环球二板市场：不同的名称，共同的使命

作者：陈海军

     二板市场，在不同国家（地区）有不同的名称，美国的柜台交易市场（OTC）以及在此发展起来的纳斯达克市场（NASDAQ）、欧盟的EASDAQ和欧洲新市场（EUDO.NM）、英国的替代投资市场、法国的新市场（Le Nouveau Marche）、德国的新市场（Neuer Markt）、香港的创业板市场。此外二板市场还被称作第二交易系统、小盘股市场、自动报价系统等等。

     虽然学术界对这一市场的命名提法很多，也没有十分清晰准确的概念，但是总体来说，二板市场的含义主要集中在以下三方面：二板市场是指与证券交易所主板市场相对应而存在的、一个独立的证券交易系统；是经济发展到一定阶段，主板市场门槛太高、无法满足成长性中小企业特别是高科技企业直接融资需求而产生的；是场外交易市场的重要组成部分和高级形态。

     任何一项投资必须有投资入口，同时也要有蜕资出口。目前国际上风险投资出口主要有三：一是产权市场出售与并购；二是二板股票市场；三是正规股票市场IPO。

     产权市场建设方面，只要是相对成熟的市场经济国家，均有规模不同的产权交易市场；而对于中国众多风险企业来说，到主板市场上市，也是短期不可及的。

    到二板市场上市是企业的现实理想选择，建立第二板市场，是为了高科技成果的转化和产业化发展建立一种创业投资机制，既能为科技创业资本撤出提供便捷渠道，也能解决科技创新型中小企业的融资问题。