四年的下跌  创八年新低 

千点处  股市投资机会来临

中国股市从开市到2001年6月14日，经历了10年的牛市，上证股指最高2245点。但从此进入慢慢熊途，4年的下跌，创8年的新低，2005年6月6日上证指数重回千点，最低998点。千点处，中国股市的投资机会有没有来临呢？

我们从事物发生、发展的两个基本变量“时间”和“空间”来分析，上涨10年，下跌4年，跌幅55%，1000点是一个绝对的低点。我们现在买进，难道两年以后中国的股市还不能在1000之上吗？

从心理层面分析，在2000点、1500点大家都敢买股票，现在到1000点不是更安全了吗？为什么反而不敢买了呢？每一个高点都是大多数人热血沸腾时出现的，每一个低点都是大多数人悲观形成的，现在中小投资者因为亏损严重而极度恐慌，权威人事又普遍看空，认为要跌到800点、700点，从相反理论看，1000点也是历史大底。

从相对的价格上讲，目前深沪股市8元以上的个股仅有140家，90%的个股都在1美圆以下，在国外的投资者看来，中国的股市遍地是金。

从绝对的价值水平分析，沪深300指数目前市盈率约为12倍，如果股权分置改革方案所设定的平均对价率为30％，那么就降到9倍，即使达不到这一对价水平，市盈率也在10倍附近，已经极具投资价值。而目前标准普尔500指数、恒生指数、道琼斯指数、纳斯达克指数的市盈率分别为19倍、15倍、17倍和47倍，也是低于同类市场的。

从政策面分析，股权分置方案给流通股股东进行补偿；“三一重工”非流通股股东承诺：24个月以后，公司股价低于19元则不减持；“邯郸钢铁”宣布：公司将用自有资金3.5亿元，在5.8元以下回购本公司数量不超过6000万的流通股；准许试点公司控股股东增持流通股。政府就是没有明说“谁再卖出，我全买了”。

宏观经济的持续高增长与证券市场的持续下跌，现在已经完成了中国资本市场从新兴市场向发展中市场的转轨。

种种迹象表明，沪深股市确实已经具有了中、长期投资价值。市场积弱难返，信心不足才是关键。随着股权分置问题的明朗化，股市结构性问题得以解决，2008年奥运对经济的拉动，中国股市将在千点处见历史大底。此时，正是“先知先觉”的资金，逢低入市的最佳良机！新一轮的牛市行情正等着“先知先觉”的您来把握！

                                                 作者：赵   耀

                                         　　　　　　　　 2005/6/16