青岛碱业――快速调整带来介入良机

近日，青岛碱业(600229)公布了股权分置改革的修订方案，由原方案10股送1.8股提高到10股送2.5股，调整幅度高达38.89%。尤其值得关注的是，青岛碱业大股东海湾集团通过股改向上市公司注入优质资产、剥离非盈利资产和不良资产，这将显著提高公司盈利能力。在公司资产置换背景下，目前公司价值被严重低估。

海湾集团及其所属企业以持有的700亩土地使用权置换青岛碱业下属双收农药分公司和部分账龄长、发生坏账风险大的应收账款合计1.8亿元，通过资产置换将显著提高公司资产价值和盈利能力。公司农药类业务过去三年平均年亏损金额高达1423万元，该项资产置出后公司每年可减少损失约1400万元。以公司2005年经营数据进行测算，如果置出农药类资产公司2005年的净利润将提升35.48%,达到3410.64万元，公司每股收益也将由0.09元提升到0.12元。可见，该项资产置换将显著提升公司盈利能力和业绩水平。另外，公司还将置出约3000万元出现坏帐可能性比较大的应收帐款，因此公司资产质量和资产周转效率也必将得到进一步提升。而拟置入青岛碱业的土地共700亩，其将用于建设青岛碱业 “十一五”规划中的项目，为公司持续发展奠定基础。

更为重要的是目前纯碱市场正处于复苏阶段。纯碱价格今年四月份企稳后呈现稳步攀升态势。从2005年下半年开始，纯碱主要原材料原盐价格不断下滑，下滑幅度超过了30%，今年原盐供应充分，价格仍将保持低位运行态势。因原材料成本降低和纯碱价格回升，今年纯碱行业盈利能力将明显提高。作为国内七大纯碱生产企业之一，青岛碱业也将受益于行业复苏带来的盈利增长。

资产置换和行业复苏为青岛碱业的发展带来良好预期，目前其股价因股改复牌个股整体下跌拖累，出现大幅下挫。但是，由于公司有良好的发展前景，因此股价下跌恰恰带来介入良机，建议投资者可在其回调过程中给予重点关注。