如果没有基金，你能想象市场现在会是什么样子吗？至少A股市场没有目前这么大的规模，股指或许不会有这么高，风险也不会有这么大；或许如果不是基金的助力，股改还没完成呢。但因为有了基金，一切都变了样。

    借助于大牛市的东风，基金也急剧地膨胀起来。截止10月底，其规模超过2万亿份，净值超过3万亿，基金已成为市场中不折不扣的“老大”。但正如任何事物的两面性，基金在近年获得了超常规发展的同时，其对于市场的负面影响亦不时体现出来。大熊市时基金曾经“制造”出“五朵金花”，也导致市场中产生了“二八现象”，刚问世不久的基金也因之一战成名。以价值投资为导向，以绩优蓝筹股为标的，基金的抱团取暖实质上“抱”出了一个个“金娃娃”，尽管其投资策略受到过市场的质疑。

    一切在变！市场规模在扩大、投资者队伍在增加、相关的制度建设在日益完善。只有基金的价值投资理念似乎没变。但话说回来，基金成也价值投资，最终也会败在价值投资的理念上。

    此轮大牛市最显著的特点无疑是股指的大幅上涨，亦即市场的财富效应。其实，无论是市场容量扩大也好，还是基金获得了超常规的发展以及投资者队伍的扩充也罢，这些都不过是大牛市的“副产品”而已。试想，如果没有大牛市这一“源头”，哪会有如今基金的强势，又哪会有那么多的投资者蜂拥入市？

    牛市并非所有投资者的盛宴，但基金却是例外。除了今年上半年因为市场追捧低价股、题材股基金表现郁闷之外，从去年到今年，哪一次大涨没有基金纵横驰骋的身影？有色金属类股票的大涨如是，钢铁股、煤炭股的大涨如是，权重股的飙升亦如是，毕竟基金已成市场中最重要的一支投资力量，已经掌控了市场的话语权。

    当上证指数冲击3000点时，由于涨幅过快过大，一轮市场是否存在泡沫的争论由此而起。不过，随着上市公司年报的逐渐公布，此次关于泡沫的争论最后被股指的上涨所湮灭，在上证指数跨入3500点之上时，市场反而鲜有“泡沫声”了。但这就是市场，时过境迁，曾经的“丑小鸭”也有光彩照人的时候。

    如果说上半年是投机资金在狂舞的话，那么下半年毫无疑问是基金的天下。事实上，监管层调整证券交易印花税表面上是增加了市场的投机成本，实则是在调整市场的炒作思路，因为价值投资理念又重新回到了市场。

    基金创造的财富效应在推高了股指，在为基民带来了丰厚回报的同时，也吸引了更多的场外资金的进入，甚至有些老股民也弃“股”转“基”，成为了基民中的一员。而手握重金的基金也藉此大肆做多，两市平均市盈率逐渐上升，股价不断上涨，股指新高不断。客观地说，其时市场对于频创新高都有点麻木了。

    5000点时关于蓝筹泡沫的争论并没有对基金的操作产生任何影响，相反，基金一边享受着蓝筹泡沫，一边仍然高歌猛进，历史高点6124点由此产生。如果说股指处于5000点时蓝筹股存在泡沫的话，那么相对于更高点位的6000点，其泡沫则被吹得更大了。

    股市泡沫是怎样形成的？一方面是由于新股发行时整体平均市盈率的提高，上市时二级市场的投机盛行，另外，也与基金的大肆吹泡泡关系更为密切。实际上，基金才是市场泡沫的始作俑者。机构投资者在参与询价时不能询出合理的发行价格，上市时由于其筹码集中优势、资金优势，新股非理性高开的情形时有发生。试想，如果没有基金的功劳，中石油能开在48.60元的高位？相关机构又如何能够在高位从容派发筹码？

    3000点的泡沫声消失于无形，5000点之上的泡沫则是实实在在地存在着，市场也随之进行了纠正。由基金导演的泡沫闹剧在慢慢地收场，监管层停止新基金发行仅仅只是其中的导火索而已。即使新基金没有停止发行，当基金把泡沫吹得足够大时，也会有破灭的一天，只不过那时对市场的危害性更大些罢了。