作者文章归档：陈龙
每个时代经济的发展都需要合适的金融支持。诺贝尔奖经济学家约翰·希克斯说过，“工业革命不得不等候金融革命。”技术创新很重要，但是如果没有当时的银行和资本市场，没有金融体系的支持，就不会有工业革命的成功。同理，新时代的新经济也一定需要相匹配的新金融的支持。传统金融支持了大企业和投资拉动型经济的需求，今天的金融要更好地支持小微企业创新创业和消费者的需要，这就是我们说的有包容性、每个人都能获得的金融。这是这个时代金融的使命。
消费正在成为拉动经济越来越重要的力量，今年对经济增长的贡献率已经达到三分之二。但是消费受制于可支配入，两者近几年...
“我把金融的未来叫金融生活，我把它叫Finlife不是Fintech，技术只是一个起点，但是金融生活是更高更成熟的一个阶段。”
蚂蚁金服首席战略官陈龙这样总结自己对金融科技未来趋势的判断，同时也显露了蚂蚁金服的“野心”——构建除支付之外包括理财、信贷、保险等一系列服务为一体的“金融生活”。他更强调了金融的场景，“今天的金融是金融场景和别的场景是分离的，以后的金融是生长在销售、消费等场景的，这个是未来的金融。”
我与陈龙的访谈安排在英国《金融时报》2017...
哈耶克对信息、产权与制度三者关系的理解并没有被数字技术颠覆。这是一个大企业和小企业都空前繁荣的市场经济时代，产权制度仍然是驱动繁荣的基本动力。
技术在改变我们生活的同时，也带来很多困惑。数字时代是大企业还是小企业的时代？是市场经济还是计划经济繁荣的时代？企业、市场和计划的边界在什么地方？
技术驱动的创新是社会发展的第一动力。关于技术如何改变生产方式和组织形式，经济学家们在大半个世纪之前就热议过，那时哈耶克代表市场，兰格代表计划，科斯代表企业。如果这三个经济学家活到今天，他们一定会延续辩论。他们在理论上的分歧，很大程度上是基于对信息收集和处理效率的不同假设；而这个时代，...
货币基金的发展没有带来社会融资成本的增加。从表面上看，这个现象令人疑惑。货币基金高比例持仓银行存款和银行存单并非中国特例，以美国最大的摩根大通机构货币基金为例，在2017年6月底，其28%投放给银行存款，44%投放给银行存单，合计72%提供给银行。这样引发了两个问题：既然货币基金的回报率高于活期存款利率，为什么这不会带来融资成本的提高呢？为什么货币基金不直接是银行的一部分呢？
要回答这些问题，我们必须理解货币基金区别于银行的逻辑。银行的一个核心目的是提供风险性贷款，其资产组合杠杆高（往往十倍的杠杆）、期限长（从即时到几十年的贷款）、流动性差（很多资产缺乏流动性）、集...
今年7月，余额宝规模突破1.5万亿元，成为全球最大的货币基金，但也引发一系列的热议。争议的焦点在于：余额宝这样的货币基金有没有推高融资成本？其代表的是金融体系的进步，还是监管套利？货币基金的风险有多大？监管应该如何平衡创新的益处和风险？这些争议不仅针对货币基金，而且适用于大多数金融创新，因此从实证研究出发，对这些问题作一番剖析和澄清，十分必要。
争议中的观点，在形成结论之前，需要尽量通过科学的验证。分析中外货币基金发展的逻辑、历史和实证数据，我们可以看到，在中国货币基金蓬勃发展的4年间，银行业的整体规模、增长趋势都没有改变，社会融资成本没有上升；作为货币基金的一部分...
图一：近10年标普500的银行股和欧洲斯托克600的银行股指数平均回报率（来源：《经济学人》）
图二：近15年美日欧加澳银行业平均净资产收益率（来源：《经济学人》）《经济学人》的这两张图总结出了全球银行业过去10年的经历，有以下几个特点：
（1）估值低迷：如果把2007年1月做100的基数，10年以后，虽然美国股市相对那时候已经涨了50%以上，标普500的银行股只有2007年的70%多，远远落后于大盘；欧洲的银行更惨，600家银行的估值只有2007年的30%；
（2）盈利困难：之所以估值那么低，一个很重要的原因是银行已经变成了一个不太赚钱的行业，净资...
图一：近10年标普500的银行股和欧洲斯托克600的银行股指数平均回报率（来源：《经济学人》）
图二：近15年美日欧加澳银行业平均净资产收益率（来源：《经济学人》）
《经济学人》的这两张图总结出了全球银行业过去10年的经历。几个特点： （1）估值低迷：如果把2007年1月做100的基数，10年以后，虽然美国股市相对那时候已经涨了50%以上，标普500的银行股只有2007年的70%多，远远落后于大盘；欧洲的银行更惨，600家银行的估值只有2007年的30%； （2）盈利困难：...
小编按：本文系蚂蚁金服首席战略官陈龙教授在3•15消费者保护日为《财经》杂志撰写的主题文章。文章旨在探讨“在金融领域，什么是好的消费者保护”。作者认为，没有合适的权益保护，金融消费者可能受到伤害。但好的消费者保护不仅仅是限制金融。“金融是经济生活的氧气”，没有氧气的社会难以为继。所以好的消费者保护应当“避害”与“趋利”并重。如果只是“避害”，很容易以保护消费者为由，结果却误伤消费者。
对中国金融消费者而言，2016年既铭心刻骨，又五味...
今天我想跟大家讨论的话题是“数字普惠金融：正在发生的未来”。德鲁克曾讲过一句话，他说一个CEO最重要的使命是能够察觉正在发生的未来，而数字普惠金融就是一个正在发生的未来。它正在发生，而且会非常深刻地改变我们的金融和生活。
首先，讲一下数字普惠金融与供给侧改革的关系。中国GDP的增长率在过去五六年中越来越慢，而总债务对GDP的比率越来越高。我认为中国的经济增长以后可能还会放缓，会放缓到什么程度呢？至少会放缓到债务对GDP的比率稳定下来。
如果债务对GDP的比率越来越高，就说明金融的效率在越来越低，这传递了两个信息：一是中国的经济需要供给侧改革，二是金...
今天我想跟大家讨论的话题是“数字普惠金融：正在发生的未来”。德鲁克曾讲过一句话，他说一个CEO最重要的使命是能够察觉正在发生的未来，而数字普惠金融就是一个正在发生的未来。它正在发生，而且会非常深刻地改变我们的金融和生活。
首先，讲一下数字普惠金融与供给侧改革的关系。中国GDP的增长率在过去五六年中越来越慢，而总债务对GDP的比率越来越高。我认为中国的经济增长以后可能还会放缓，会放缓到什么程度呢？至少会放缓到债务对GDP的比率稳定下来。如果债务对GDP的比率越来越高，就说明金融的效率在越来越低，这传递了两个信息：一是中国的经济需要供给侧改革...