2006年9月25日      杨易君

受技术面及关联市场影响，近期金价下档支撑明显
笔者曾在9月18日周评中通过七种不同的技术分析手段，谈到金价可能在570美元附近存在强劲技术支撑，进而完成金价的第一阶段调整，目前已被市场验证。当然除金市本身技术面外，关联市场对金市的提振也功不可抹。

由于美元上周公布的一系列经济数据，仍进一步彰显经济增速疲软，且美联储于周四凌晨一如市场预期宣布维持5.25％利率不变，再加上美元本身技术面上遭遇半年线明显反压。促使美元明显回落于近期关键点位下方，进而使得以美元标的的国际金价获得对应支撑。
NYMEX近月国际原油期货价格近一个半月单边大幅下跌约22％，基本触及到市场认为的OPEC心理关口60美元。且原油本身的技术面也指引，进一步下跌空间可能极其有限。这使得对黄金市场的关联遏抑可能渐渐消失，也促使金价下跌企稳。

而传统的年底消费旺季临近，实物金的需求加大也从一定程度上形成金价进一步调整支撑。

 

但是，金价后期走势仍存在一些不确定性因素
首先仍是与金价存在理论负相关联的美元。美国经济增速虽进一步显示疲软信号，但其绝对综合经济成长速度仍好于欧洲。美元的破位大幅贬值必将促使欧元大幅升值，这似乎同样有些于理不合，故在欧美经济皆相对疲软情况下，市场对货币市场追捧可能会从经济层面向政治层面或其它层面转移，故我们仅仅通过单纯的美国经济层面来推导美元市场走势可能有些偏颇。再结合美元本身技术面来看，仍无法确定其中期破位的必然性。从这层关联因素来讲，增加了我们判断黄金市场的难度。即在美元没有确定有效中期破位前，我们不可断然其必将破位而利于金价推升，一旦美元形成反向突破，以近月形成的扎实底部形态来看，其攻击力度可能较强，这对通过美元盲目看多黄金市场的投资者而言，存在较大臆测风险。

其次，伊朗问题对金市的不确定性影响。上周泰国的军事政变未能对黄金市场产生影响。伊朗问题近一年多一直是影响国际金价的地缘政治主线，目前仍存在诸多不确定性，伊朗政府发言人Gholamhossein Elham表示，西方国家认为该国准备在有限的时间内搁置铀浓缩计划是一个误解，目前伊朗仍坚持其核计划发展。而随著要求伊朗同意搁置核子活动的最后期限临近，各大国还在努力减少关于向伊朗实施制裁的分歧。伊朗核问题的不确定性，从某种意义上来讲，增加了黄金市场的不确定性。

 

美元市场回顾展望
上周美国公布的一系列经济数据彰显美国经济增速进一步疲软，美国第一季经常帐赤字扩大幅度超过预期，而美国7月资本净流入数量减少。美国第二季经常帐赤字由前季的2,132.0亿扩大至2,184.1亿美元，高于市场此前预估的赤字2,140亿。此外，财政部公布，美国7月资本净流入降至329亿美元，远低于预期的净流入700亿，不到当月贸易逆差的一半，暗示外资对美国资产的需求减少。而房屋数据也证明房市继续降温，通胀在经济疲软中得到控制，促使美联储周三隔夜宣布维持利率不变，以进一步观察通胀趋向。

上周美元以86.06点开盘，最高上试86.15美元，最低下探84.92美元，报收85.22美元，较前交易周下跌74点，跌幅0.86％，周K线呈现一根再度折回近期箱底附近的小阴线。 
目前美元动态月K线再度呈现一根类似于近月形态的十字阳，尚难断定突破方向。而从上图所示的周K线形态来看，周线布林轨道在极度收口后趋平运行，示意美元必将很快确定一个中期方向。目前布林中轨与中枢线胶合于85.3～85.50美元，周收盘小幅下破该区间，但幅度极其有限，尚待进一步确认。而其它周线技术指标基本呈现利多态势，周线RSI位于50中值附近，无趋势指引；周抛物转向线波段利多；周KDJ、MACD皆示意多头主动。

日K线形态，如上图所示，3月～9月的美元日K线与中期均线形成“一只脚”形态，一旦有效确定美元底部，这一脚往往会踢出一轮强劲的中期上涨行情。这是较为少见而扎实的底部形态，故在美元没有果断有效下破“脚底”趋势线H之前，我们盲目看空美元皆可能面临较大技术面风险。近期美元市场核心作用力区间维持在85.35～85.75点区间，理论上对该区域的“有效性”突破应该示意一轮新的中期升跌势，投资者切忌对该区域的“有效性”确认。上周四美元一根形似“断头铡刀”的中阴一举暂断上述密集成本交投区域，但鉴于该铡刀处于一段跌势末端，而非一段涨势回软初期，故需留意市场骗线。周五美元呈现一根并未顺势破位的箱底“锤头”，体现美元箱底支撑明显。如果周初美元形成一根中长阳线，那么近几日美元将组合形成攻击力可能较强的“早晨之星”，一轮呼之欲出的中期升势将极为可能，而周四的中阴就是美元多头冲关前的拳头回收。当然，如果美元周初不尽快扭转颓势，则市场心理将逐渐向空头倾斜，短期美元将再陷迷离。

 

白银市场回顾展望
上周银价以10.87美元开盘，最高上试11.37美元，最低下探10.67美元，报收11.15美元，较前交易周上涨0.41美元，涨幅3.82％，周K线呈现一根跌势停顿的小阳线。

