作者文章归档：姚余栋
“始于2015年的供给侧结构性改革是伟大的实践，目前去杠杆已经取得重大成就，坏的杠杆被去掉，未来的杠杆是透明的、可穿透的、标准化的，明年应及时转为稳杠杆。”大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长、中国首席经济学家论坛理事姚余栋在以“金融科技链接智慧未来”为主题的2018杭州湾论坛上如此表示。
姚余栋认为，杠杆有好杠杆和坏杠杆之分。就好比身体里的胆固醇，有高密度和低密度的胆固醇，高密度胆固醇是好的，低密度是不好的。我觉得一定要区分出是加的是好杠杆还是坏杠杆。人民银行、银保监会、证监会在关键时候逐渐压降影子银行，...
会上，姚余栋认为，“只有股权才能避免长远的加杠杆”是一个不证自明的道理，新金融的最高层次，不是怎样去做债券类的产品，而是做股权类的产品。他以美国JOBS法案为例，讲述了其中的众筹条款实施两年以来取得的效果是不错的，降低了门槛的同时也加强了信息披露。
姚余栋举例，一个成立7年的互联网众筹平台，已经成功完成了1600个企业融资，注册的公司大约有330万家，融资金额超过6亿。世界上没有一家PE的量能与之相比，它是平台，不是工厂，这就是创意。
对于我国普遍存在的小微企业“融资难、融资贵”问题，姚余栋认为，其中一个原因就是融资渠道单一...
2月8日美股收低，盘间一度跌逾400点。油价重挫逾3%，以及对全球经济增长的担忧加深，引发了投资者对黄金和债券的需求。
在股市下跌的同时，投资者将资金转移至黄金与国债等安全投资品种。美国COMEX4月黄金期货收盘上涨40.20美元，报1197.90美元/盎司。这重现了国际金融危机时的罕见场景。2月9日，10年期美国国债收益率跌至1.6947％附近，创一年多低点。
2月9日，日本10年期国债收益率首次跌破零，因投资者在全球市场震荡之际紧急涌向避险资产，致10年期日本国债收益率触及历史低点。
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人民币汇率对一篮子货币保持了...
国家中心城市发展战略是经济发展新动能
姚余栋认为，当前，世界贸易零增长，全球经济进入新瓶颈时代，而新经济只占到经济总量的5%-10%，并且长期的产业发展需要20、30年才能完成新旧动能逐渐转换。所以中国经济的新动能要靠国家中心城市战略，打造“八个一线”。
姚余栋解释到，按照北上广深4个一线城市来模拟城镇化，每个层级8000万人，排到八线的城镇，将能容纳6.4亿城镇人口，这与城镇化目标有差距。所以，4个一线城市是不够的，不能满足中国城镇化需求，未来，中国至少要有70%左右的人口在城市，这样8个一线城市，把国家中心城市设定好，中心城市下...
12月13日，在北京举行的“国际一流城市论坛——新一线城市研讨会”上，大成基金首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋提出了“梯型城镇化理论”。他表示，中国应放弃“三角型”（一个首位城市），而应该走“梯型”（多个首位城市）城镇化道路。通过发展八个一线城市，每个人口达2000万，能确定首位城市人口规模，也有利于二三四线城市平衡发展。这样形成共500个城市的系统，容纳10亿人口，让城镇化率达到70 %。
“增加一线城市数目，是既...
近年来，人民币国际化快速发展，国际地位不断提升。人民币已成为全球第三大贸易融资货币、第五大支付货币和第六大外汇交易货币，被纳入特别提款权（SDR）货币篮子。数据显示，人民币在跨境贸易和直接投资中的使用规模稳步上升，在全球支付、国际债券发行、全球官方储备持有等方面的国际使用逐步扩大，人民币资本项目可兑换取得明显进展，人民币国际合作成效十分显著。
人民币国际化进程与新兴经济体发展是分不开的。人民币很早就在中国和周边新兴经济体的跨境交易中使用。上世纪80年代末，我国开放了多个边境城市，人民币逐渐作为结算货币之一被广泛使用于我国与周边新兴经济体的边境贸易。随着边境贸易规模的扩大，为促进...
“未来超老龄社会可能会引发社会资产价格大幅波动。”华夏新供给超老龄社会课题组组长、中国人民银行金融研究所所长姚余栋近日指出。
姚余栋是在3月21日举办的华夏新供给“未雨绸缪——迎接超老龄社会”峰会上提出的上述观点。当日，包括华夏新供给经济学研究院院长贾康在内的数十位专家、学者共同为解决我国即将面临的超老龄社会发展问题出谋划策。
超老龄社会课题组经过较系统研究，认为2035年中国进入超老龄社会后，可能有八个主要特点：一是潜在增长速度不断下降；二是资产价格周期性波动；三是“银发贫困&...
在大众创新、万众创业成为热潮的背景下，股权众筹应成为多层次资本市场的重要补充和金融创新的重要领域，对服务实体经济与宏观杠杆水平控制至关重要。应该通过金融创新，丰富资本市场的层次，走向“大私募”，为未来的“小公募”预留空间，形成公募、小公募、大私募和私募四个层次。同时，应严守底线，不碰红线，适度监管，为股权众筹市场未来健康、持续发展护航。
一、资本市场多层次创新是当务之急
十八届三中全会决定提出，“应健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资”。周小川行长在《...