2005年5月份启动股改至今，绝大多数上市公司均按照证监会的要求先后完成。正所谓十个手指头有长短，也有少数上市公司因为种种原因还没有给投资者一个交代。变身为S股的结果是，股票交易被管理层实施差异化——与“披星戴帽”簇为伍。
某些S股因为股改的无厘头停牌显然已经激起了管理层的愤怒。日前，沪市5家S股公司（包括S鲁润、S*ST琼华侨、S*ST百花、S吉生化、S红河）被中国证监会要求在4月18日强制复牌。而这5家持续停牌的S股公司发表公告称，最晚于4月17日披露股改说明书及相关文件，否则将取消本次股改，公司股票将在4月18日被强制复牌交易。此前，这5家公司都已刊登了进行股改的提示性公告，宣布进入股改程序，却未能披露股改说明书及相关文件，停牌时间都已达四个多月。
在当前的牛市行情中，股票长时间停牌意味着其投资者失去了获取收益的机会。特别是S股一般都是低价股，而低价股在今年春节后的行情中走势强劲，期间股价翻番的低价股比比皆是。即使是那些没有遭遇停牌的S股，其涨幅也不逊于大盘。因此，S股的长期停牌其实是对投资者利益的一种伤害。
一切还是因为股改！
家家有本难念的经。在已经完成股改的上市公司中，涉及到诸多类型，原先某些难题的一一化解，证明并非没有解决问题的方法，关键在于以怎样的态度来对待。在两大股东的利益博弈中，追求自身利益的最大化本无可厚非。但是，如果达不到自己的目的，就无限期的不进行股改，难道也能认为是情有可原？
此次若非证监会动了怒气，笔者相信这5 家S股公司不会发布相关的公告，它们到底会“自动”停牌到何时，也许只有天知道。不管4月17日能否披露股改说明书，至少是作出了一个姿态。
更有某些还没有进入股改程序的S股公司，如同厕所便池中的石头——又臭又硬。没有一点股改的诚意，又想股改方案能够蒙混过关。其视中小投资者的利益如草芥的所作所为，定然不会得到投资者的认同，S深发展就是其中一例。
去年深发展第一次启动股改时，其近乎“零对价”的方案一出台，即遭到市场的口诛笔伐，尽管后来对方案进行了修改，但仍然不改“零对价”的本质，这样的方案当然会遭遇中小投资者的狙击，深发展股改方案被否决并没有出乎市场的意料。而且，其董事长以美国的法律来说事，更凸显其股改诚意的不足。可以说，深发展股改方案的被否决，支付的对价偏低只是其中的一个原因，流通股股东否决的其实是其股改的诚意。
一招不成，又生一计。据报道，深发展二次股改又欲采用“流行”的权证方案。但是，发行认股权证，违反了管理层的相关规定；如果发行认沽权证，行权价太低，肯定通不过流通股股东这一关，行权价太高，大股东新桥投资又不愿意；而如果是发行认购权证，新桥投资又唯恐失去第一大股东的地位。处于两难位置的深发展于是采取了“拖”字诀，去年承诺的“三个月后重新启动股改”早就成了“昔日黄花”。
深发展只是其中的典型代表而已。事实上，S股公司中深发展的“孪生兄弟”并不少。股改是上市公司必须要过的一道坎，不股改则有被边缘化的危险。对于S股公司来讲，其大股东的股份还没有获得流通权，被边缘化的其实是流通股股东。大股东无法启动股改，板子却打到了流通股股东身上，无论怎么说也是不公平的。如果S股公司不能进行股改，那么就请给投资者一个不能股改的理由。