目前8、9月份的动态K线组合仍呈“穿头破脚”的利空态势，示意空头仍占主动。周K线如上图所示，有近20年低点4.05美元与04年高点形成的速阻线1，其延伸辐射形成银价本轮中期反弹反压，其2/3线精确量度出05年5.43美元的低点，其1/3线精准成为04年11月银价反弹反压，并进一步延伸成为06年银价回调支撑；

而以05年低点6.22美元与06年顶点15.17美元形成的速阻线2，其2/3线与速阻线1的1/3线共振形成银价6月美元回调支撑。目前进一步胶合于10美元附近，一旦银价进一步回调，料将再度形成有效支撑。

而如果将6.22～15.17美元视作05年的跨年度上行波段，该波段见顶后的各黄金分割线如图所示，23.6％黄金分割线成为近月银价中期反弹反压。二分位目前正成为银价回调途中停顿支撑。这也是笔者近期推导的第二阶段弱势反弹延续。如果银价存在第三阶段打压，那么该波段回调的61.8％黄金分割位，与上述两速阻线的共振支撑，料将成为银价回调极限，价位应该在9.6～10美元区间，该价位区间也是周线布林下轨所在。

 

日K线形态，如下图所示：

首先我们可以看见年线在银价第一阶段调整中的精确支撑。此外，图中笔者分别以顶点15.17美元，低点9.38美元为起点，给出了两组角度一样的江恩角度线。

从15.17美元为起点的第一组角度线，我们可以清晰看出，1×2线成为银价从15.17～9.38美元调整的有效反压，随后银价反弹受阻于1×1线反压，消化压力后进一步反弹至2×1线再度受阻，而3×1线成为银价波段反弹终极反压。

从9.38美元为起点的第二组角度线，我们可以看出，1×1线为银价反弹多空分水岭线，前半段成为银价反弹支撑，后半段成为银价反弹反压。目前银价运行于3×1线与4×1线形成的狭小区间内。笔者之见，江恩线1的2×1线与江恩线2的3×1线共振交点（11.35美元附近）可能存在短期银价反弹反压，进一步回调下行将寻找与江恩线2的8×1线支撑，而8×1线往往体现市场价格的终极作用力

。

从基金在COMEX市场中期银的持仓变动分析
截至9月19日当周，基金在COMEX市场中期银的净多持仓由前交易周的22373手进一步减持至19081手，净多减持3292手，对应银价大幅下跌0.25美元（或2.3％），基金仍在COMEX市场中明显利用净多头寸打压银价，但银价下跌幅度却较为有限，体现出现货买盘可能趋强。

 

黄金市场回顾展望
上周金价以580.6美元开盘，最高上试592.6美元，最低下探572.3美元，报收587.8美元，较前交易周上涨10.5美元，涨幅1.82％，周K线形成一根回调停顿的小阳线。

目前金价动态月K线为一高位趋软的中长阴线，形态仍较为利空。周K线如上图所示，金价反弹至676美元以后的回调趋势明显，就趋势本身而言，尚未出现明确结束调整的信号。我们同样分析05年410美元为起点的跨年度上升浪，其内部黄金分割如图所示，23.6％黄金分割位成为6月金价中期反弹有效反压；38.2％黄金分割位成为6～9月金价“下降三角形”整理的直角边支撑；50％位置（570美元）目前成为金价破位调整后的第一下跌阶段支撑；而如果金价完成第二阶段弱势反弹后再度破位下行，61.8％黄金分割位（532.4美元）料将存在终极有效支撑。

此外，以410美元、730美元为顶底形成的阻速线，其2/3线也应为投资者重点关注。目前60周均线也基本与2/3线共振。再结合上述波段黄金分割位推导，530～550美元区间的市场支撑不容小视。目前周线技术指标仍较为偏空。

 

日K线形态，如下图所示：

金价于570美元附近的第一阶段触底反弹，与笔者近阶段分析完全吻合。图中所示，虑去影线影响，近期金价刚好触及H1-H2通道下轨，并获得支撑。此外，年线支撑也非常精准。再对543～676美元中期反弹波段进行黄金分割可以发现，80.9％黄金分割线与年线、H2轨道线基本共振结点，形成近期金价回调支撑。而近期金价弱势反弹的反压即为61.8％黄金分割线，593.80美元，再度上行的二分位反压在609.5美元。如果金价完成弱势反弹后，沿着轨道线H2继续回软，不是没有可能。

技术指标上，金价呈明显回暖信号，周五金价收盘已克服布林中枢线反压，当然有效性仍待确认，周初中轨压力将下移至600美元附近；RSI超跌态势得以扭转，但尚未显露多头主动；周初抛物转向线将在695美元体现反压；KDJ发出低位利多金叉，MACD绿柱进一步收敛，皆显示多头元气恢复中。
 
从基金在COMEX市场中的期金持仓变动分析
截至9月19日当周，基金在COMEX期金市场上的净多持仓，由前交易周的84222手进一步减持至77868手，净多减持6354手，对应金价下跌12.4美元（或2.1％）。而总持仓则由310510手增持至325852手，增持15342手，总持仓与净多持仓呈明显背离态势，说明基金动用COMEX期货市场头寸打压金价明显。与此同时，伦敦现货市场中的买气明显加大，可能为基金兑现伦敦现货空头过程。市场似显露出战略多头机遇的临近。当然，仍需时间进一步确认。

注：如需更为及时的国内黄金市场点评，及亚洲国际黄金市场简评，请在当日16点30分以后到笔者BLOG上自行摘取：http://blog.sina.com.cn/m/yangyijun