个专家工作小组提出的看法是，这些股权资产等到锁定期解除后再划入股票类资产。
　　此外，新准则还对收益指标、收益额以及资产额产生了影响。具体而言，实行新准则后，绝大部分资产将按公允价值或市值来计量，会计报表上的收益率就是加入了浮动盈亏的收益率；而不是目前的已实现收益率。同时，资产的浮动盈亏会影响当期的经营收益率，收益率的波动将比较大；资产额将随市值波动而波动。(中财网)

分析:在新会计制度准则实施之后，对于各行各业来说，都对形成一定程度的影响，包括对社保基金等等也会造成一定程度的影响，也许受最大影响的就是已经投资了证券市场股票品种的机构，持有的股票股价的大幅度波动自然会对它们的资产和收益构成非常大的影响。不管如何，受益于新会计制度准则的上市公司可能会有较好的正面影响，其它在市场中已经有所体现的参股概念股、地产股都有过良好的表现。

二、理剑分析市场走势：

股指大幅震荡  风险逐渐增大

周五大盘呈现出冲高震荡的走势。股指开盘之后一直维持小幅震荡整理的走势，在多头继续保持旺盛斗志的情况下，股指进一步远离3500点整数关口向上再度创出新高，大有加速上行的趋势，但最后半小时里股指的走向风云突变，出现惊险一跳，股指直逼3500点整数关口，收盘前略有回勾，但没有能够翻红收市，日线收出一条小阴线，成交量1680.9亿元，与前一交易日相比继续有所放大，再度刷新历史的天量纪录。从盘面来看，银行股板块的震荡在很大程度上削弱了股指强攻的能力，并且成为引发股指震荡的重要原因，这也许是银行股板块整体对于下周一央行提高存款准备金率的提前反应。在股指出现大幅度震荡的情况下，个股也由普涨变成普跌的情况。盘中表现相对突出的依然是整体上市概念类的机构重仓股，整体上市概念已经成为市场持续关注的重点。此外，电力、消费升级、航天军工、汽车等板块也表现相对突出，在一定程度上维持了股指相对强势的运行状况。跌幅板上，上海本地股、钢铁股等等近期表现相对突出的板块都有较为明显的回落走势，有色金属股也在驰宏锌锗填权受阻的影响下，整体上有所回落。当然跌幅板前依然可以看到许多机构重仓的中高价品种，显示机构的兑现和调仓举动依然明显。从走势上来看，股指强势冲高之后，出现了较大幅度的震荡，说明市场对于后市的观点有较为明显的分歧，股指的大幅度震荡也说明了多头已经有一定的还击能力。当然目前股指依然运行在5天均线上方，仍然可以说明股指强势格局还没有完全改变，因而对于后市而且言，在银行股还有反弹机会的情况下，股指还有再创新高的可能性。但谨慎对待市场的观点不能缺失。

三、理剑建议投资策略：

周五大盘出现冲高震荡的走势，如果周末没有出现大的利空，短期股指依然存在继续上行的机会。当然需要提防股指随时可能会出现的变盘。操作方面，适当减轻仓位观望。

                                              定稿时间：2007年04月13日16：28